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中國農(nóng)業(yè)銀行定于7月15-16日上市進入倒計時,有關(guān)這宗全球最大IPO是否會“破發(fā)”的擔憂,正在愁云籠罩的市場上揮之不去。
“散戶參與并不活躍�！�7月8日,一位香港中資投行人士向本報記者透露,農(nóng)行H股散戶申購人數(shù)只在10萬人左右,創(chuàng)下幾大內(nèi)地國有銀行最低紀錄;公開發(fā)售部分錄得超額認購僅為5倍,創(chuàng)下中資行H股上市超額認購倍數(shù)最低紀錄,而當年工行、建行、中行H股公開發(fā)售部分超額認購倍數(shù)分別為74倍、42倍和69倍。
而7月8日中資券商國泰君安國際港交所掛牌首日開盤即跌穿4.3港元招股價,全日下跌3.72%,更為農(nóng)行上市蒙上一層陰影。
但農(nóng)行IPO發(fā)行也并非敗局已定。那些出手闊綽的機構(gòu)大戶們?nèi)栽谥问袌龅男判牡拙�。在農(nóng)行的網(wǎng)下配售部分中,有效申購資金總額為1451.24億元,認購倍數(shù)達到11.28倍。
多空分歧之下,一參與農(nóng)行認購的保險資產(chǎn)管理公司人士7月8日向本報預(yù)計,農(nóng)行IPO至少在首日不會發(fā)生破發(fā)。
申購散戶10萬 創(chuàng)最低紀錄
農(nóng)行IPO的投資者從一開始便分裂為“看空”與“看多”兩個陣營,這從公開數(shù)據(jù)中一目了然。
農(nóng)行7月7日公布的公告顯示,回撥機制實施后,網(wǎng)上最終中簽率為9.29260176%,是僅次于華泰證券史上第二高中簽率,而中行、建行上市時,這一數(shù)字分別為1.94%和2.47%。
較高的中簽率反映了散戶陣營的悲觀心態(tài)。“目前市場流動性比較匱乏,之前A股多只新股發(fā)行首日便告破發(fā),農(nóng)行發(fā)行又剛好處在A股市場波動較為劇烈的時期。這影響了投資者申購農(nóng)行的信心�！币晃晦r(nóng)行人士7月8日向本報記者表示。
而龐大的IPO規(guī)模亦成為投資者的心頭陰影。如果農(nóng)行的超額配售選擇權(quán)全額行使,募集資金規(guī)模將達到1722億元,超過工行的IPO融資規(guī)模。
“短期內(nèi)要扭轉(zhuǎn)市場悲觀情緒很難。”7月8日,北京一位大型基金公司經(jīng)理向本報表示,“之前我們擔心農(nóng)行能不能發(fā)都是問題。”
同時,農(nóng)行7月7日公告顯示,網(wǎng)上、網(wǎng)下合計凍結(jié)資金4802.52億元,遠小于此前市場預(yù)期。
事實上,5月份以來,新股申購凍結(jié)資金量便呈下降趨勢。5月4和6日申購的8只股票合計凍結(jié)資金10054億元,5月11日和13日合計為8790億元,5月17日和19日合計凍結(jié)資金7224億元,5月24、26日發(fā)行的8只股票合計凍結(jié)資金6740億元,而5月31日和6月2日發(fā)行的股票合計凍結(jié)5656億元。
不過,本周凍結(jié)資金量已有所回升。數(shù)據(jù)顯示,7月5日,發(fā)行的高德紅外、中原內(nèi)配、國星光電、康得新四只新股,中簽率在0.77%—2.36%之間,凍結(jié)資金量達2976億元;而7月7日發(fā)行的摩恩電氣、長高集團、天馬精化、松芝股份4只新股若以1%的中簽率計算,凍結(jié)資金也將達到2500億元。這樣看來,8只新股的合計凍結(jié)資金量已經(jīng)遠超過農(nóng)行。
7月份,8只中小股發(fā)行導(dǎo)致5000多億資金被抽血,亦加重投資者對于資金面的擔憂。
盡管如此,前述農(nóng)行人士表示,在A股持續(xù)的弱市環(huán)境下,此次農(nóng)行網(wǎng)上、網(wǎng)下凍結(jié)資金基本符合預(yù)期。
H股方面,中資投行人士透露,農(nóng)行H股公開發(fā)售部分,散戶申購人數(shù)創(chuàng)下幾大內(nèi)地國有銀行最低紀錄,大約10萬左右,超額認購僅為5倍,與工、建、中當年H股IPO分別達到74倍、42倍和69倍反差巨大。
“市場狀況不可同日而語,投資者受市場情緒影響比較大�！苯汇y國際策略分析師黃文山對此分析說。黃文山此前預(yù)測,恒指下半年將延續(xù)弱勢,有機會再次跌破19000點,最低至18500點左右,且創(chuàng)新高的機會非常小。
有消息稱,鑒于香港居民對農(nóng)行股票的需求相當遲滯,為了確保該交易達到籌資目標,農(nóng)行正在采取異乎尋常的舉動,接觸日本散戶,決定將部分在香港上市的股票出售給海外散戶。
認購11.28倍 機構(gòu)大戶慷慨“托市”
但若說農(nóng)行破發(fā)已成定局,則顯然還言之過早。
與散戶陣營的情緒低落形成對比,為農(nóng)行IPO保駕護航的大戶們一個個豪氣干云,27家戰(zhàn)略投資者認購資金高達325億元,中國人壽更以40億元成為最大買家。
據(jù)介紹,按照戰(zhàn)略配售的要求,這些機構(gòu)的入股價格,將和A股IPO發(fā)行價格一致;且每家戰(zhàn)略投資者獲配股數(shù)的50%鎖定期為12個月,50%鎖定期為18個月。
網(wǎng)下配售部分,公告顯示,有效申購的213家配售對象中,達到發(fā)行價格2.68元/股并滿足《網(wǎng)下發(fā)行公告》要求的配售對象共173家,對應(yīng)的有效申購總量為541.5億股,有效申購資金總額為1451.24億元,網(wǎng)下初步配售比例為8.86%,認購倍數(shù)為11.28倍。
啟動回撥機制后,網(wǎng)上部分股票向網(wǎng)下回撥,網(wǎng)下最終配售股數(shù)為50.32億股,配售比例為9.29260270%,認購倍數(shù)仍保持在10.76倍的較高水平。
網(wǎng)下配售部分,保險公司獨占鰲頭,中國平安（分紅險和自有資金合計）申購110億股,相當于542億股網(wǎng)下機構(gòu)申購的五分之一。
從網(wǎng)下認購的投資者機構(gòu)來看,保險和基金明顯處于絕對優(yōu)勢。本次獲配的機構(gòu)投資者中:保險機構(gòu)占52.24%、基金公司占26.80%、證券公司占1.87%、財務(wù)公司占15.55%、信托公司占2.43%、QFII占1.11%。
而此前立場最為搖擺的基金公司,此次網(wǎng)下共有30多家公司的100多只基金參與申購,而包括債券型基金、股票型、混合型和保本型等各類型基金悉數(shù)出籠“打新”。
H股方面,機構(gòu)的熱情亦明顯高過一般投資者。
農(nóng)行IPO啟動之初,其H股基石投資者便早早圈定,包括卡塔爾投資局、科威特投資局在內(nèi)的11位基石投資者合計認購近54.5億美元;而面向機構(gòu)投資者的H股國際配售部分認購倍數(shù)達10倍以上,其中頂級長線基金、對沖基金等高質(zhì)量機構(gòu)投資者參與意愿尤為強烈。
“首日不會破發(fā)”
黃文山認為,海外機構(gòu)投資者對農(nóng)行反響不錯,更多的是從避險需求出發(fā)的�！昂芏嗪Ｍ馔顿Y者都對全球股市比較看淡,但是沒有更好的選擇,同時,美國國債回報率很低,相對而言,認購農(nóng)行還比較劃算�！�
“基金認購并不代表看好農(nóng)行,更多的基金是從長期資產(chǎn)配置的角度出發(fā)參與申購�！币患覅⑴c認購的上�；鸾�(jīng)理表示。
但即便是機構(gòu)投資者,也將不得不面臨農(nóng)行或被“破發(fā)”的尷尬。
一家參與農(nóng)行認購的保險資產(chǎn)管理公司人士7月8日向本報表示,農(nóng)行IPO首日預(yù)計不會破發(fā),“不同于國泰君安,農(nóng)行的盤子比較大,大型機構(gòu)IPO首日破發(fā)的可能性比較小,而工、建、中三大行IPO首日也均未破發(fā)”。
同時,農(nóng)行亦已啟動護盤利器——綠鞋機制。農(nóng)行副行長潘功勝于6月19日回答投資者提問時曾表示,“只要換手率低于50%,農(nóng)行可以保證股票不跌破發(fā)行價。”
然而,上市后走勢如何,市場疲軟態(tài)勢短期內(nèi)能否逆轉(zhuǎn),基金經(jīng)理們并不樂觀。另一個可能不利的因素是,在農(nóng)行IPO啟動的下周,正值上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)將要公布的敏感時點,A股市場的波動恐難避免。
國泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷向本報表示,下周宏觀數(shù)據(jù)公布或?qū)κ袌霎a(chǎn)生一定影響,不過,無論是CPI還是GDP數(shù)據(jù)應(yīng)該會比預(yù)期好,他預(yù)期CPI和GDP同比增速為3.3%、10.5%。
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