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尋找企業(yè)的商業(yè)特權(quán)
當(dāng)我評(píng)價(jià)一家公司時(shí)，我的投資也就開(kāi)始了。它所處的行業(yè)如何，生意能否持續(xù)？各個(gè)企業(yè)都是不同的，但少數(shù)企業(yè)擁有大多數(shù)企業(yè)所沒(méi)有的優(yōu)勢(shì)。大多數(shù)企業(yè)會(huì)隨著時(shí)間的變化而變化，這取決于很多因素。如新競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的出現(xiàn)、環(huán)境的改變等。查理’芒格——巴菲特在伯克希爾一哈撒韋公司的商業(yè)伙伴，會(huì)調(diào)查企業(yè)在各個(gè)方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。比如，市場(chǎng)地位、商標(biāo)、產(chǎn)品、雇員、銷售渠道，以及市場(chǎng)變化導(dǎo)致的市場(chǎng)定位等方面的問(wèn)題。他把企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)比做“護(hù)城河”——一道抵御競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)質(zhì)障礙。優(yōu)秀的公司有更寬、更持久的護(hù)城河，而大部分公司則會(huì)陷入“競(jìng)爭(zhēng)性破壞力量”的包圍。
總的來(lái)說(shuō)，擁有特權(quán)的企業(yè)比那些沒(méi)有特權(quán)的企業(yè)更容易賺錢，而一個(gè)公司的生存能力也很重要。我經(jīng)常問(wèn)自己這樣一個(gè)問(wèn)題：未來(lái)10年這家公司在同行業(yè)中表現(xiàn)突出，并且價(jià)值增長(zhǎng)的可能性有多大？讓人驚奇的是，很多企業(yè)都沒(méi)能通過(guò)這個(gè)測(cè)試。有的生意能滿足今天的市場(chǎng)條件和需求，但你無(wú)法預(yù)測(cè)10年后市場(chǎng)需求能否繼續(xù)保持。另一個(gè)重要問(wèn)題是：這個(gè)企業(yè)在多大程度上是依靠自身力量來(lái)發(fā)展的（其生存不受外界因素的影響）？比如，那些對(duì)利率和通脹敏感的企業(yè)就比不上那些對(duì)此不太敏感的企業(yè)。某些出口商很容易陷入這種困境。我很清楚地記得這樣一家企業(yè)。
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| 目錄 |
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中文版序
有關(guān)約翰遜先生（富達(dá)國(guó)際創(chuàng)始人）的一封信
推薦序
譯者序
免責(zé)聲明
前言
第一部分 投資方法和實(shí)踐
第1章 評(píng)估公司和拜訪公司
第2章 公司高管應(yīng)有的品質(zhì)
第3章
買股時(shí)的投資理由
第4章 情緒—投資的重要一環(huán)
第5章
如何配置你的投資組合
第6章 評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)狀況
第7章 評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)
第8章
估值方法
第9章 目標(biāo)收購(gòu)公司
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第10章
我最喜歡的股票
第11章 交易技巧
第12章 使用技術(shù)分析和圖表
第13章
我的信息來(lái)源
第14章 經(jīng)紀(jì)人的重要性
第15章
時(shí)機(jī)把握和市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律
第16章 在業(yè)績(jī)不好時(shí)，你應(yīng)做什么
第17章
成就優(yōu)秀基金經(jīng)理的12項(xiàng)品質(zhì)
第二部分 投資經(jīng)歷和想法
第18章 一些重大的會(huì)見(jiàn)
第19章 我最好和最差的一些投資
第20章
投資行業(yè)的變化
第21章 對(duì)未來(lái)投資管理業(yè)的看法
第三部分
安東尼·波頓的投資經(jīng)驗(yàn)總結(jié)
參考文獻(xiàn)
致謝 |
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讀者評(píng)論 | |
| 波頓投資生涯的總結(jié) |
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| 相比起林奇的樂(lè)觀來(lái)說(shuō)，波頓只是在平實(shí)的講述自己的經(jīng)歷，相比林奇在幾本書(shū)中都重述的個(gè)人投資者相對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者的優(yōu)勢(shì)，鼓勵(lì)個(gè)人進(jìn)行投資，波頓則只是講述了他的日常工作。[詳細(xì)] |
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相關(guān)評(píng)論 | |
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你們手中的這本書(shū)凝結(jié)著世界上最杰出投資者的遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)。如果能把我和安東尼·波頓放在一起，那將是對(duì)我的最大恭維。因?yàn)檫@種比較意味著將我歸于最優(yōu)秀的基金經(jīng)理行列之中，對(duì)此我深感榮幸。 |
| ——彼得·林奇 |
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這是所有投資者一直在翹首以盼的那本書(shū)。 |
| ——《金融時(shí)報(bào)》編輯 |
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交給他1000英鎊去操作，28年后竟然成為147000英鎊。 |
| ——《每日電訊報(bào)》 |
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網(wǎng)友評(píng)論 | |
| 茜帥 發(fā)表于2010-05-11 09:18:22 |
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| 文中讓我最感動(dòng)的是安東尼的坦誠(chéng)，雖然指明的方法都是提綱挈領(lǐng)，但很少含含糊糊，這么具體的東西是從巴菲特那里學(xué)不到的，也是其他成功投資大師很少提及的應(yīng)屬秘籍一類的資料。 |
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| rillyn 發(fā)表于2010-05-25
11:10:07 |
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| 作者在一杯白開(kāi)水中加了幾片采了多年的茶葉...對(duì)于有一定投資經(jīng)驗(yàn)的讀者來(lái)說(shuō)，此書(shū)內(nèi)容過(guò)于平淡。 |
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安東尼·波頓是富達(dá)國(guó)際公司總裁，在業(yè)界素有“歐洲的彼得·林奇”、“歐洲股神”之稱，也是富達(dá)集團(tuán)能與彼得·林奇比肩的另一位投資大師。
安東尼·波頓出生于1950年3月7日，畢業(yè)于英國(guó)劍橋大學(xué)，獲工程及商業(yè)研究榮譽(yù)碩士學(xué)位。畢業(yè)后，安東尼·波頓任職于一家小型商業(yè)銀行，6年的投資分析師生涯使他開(kāi)始形成自己的偏好。
1976年，他進(jìn)入Schlesinger’s資產(chǎn)投資管理公司，其后升任基金經(jīng)理開(kāi)始獨(dú)立管理基金。1979年是安東尼·波頓人生的重要時(shí)刻，29歲的他加入富達(dá)，成為富達(dá)在倫敦的開(kāi)拓者，從此開(kāi)始叱咤30年的投資生涯。1979年底，他開(kāi)始執(zhí)掌富達(dá)特殊情況基金，期間經(jīng)歷了1987年的股市大崩盤、1991年的海灣戰(zhàn)爭(zhēng)、2000年的科網(wǎng)泡沫破滅、2001年的911事件，到2007年底退休為止，安東尼·波頓以著名的“逆向投資”創(chuàng)造了20％的年復(fù)合收益率，也就是說(shuō)，短短28年間，這只初始資金僅為1000英鎊的基金規(guī)模暴增了147倍，績(jī)效排名第一�！ �2007年底，安東尼·波頓功成身退，轉(zhuǎn)而負(fù)責(zé)指導(dǎo)富達(dá)的年輕基金經(jīng)理和分析師，同時(shí)監(jiān)控富達(dá)的投資管理程序。
安東尼·波頓在投資選股之余，最愛(ài)的就是創(chuàng)作古典音樂(lè)。在28年中，他與家人一直生活在英國(guó)西薩塞克斯郡，每天堅(jiān)持搭乘火車前往倫敦。這位優(yōu)雅的紳士就坐在火車上翻閱每日必讀的報(bào)刊和資料。
目前，安東尼·波頓對(duì)中國(guó)表示出濃厚的投資興趣。 |
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