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資本運(yùn)營(yíng)：一場(chǎng)游戲，一場(chǎng)夢(mèng)
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2010-09-09 作者：楊吉 來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)
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前段時(shí)間參加某財(cái)經(jīng)媒體主辦的最佳商業(yè)模式峰會(huì)，根據(jù)議程安排，其中一個(gè)環(huán)節(jié)是投資機(jī)構(gòu)與項(xiàng)目公司的對(duì)接會(huì)。我作為受邀嘉賓出席，旁聽了整個(gè)過(guò)程。
當(dāng)創(chuàng)業(yè)者遭遇投資商，那是現(xiàn)實(shí)逼近夢(mèng)想、理性沖擊激情。項(xiàng)目持有人的信心滿滿、慷慨激昂在投資者面前往往變得急促不安、戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，對(duì)于眼前的一幕幕實(shí)在太過(guò)熟悉：對(duì)項(xiàng)目創(chuàng)意的夸夸其談、對(duì)市場(chǎng)前景的洋洋得意、對(duì)問題隱患的盲目樂觀、對(duì)資金要求的牛氣沖天……所以，他們反而愈加謹(jǐn)慎、小心，特別是經(jīng)濟(jì)不景氣的當(dāng)下，捂緊腰包、儲(chǔ)備糧草才能“過(guò)冬”。于是很自然地，他們會(huì)以“雞蛋里挑骨頭”的高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)要求來(lái)評(píng)審項(xiàng)目，當(dāng)然，如果碰到某個(gè)項(xiàng)目持有人隨隨便便、無(wú)精心準(zhǔn)備而來(lái)，那么被否決的幾率就更高了。
我發(fā)現(xiàn)，那天很多項(xiàng)目持有人很依賴。他們依賴PPT演示，哪怕被限定時(shí)間，他們也全然不顧，就按部就班地根據(jù)事先設(shè)計(jì)好的PPT進(jìn)行介紹、演示，結(jié)果時(shí)間一到，草草結(jié)尾，該說(shuō)的沒說(shuō)，弄得個(gè)虎頭蛇尾、頭重腳輕；很多項(xiàng)目持有人很“戀戰(zhàn)”。他們特別喜歡拿擅長(zhǎng)的東西大談特談，也不介意自己薄弱的地方詭辯強(qiáng)辯，殊不知，說(shuō)的多錯(cuò)的多，明明優(yōu)勢(shì)也成劣勢(shì)；很多項(xiàng)目持有人很自大。他們認(rèn)為自己的創(chuàng)意曠古絕今、前所未有，什么都好，什么都不是問題，除了錢。甚至還揚(yáng)言，只要盡快注資、擴(kuò)股，可一舉占得先機(jī)，壟斷市場(chǎng)。但要知道，投資商從來(lái)是“有錯(cuò)推定”，不輕信他們的判斷和承諾，而且越是自信無(wú)畏，越是否定懷疑。我所見到的種種跡象表明，人們之前對(duì)于投資商的認(rèn)識(shí)是錯(cuò)誤的，至少是片面的，他們比誰(shuí)都精明，比誰(shuí)都靈光，他們可是風(fēng)投，而不是“瘋”投。
我們需要熟悉和了解資本市場(chǎng)，但實(shí)際上我們沒有。一方面，是因?yàn)槲覀兊馁Y本市場(chǎng)還在建立和健全的過(guò)程中，很多制度規(guī)則尚未成熟；另一方面，我們身邊也缺乏一個(gè)通俗而簡(jiǎn)單的入門向?qū)�。即使有一些關(guān)于資本運(yùn)營(yíng)方面的書，其要么是完全置于西方理論框架（語(yǔ)境）之下，難于我們的本土實(shí)踐，要么就是理論概念、圖表公式一大堆，讓人看不會(huì)、讀不懂。所以，當(dāng)別人要讓我推薦相關(guān)的專業(yè)書籍時(shí)，我會(huì)為難——房西苑也有同樣的感受。作為國(guó)內(nèi)著名投融資專家的他，每一次被聽過(guò)他課的學(xué)員要求提供必讀書目，他都無(wú)能為力。他說(shuō)他從來(lái)不看這類書，所以沒法推薦。至于他上課時(shí)所講的那些道理，也自稱是瞎編的。
房西苑的話當(dāng)然是玩笑話，不能當(dāng)真。但他確實(shí)也說(shuō)明了一些問題。正如我在前面提到的對(duì)投融資對(duì)接會(huì)的感想，提到的資本運(yùn)營(yíng)類圖書的不可讀、沒得讀，房西苑覺得有必要為在這一方面為中國(guó)企業(yè)家掃盲。在他看來(lái)，資本運(yùn)營(yíng)并不復(fù)雜，也不神秘，它應(yīng)當(dāng)被趕下“神壇”，成為企業(yè)家能活學(xué)活用的技能。為此，他寫作《資本的游戲》，以舉重若輕的姿態(tài)去詮釋和重構(gòu)資本運(yùn)營(yíng)的學(xué)問，他的目的就是讓準(zhǔn)備和資本家打交道的企業(yè)家，或者計(jì)劃向資本家角色過(guò)渡的企業(yè)家懂得資本運(yùn)營(yíng)的條條框框和門門道道。
有別于一些同類書籍的生搬硬套、理論脫離實(shí)際，房西苑始終沒有忽略中國(guó)式思維、中國(guó)式環(huán)境、中國(guó)式實(shí)踐。盡管在書中從頭到尾都沒有出現(xiàn)一本國(guó)外著作或一個(gè)外國(guó)學(xué)者的名字，但不可否認(rèn)他所有的理論基礎(chǔ)都承繼西方。他站在企業(yè)家而非資本家的立場(chǎng)，對(duì)資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中可能出現(xiàn)的、重要的“游戲”規(guī)則進(jìn)行闡述。例如，企業(yè)家如何與資本家打交道的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)、如何設(shè)計(jì)商務(wù)模式、如何包裝項(xiàng)目推陳出新、如何計(jì)算資本運(yùn)營(yíng)的投入產(chǎn)出、如何分析投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益、如何準(zhǔn)備資產(chǎn)重組和并購(gòu)，等等。通過(guò)房西苑的介紹，我們（融資方）很快就能學(xué)會(huì)如何站到對(duì)方（投資方）的立場(chǎng)上打算盤，說(shuō)他們愛聽的內(nèi)容，做他們愛看的事情，所謂“知己知彼，百戰(zhàn)不殆”、“己所不欲，勿施于人”的道理同樣適用于資本運(yùn)營(yíng)。
很多時(shí)候，由于工作的原因，我常常會(huì)遇到這樣的人：他們口口聲聲大項(xiàng)目、大工程，動(dòng)輒就成百上千萬(wàn)。問他們資金何來(lái)，他們張口閉口天使基金、風(fēng)險(xiǎn)投資。在他們眼里，創(chuàng)意簡(jiǎn)單，融資不難，只怕想不到，沒有做不到。然而，事實(shí)究竟如何呢？不妨過(guò)上一段時(shí)間，再去看看他們，他們總是能找到這樣或那樣的理由，說(shuō)資金暫時(shí)沒法到位，但問題基本不大。然后，他們?cè)掍h一轉(zhuǎn)，給你講述另一個(gè)正在進(jìn)行中的大項(xiàng)目，此次融資還是幾千萬(wàn)，注意，以美金結(jié)算——現(xiàn)在，我大致能體會(huì)房西苑為什么會(huì)把資本運(yùn)營(yíng)稱作“游戲”。任何行業(yè)、任何工作，都有章法，都有規(guī)矩。那些顯現(xiàn)出來(lái)的，叫行規(guī)；隱藏起來(lái)的，叫門道。在資本市場(chǎng)，除了資金融通的規(guī)范規(guī)則之外，更多的就是投融資雙方博弈、較量的技藝和方法，而后者恰恰是現(xiàn)代資本市場(chǎng)締造財(cái)富傳奇的最主要因素。房西苑說(shuō)，要把資本運(yùn)營(yíng)請(qǐng)下神壇，讓每個(gè)企業(yè)家都自信于內(nèi)中的奧妙沒有想像得那么復(fù)雜，《資本的游戲》可以幫助實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)。但請(qǐng)別誤會(huì)，這不是一個(gè)隨便誰(shuí)都能玩的游戲，也不是隨便誰(shuí)都能玩好的游戲。就像前面的“他們”以及對(duì)接會(huì)上的“他們”，對(duì)他們來(lái)說(shuō)，游戲遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是他們理解的那樣。
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