在經(jīng)歷了8月份短暫的凈回籠后，央行9月份在公開市場重回凈投放操作。分析師認為，考慮到經(jīng)濟增長前景的不確定性，以及國際經(jīng)濟環(huán)境的復雜性，為給后續(xù)可能的貨幣政策微調留有余地，央行可能繼續(xù)在公開市場采取凈投放操作，寬貨幣緊信貸局面或將重現(xiàn)。
WIND的統(tǒng)計顯示，9月份，央行在公開市場回籠貨幣4180億元，投放貨幣5470億元，實現(xiàn)凈投放1290億元�？紤]到僅剩30日一期公開市場操作，9月份整體凈投放應無懸念。但是，貨幣當局和監(jiān)管部門對貸款的管制并未見放松跡象。不少機構預計，9月份的信貸增量將較8月微落，規(guī)模或在5000億元左右。這一局面也應是監(jiān)管層樂于見到的。
上海證券分析師胡月曉認為，當前經(jīng)濟體系中流動性的超寬松狀態(tài)，是一個不爭的事實。在寬松的貨幣環(huán)境下，9月份的信貸增長也不會有明顯的下降，預計信貸新增4800億元；M2增量則在節(jié)日貨幣加速流轉作用的推動下，可能繼續(xù)上升。
國泰君安預測，9月新增信貸5000億元，與8月基本持平。國泰君安分析師姜超認為，由于居民及企業(yè)短貸需求的回升，預計未來四個月的信貸均保持在5000億元左右，全年信貸總量或突破7.5萬億，達到7.7萬億左右。從信貸增速看，未來將維持在18%左右。
不過，就流動性而言，一些機構認為，9月份的M2或將繼續(xù)保持高位。從內部流動性來看，8月M1環(huán)比或已跟隨工業(yè)見底。從外部流動性來看，外匯占款口徑的熱錢再次流入。從公開市場操作看，雖然8月回籠了1000億資金，但9月份將重回凈投放操作。
對于央行的這一轉向，分析師認為仍在于對經(jīng)濟前景的擔憂。央行在日前發(fā)布的《2010年中國金融穩(wěn)定報告》中表示，我國經(jīng)濟面臨有利的因素增多，但也面臨國內外復雜局面的挑戰(zhàn)。
一方面，全球經(jīng)濟新的增長點尚不明朗，受制于財政可持續(xù)性以及對資產泡沫的擔憂，主要經(jīng)濟體繼續(xù)加大刺激政策的空間有限，貿易摩擦加劇及刺激政策退出等不確定因素也對國際經(jīng)濟和我國外部發(fā)展環(huán)境產生重要影響。另一方面，我國經(jīng)濟發(fā)展面臨的深層次問題并沒有得到根本性解決，內需回升的基礎尚不穩(wěn)固，民間投資和內生增長動力尚待強化，持續(xù)擴大居民消費、促進經(jīng)濟發(fā)展方式轉變和經(jīng)濟結構優(yōu)化的任務還很艱巨。
“8月和9月份的增長數(shù)據(jù)反彈，可能只是暫時性的。第四季度可能出現(xiàn)顯著的加速下跌！在主要經(jīng)濟體復蘇強度再度轉弱的背景下，一個房地產企業(yè)融資和地方融資平臺被嚴格控制、‘節(jié)能減排’已拉閘限電到了溫州小企業(yè)甚至河北居民家庭的經(jīng)濟，如果還果真能出現(xiàn)‘過熱’，那才是真正的‘中國奇跡’！”興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學家魯政委說。
展望未來的貨幣政策，國泰君安認為，雖然通脹的上行增加了市場的加息預期，但由于人民幣升值的加速以及經(jīng)濟同比增速的下滑，加息的概率仍低。從央行貨幣政策操作來看，目前依然維持中性的態(tài)度，并未進一步收緊。
不過，愛建證券認為，國內經(jīng)濟回落成定數(shù)，政策微調可期待。結構調整和外圍經(jīng)濟影響的效果開始逐漸明顯，物價將同步經(jīng)濟出現(xiàn)回落。經(jīng)濟增速將進一步放緩，預計新的拖累是來自出口以及難以松綁的房地產調控。政策的適度放松可以期待。