中國(guó)經(jīng)濟(jì)50人論壇、新浪財(cái)經(jīng)和清華經(jīng)管學(xué)院聯(lián)合舉辦的新浪·長(zhǎng)安講壇第180期日前召開(kāi)。論壇成員、中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究基金會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)樊綱發(fā)表題為“平衡供求，防范資產(chǎn)泡沫”的主題演講。他表示，當(dāng)前中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格存在泡沫問(wèn)題，這主要是由于需求短期內(nèi)快速上漲，大幅超出供給導(dǎo)致的。解決這一問(wèn)題主要要從需求入手，應(yīng)該千方百計(jì)地考慮擴(kuò)大投資者的投資渠道，同時(shí)也要適當(dāng)擴(kuò)大供給。
供求失衡引發(fā)資產(chǎn)泡沫
樊綱說(shuō)，什么是資產(chǎn)泡沫？目前有各種說(shuō)法。有的說(shuō)法純粹是描述性的，說(shuō)資產(chǎn)泡沫是資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)高漲的過(guò)程。但是沒(méi)有交代資產(chǎn)價(jià)格要有多高，怎么個(gè)高法，高了會(huì)有什么后果等等。
樊綱認(rèn)為，資產(chǎn)泡沫就是資產(chǎn)溢價(jià)收益在短期內(nèi)過(guò)快上升，引致大量資金流入市場(chǎng)，追逐較少的投資機(jī)會(huì)，并形成過(guò)度投資，甚至在有些領(lǐng)域里形成過(guò)度的生產(chǎn)能力。
根據(jù)這個(gè)定義，他表示，如果有人不認(rèn)為中國(guó)的資本市場(chǎng)曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)泡沫的話，就想想這次世界金融危機(jī)的導(dǎo)火索——美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)。在四五年的時(shí)間里，美國(guó)的房?jī)r(jià)迅速上漲。美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格的上升幅度和收入上升幅度的比，是衡量房地產(chǎn)價(jià)格情況的重要指標(biāo)。當(dāng)時(shí)這一指標(biāo)是以每年30%-40%這樣的速度在上升，進(jìn)而使人們對(duì)于房產(chǎn)價(jià)格上升的預(yù)期普遍化。
當(dāng)時(shí)美國(guó)的次級(jí)按揭貸款為什么能夠盈利，能夠避險(xiǎn)呢？首先一個(gè)前提就是假定房地產(chǎn)的價(jià)格每年以兩位數(shù)的速度上漲，它才有利可圖。在這種預(yù)期下，大量的資金進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)去買(mǎi)房，而且是投資性的買(mǎi)房。進(jìn)而提高了房?jī)r(jià)，導(dǎo)致開(kāi)發(fā)商也進(jìn)一步跟進(jìn)，最終投資過(guò)度，生產(chǎn)了過(guò)多的房子卻賣(mài)不出去。
上面舉的是房地產(chǎn)的例子，其實(shí)，任何一種資產(chǎn)，任何一個(gè)產(chǎn)業(yè)，也都可能是這種情況。各種資產(chǎn)都可能產(chǎn)生泡沫，前提是價(jià)格過(guò)快上漲。什么叫過(guò)快，就是長(zhǎng)期來(lái)講總是要漲的，但是短期內(nèi)就把長(zhǎng)期的漲價(jià)過(guò)程完成了，這在短期內(nèi)就是泡沫。至于價(jià)格為什么會(huì)過(guò)快增長(zhǎng)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理，價(jià)格是由供求關(guān)系決定的，價(jià)格的上漲要么是需求過(guò)大，要么是供給過(guò)少，要么既有需求過(guò)大的問(wèn)題，又有供給過(guò)少的問(wèn)題，總之是供求出現(xiàn)了不平衡。
所以思考資產(chǎn)泡沫的問(wèn)題，還是回到經(jīng)濟(jì)學(xué)的本源問(wèn)題上，思考為什么在資本的市場(chǎng)上，出現(xiàn)了供求關(guān)系的失衡。這就需要進(jìn)一步思考，既然價(jià)格包括資產(chǎn)的價(jià)格是由供求關(guān)系決定的，那么就需要從兩個(gè)方面分別來(lái)分析。
先討論需求方的問(wèn)題。資本市場(chǎng)上的需求是什么呢？簡(jiǎn)單說(shuō)就是一批溫州炒房團(tuán)拿著一大堆現(xiàn)金來(lái)到房地產(chǎn)市場(chǎng)上大量購(gòu)買(mǎi)住房，形成了需求，進(jìn)而導(dǎo)致房產(chǎn)價(jià)格上漲。股票市場(chǎng)也一樣，就是我們每個(gè)人都把存款取出來(lái)去炒股，大爺大媽都開(kāi)始炒股了，于是股市開(kāi)始暴漲，需求開(kāi)始過(guò)旺。總之這一定是貨幣現(xiàn)象，一定是資金的流量問(wèn)題。所以要研究資本市場(chǎng)上的總需求，人們首先想到的就是過(guò)多的貨幣供給，過(guò)度的流動(dòng)性。中國(guó)廣義貨幣同比增長(zhǎng)速度通常只是百分之幾，去年同比增長(zhǎng)了28%多，而且政府又有四萬(wàn)億資金投入等等，有那么多錢(qián)在追逐這些資產(chǎn)，這就產(chǎn)生了風(fēng)險(xiǎn)。
大家看到，中國(guó)現(xiàn)在真是有錢(qián)：大國(guó)企去競(jìng)地，地王不斷出現(xiàn)；溫州的商人們掙了錢(qián)，到處尋找投資機(jī)會(huì)……貨幣是衡量所有物品，包括產(chǎn)品、資產(chǎn)的價(jià)格的一種等價(jià)物。所以它既可以導(dǎo)致通貨膨脹，又可以導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫。中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中有這么多貨幣，這兩種可能性就都是存在的，它既會(huì)產(chǎn)生通貨膨脹，又會(huì)產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫。樊綱認(rèn)為，當(dāng)前通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)不大。
四點(diǎn)原因?qū)е聦?duì)資產(chǎn)需求快速增長(zhǎng)
樊綱認(rèn)為資產(chǎn)泡沫主要是需求短期內(nèi)快速上升超出供給導(dǎo)致的，而導(dǎo)致對(duì)資產(chǎn)的需求快速上升有四點(diǎn)原因。
第一個(gè)，是高儲(chǔ)蓄。據(jù)他介紹，雖然2009年的數(shù)字還沒(méi)出來(lái)，但是在2008年，我國(guó)GDP的51%是國(guó)民儲(chǔ)蓄�？紤]到2009年有大量的基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)，這屬于政府儲(chǔ)蓄，2009年儲(chǔ)蓄占GDP的比重估計(jì)比2008年還多。這么高的比重，通常在小國(guó)都是很難出現(xiàn)的，在一個(gè)大國(guó)就更難。中國(guó)現(xiàn)在是世界上儲(chǔ)蓄率最高的國(guó)家，在這種情況下，中國(guó)的資本越來(lái)越充裕，用于投資的錢(qián)也越來(lái)越多。
為什么中國(guó)的儲(chǔ)蓄率這么高呢？外國(guó)人一說(shuō)起來(lái)就是因?yàn)橹袊?guó)老百姓不花錢(qián)。比如說(shuō)中國(guó)男孩子多女孩子少，為了娶老婆要搞很好的很大的婚禮，就要攢錢(qián)。但這個(gè)解釋沒(méi)有什么說(shuō)服力。中國(guó)家庭的儲(chǔ)蓄率近二十來(lái)年一直很穩(wěn)定，保持在30%左右�？赡芤灿性鲩L(zhǎng)，但是相對(duì)來(lái)講很小。而且，中國(guó)的儲(chǔ)蓄率在2004年還是44%左右，近幾年突飛猛進(jìn)，一下子跳到50%，這是居民儲(chǔ)蓄解釋不了的。
中國(guó)居民儲(chǔ)蓄率穩(wěn)定，客觀上是因?yàn)橹袊?guó)的居民收入增長(zhǎng)速度比較穩(wěn)定，而且慢于GDP的增長(zhǎng)速度。因此居民可支配收入在整個(gè)國(guó)民收入當(dāng)中的比重是在下降的，在這種情況下，大量的低收入階層穩(wěn)定在低收入狀態(tài)下，他的儲(chǔ)蓄率很難提高。中國(guó)的農(nóng)民和農(nóng)民工是中國(guó)儲(chǔ)蓄率最低消費(fèi)率最高的階層，一個(gè)農(nóng)民工90%的錢(qián)都花了，他的儲(chǔ)蓄率是很低的，再刺激消費(fèi)也刺激不出來(lái)。
統(tǒng)計(jì)數(shù)字說(shuō)明，這幾年國(guó)民儲(chǔ)蓄率增長(zhǎng)這么快，貢獻(xiàn)最大的是企業(yè)儲(chǔ)蓄。企業(yè)儲(chǔ)蓄就是未分配利潤(rùn)，它有了錢(qián)也不分紅，因?yàn)榉凑顿Y，分紅還要多交筆稅。雖然最近兩年開(kāi)始有新的政策強(qiáng)制分紅，但是大多數(shù)企業(yè)2008年以前都是不分紅的。一些國(guó)有企業(yè)占有資源，它的收入在其他國(guó)家都是歸全民所有，國(guó)家財(cái)政要收走的。國(guó)際油價(jià)現(xiàn)在是每桶70多美元，曾經(jīng)到過(guò)140美元，俄羅斯政府規(guī)定27美元以上的利潤(rùn)聯(lián)邦政府要拿走90%，但是在中國(guó)，這部分利潤(rùn)都留在了企業(yè)，成了企業(yè)利潤(rùn)。
其他企業(yè)的利潤(rùn)也在大漲。其中一個(gè)重要的原因是，中國(guó)處在發(fā)展階段，勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移過(guò)程沒(méi)有結(jié)束，大量剩余勞動(dòng)力在勞動(dòng)力市場(chǎng)上把勞動(dòng)工資水平壓得比較低，低于勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高幅度，這個(gè)差額變成了資本收益。所以，資本的回報(bào)率比較高。
至于說(shuō)政府儲(chǔ)蓄，雖然政府稅收提高當(dāng)中也有一部分用于儲(chǔ)蓄，但是增長(zhǎng)速度是有限的。雖然危機(jī)時(shí)期政府的社會(huì)支出在增長(zhǎng)，但是政府支出只有投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)部分是儲(chǔ)蓄，其他的都屬于當(dāng)年消費(fèi)。
第二個(gè)，錢(qián)多了。去年一下子新增了十萬(wàn)億貸款，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量一下子增長(zhǎng)了28%。而且中國(guó)的經(jīng)濟(jì)本來(lái)就屬于貨幣量比較大，流動(dòng)性比較高的經(jīng)濟(jì)，原因是過(guò)去長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，中國(guó)貨幣供應(yīng)的增長(zhǎng)速度一直高于實(shí)際GDP的增長(zhǎng)速度。一個(gè)經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中通貨太多，就容易產(chǎn)生通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫。這么多錢(qián)大家拿在手里，如果有3%的通貨膨脹率，現(xiàn)在定期存款利率還不到3%，于是就成為負(fù)利率。于是就要拿來(lái)投資，于是對(duì)投資品的需求就越來(lái)越多。
那么為什么發(fā)出那么多貨幣。一個(gè)具體原因就是，中國(guó)的外匯制度。迄今為止，基本的制度是企業(yè)獲得的外匯要交到中央銀行手里換成人民幣。中央銀行發(fā)出的人民幣叫做基礎(chǔ)貨幣，中國(guó)當(dāng)前外匯儲(chǔ)備每年增長(zhǎng)六千億美元，那就是四萬(wàn)多億元的人民幣，如果一塊錢(qián)一年流通五次的話，那就是20萬(wàn)億元的貨幣增長(zhǎng)。由于這一制度導(dǎo)致大量貨幣外流，中國(guó)長(zhǎng)期采取的強(qiáng)制結(jié)匯現(xiàn)在已經(jīng)不強(qiáng)制了，但是因?yàn)槿嗣駧砰_(kāi)始升值，人們現(xiàn)在都想換成人民幣。
在中國(guó)不鼓勵(lì)人們持有外匯，不鼓勵(lì)人們自由到國(guó)外進(jìn)行投資的制度下，貨幣容易增長(zhǎng)過(guò)快。最后中央銀行還得出來(lái)對(duì)沖，通過(guò)提高準(zhǔn)備金率，增加央票發(fā)行等手段，把發(fā)出來(lái)的錢(qián)再收回來(lái)一部分。于是現(xiàn)在中國(guó)就有了世界上最高的17%的準(zhǔn)備金率。
第三個(gè)，需求那么多，還有一個(gè)重要的因素是外國(guó)資本到中國(guó)來(lái)追逐投資機(jī)會(huì)。中國(guó)外匯儲(chǔ)蓄的增長(zhǎng)，其中一大部分是外資的流入。這當(dāng)然是因?yàn)樵谥袊?guó)資本回報(bào)率比較高，金融部門(mén)，房地產(chǎn)行業(yè)等等，都提供了新的機(jī)會(huì)。加上人民幣升值因素，現(xiàn)在每年有一千億美元左右的外資流入。
這個(gè)原則上不是問(wèn)題，問(wèn)題是國(guó)外資本進(jìn)來(lái)這么多，為什么中國(guó)資本沒(méi)出去那么多。這里，樊綱提出了一個(gè)發(fā)展中國(guó)家的特殊問(wèn)題。由于現(xiàn)階段發(fā)展中國(guó)家的資產(chǎn)價(jià)格大大低于發(fā)達(dá)國(guó)家，因此大量的資金都想在差額消失前獲取這份差額作為資產(chǎn)回報(bào)。比如說(shuō)全世界都知道北京房子的價(jià)格離倫敦有多遠(yuǎn)，上海的跟紐約跟東京跟香港有多遠(yuǎn)，而且中國(guó)又人多地少，房?jī)r(jià)早晚會(huì)長(zhǎng)上去，所以大量的資金投進(jìn)來(lái)希望獲得差價(jià)。
這是個(gè)發(fā)展中國(guó)家的特殊問(wèn)題。因?yàn)閭惗?00年前沒(méi)有這個(gè)問(wèn)題，雖然粗略來(lái)說(shuō)當(dāng)時(shí)它可能跟現(xiàn)在的北京一樣，人均四千美元的GDP，但是當(dāng)時(shí)沒(méi)有比它更先進(jìn)的國(guó)家，它的房?jī)r(jià)就是世界上最高的，所以并不知道將來(lái)房?jī)r(jià)會(huì)漲到什么地方去。然而現(xiàn)在人人都知道，發(fā)展中國(guó)家如果繼續(xù)增長(zhǎng)，房?jī)r(jià)一定會(huì)到什么程度。
第四個(gè)，由于發(fā)展中國(guó)家的市場(chǎng)還不成熟，市場(chǎng)缺乏內(nèi)在穩(wěn)定器的制度，當(dāng)中有一些制度缺陷導(dǎo)致需求往往波動(dòng)很大。比如說(shuō)房地產(chǎn)市場(chǎng)上缺乏房產(chǎn)稅制度，就使得投資房地產(chǎn)的持有成本太低，結(jié)果導(dǎo)致投資性需求過(guò)大。許多買(mǎi)房者房子買(mǎi)了就等著漲價(jià)，租不出去沒(méi)關(guān)系，于是就產(chǎn)生了空置房。
擴(kuò)大資本出路降低資產(chǎn)需求
中國(guó)資產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的四方面原因，歸結(jié)起來(lái)就是一個(gè)內(nèi)在因素：資本的投資渠道不足。為此，樊綱給出了四點(diǎn)建議，解決資本的投資出路問(wèn)題。
首先，如果國(guó)內(nèi)的各行各業(yè)都能夠有投資機(jī)會(huì)的話，資金就會(huì)分散。然而中國(guó)當(dāng)前的情況是，有些領(lǐng)域有很多障礙，使得大量的資金特別是民間資本很難在一些領(lǐng)域里投資。尤其是各種壟斷行業(yè)，現(xiàn)在基本是國(guó)有壟斷，這就需要研究怎么能夠有更多的領(lǐng)域向民間資本開(kāi)放。
樊綱說(shuō)，最近國(guó)務(wù)院出臺(tái)了關(guān)于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的新三十六條，鼓勵(lì)民間投資，可謂恰逢其時(shí)。前兩年大家一直在叫是不是“國(guó)進(jìn)民退”了，這就起到了鼓勵(lì)民間投資的作用。但是光有這個(gè)還不夠，還是有很多領(lǐng)域驅(qū)趕民間資本，民間資本從這些領(lǐng)域中退出后投向哪里，是個(gè)必須要考慮的問(wèn)題。
另外一個(gè)重要的問(wèn)題是如何鼓勵(lì)民營(yíng)資本回歸實(shí)業(yè)，包括回歸一般制造業(yè)、傳統(tǒng)制造業(yè)。有些國(guó)家原來(lái)以為，發(fā)展高端服務(wù)業(yè)就可以吃飯了，就可以不要制造業(yè)了。這次金融危機(jī)給全世界一個(gè)教訓(xùn)，讓這些國(guó)家發(fā)現(xiàn)原來(lái)走過(guò)頭了。現(xiàn)在很多發(fā)達(dá)國(guó)家，包括美國(guó)、英國(guó)，從政府到企業(yè)都在想方設(shè)法回歸實(shí)業(yè)。
中國(guó)也應(yīng)當(dāng)吸取教訓(xùn)。過(guò)去這些年由于出現(xiàn)了金融泡沫，房地產(chǎn)泡沫，使得相比之下好像實(shí)業(yè)掙錢(qián)少了點(diǎn)，很多人鼓吹要轉(zhuǎn)產(chǎn)，放棄傳統(tǒng)制造業(yè)，去搞高新科技，高端服務(wù)業(yè)。但是應(yīng)該看到，中國(guó)還處于工業(yè)發(fā)展的早期，基礎(chǔ)非常薄弱。而且還有70%的勞動(dòng)力沒(méi)受過(guò)高等教育。中國(guó)正是在傳統(tǒng)制造業(yè)這方面有優(yōu)勢(shì)，而且市場(chǎng)需求也大量存在。包括修路建橋，建城市基礎(chǔ)設(shè)施，包括中產(chǎn)階級(jí)家庭購(gòu)買(mǎi)住房和汽車(chē)，這些都是傳統(tǒng)制造業(yè)的需求。
現(xiàn)在我們需要思考，發(fā)達(dá)國(guó)家都要回歸實(shí)業(yè)了，中國(guó)的資金是不是也回歸。怎么創(chuàng)造條件，創(chuàng)造一種社會(huì)環(huán)境，去鼓勵(lì)資本回歸實(shí)業(yè)。要看到，傳統(tǒng)制造業(yè)屬于收入相對(duì)較低，但是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的行業(yè)。有些金融行業(yè)收入是很高，但是風(fēng)險(xiǎn)也高，而且需要的專業(yè)知識(shí)比較多，這些條件不是人人都具備的，貿(mào)然參與風(fēng)險(xiǎn)可能更大。而且如果把風(fēng)險(xiǎn)的因素算進(jìn)來(lái)，把長(zhǎng)期的動(dòng)態(tài)過(guò)程算進(jìn)來(lái)，天下沒(méi)有哪個(gè)行業(yè)永遠(yuǎn)比另一個(gè)行業(yè)掙錢(qián)更多。經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本規(guī)律是平均利潤(rùn)規(guī)律，企業(yè)掙錢(qián)少了，資本就撤出了，然后短缺就會(huì)出現(xiàn)，價(jià)格開(kāi)始上漲。
盡管現(xiàn)在全世界號(hào)稱30億人都在競(jìng)爭(zhēng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)崗位，但是應(yīng)該看到中國(guó)這30年積累了大量的優(yōu)勢(shì)，如果繼續(xù)搞傳統(tǒng)制造業(yè)，可以占領(lǐng)更大的市場(chǎng)。樊綱說(shuō)，有外國(guó)人最近在東莞做了調(diào)研，想知道中國(guó)現(xiàn)在勞動(dòng)工資提高了，企業(yè)是不是要走。結(jié)果是，一是勞動(dòng)工資沒(méi)漲太多，二是比起其他發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)有技術(shù)人才的優(yōu)勢(shì)，有供應(yīng)鏈的優(yōu)勢(shì)，有產(chǎn)業(yè)集群的優(yōu)勢(shì)，有基礎(chǔ)設(shè)施的優(yōu)勢(shì)。發(fā)展中國(guó)家有這幾項(xiàng)優(yōu)勢(shì)同時(shí)存在并不容易。所以中國(guó)的傳統(tǒng)制造產(chǎn)業(yè)還有很大的發(fā)展前途，中國(guó)的城市化進(jìn)程所需要的鋼筋水泥，足夠讓一般制造業(yè)支撐很長(zhǎng)時(shí)間。
第三，是不是可以鼓勵(lì)一些私人對(duì)外投資。如果民間資本包括國(guó)有企業(yè)資本能夠向外投資，那么國(guó)內(nèi)的壓力會(huì)小一點(diǎn)。而且這也可以算是中國(guó)的進(jìn)口。中國(guó)將來(lái)土地這么稀缺，房子這么少，中國(guó)人到國(guó)外去買(mǎi)點(diǎn)房子也很正常。關(guān)鍵是中國(guó)怎么在對(duì)外投資方面，民間資本輸出方面，敞開(kāi)一些更大的門(mén)，創(chuàng)造更多的投資機(jī)會(huì)。
第四，要想有新的投資機(jī)會(huì)，還得抓緊建立制度，改革制度。比如說(shuō)建立像股權(quán)投資基金或者產(chǎn)業(yè)投資基金這樣的基金。因?yàn)樾≠Y本有時(shí)候在產(chǎn)業(yè)當(dāng)中可能很難起作用，需要資本的匯集。而且投資需要專業(yè)知識(shí)，否則個(gè)人的錢(qián)不知道怎么投更有效率�，F(xiàn)在大家都知道PE重要，很多外國(guó)PE到中國(guó)賺錢(qián)，然而中國(guó)在這方面迄今為止發(fā)展很慢，應(yīng)該研究如何才能形成一種真正制度化的有法律保障的PE，這樣我們居民少量的錢(qián)可以匯集成大量的錢(qián)，交給專業(yè)人士，用專業(yè)的方式去投資，追求一些高的回報(bào)。中國(guó)現(xiàn)在個(gè)人能投的要么是股票，要么是債券，要么是房子，錢(qián)大概就這么幾個(gè)去處。如果有更多的基金，包括QDII，證券式的投資基金，PE產(chǎn)業(yè)式的投資基金，投資渠道就會(huì)更多。
適當(dāng)增加資產(chǎn)供給防范泡沫
減少資產(chǎn)泡沫，除了從過(guò)快上升的需求一方找解決辦法以外，還可以考慮適當(dāng)增加供給。
“在任何一個(gè)市場(chǎng)上，都有市場(chǎng)本身的供給能不能增加的問(wèn)題�！狈V說(shuō)，最近老有人問(wèn)我，中國(guó)的股市今年是世界最差的股市，你怎么解釋。我說(shuō)搞宏觀研究的確實(shí)解釋不了中國(guó)的股市，中國(guó)現(xiàn)在是世界上增長(zhǎng)率最高的國(guó)家，中國(guó)的企業(yè)現(xiàn)在是世界上回報(bào)率最高的之一，然而現(xiàn)在上市公司的市盈率只有十來(lái)倍。雖然股市是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表，但是現(xiàn)在這個(gè)現(xiàn)象只能從供給來(lái)解釋。供給增加是一個(gè)重要因素。房地產(chǎn)也一樣，如果造的房子多了，那它就愁賣(mài)了，房?jī)r(jià)就穩(wěn)定了。
從房地產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)看，供給上不去主要是因?yàn)橥恋毓⿷?yīng)有限。這里有幾個(gè)原因。比如說(shuō)中國(guó)本來(lái)就土地少，可居住的土地就更少。老有人說(shuō)中國(guó)土地面積大，但是把戈壁灘刨了，再考慮18億畝必須保護(hù)的農(nóng)田，就少了。樊綱表示農(nóng)田必須保護(hù)，它不是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，是個(gè)糧食安全的問(wèn)題，是國(guó)際政治問(wèn)題。
不過(guò)現(xiàn)在確實(shí)有一類地是閑置的——農(nóng)民的宅基地，特別是已經(jīng)進(jìn)城的農(nóng)民的宅基地。有的房地產(chǎn)商說(shuō)中國(guó)農(nóng)民有別墅，城里住一個(gè)小閣樓，家里有一個(gè)大房子。農(nóng)民宅基地的全部面積，按照房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商們的計(jì)算，是全部中國(guó)城市用地的五倍。怎么把它整合起來(lái)，流通起來(lái)，與農(nóng)民的市民化等等結(jié)合起來(lái)，確實(shí)需要考慮。
另外，有些地方為了使得土地價(jià)格能夠攀升，為了地方財(cái)政能有更多收入，人為控制土地供給，制造了一些地方土地的緊張。包括中央政府也許有的時(shí)候管制的過(guò)嚴(yán)，對(duì)土地供給控制得過(guò)嚴(yán)，沒(méi)有把一些能夠供給的土地供給出來(lái)。
土地永遠(yuǎn)是有限的，但是更大的問(wèn)題是，怎么可以在同樣的土地上生產(chǎn)出更多的房子來(lái)。如果深圳的樓能跟香港的樓蓋得一樣高一樣密，深圳一定能承載現(xiàn)在兩倍的人口。中國(guó)現(xiàn)在對(duì)土地的利用率太低，全國(guó)各地都能看到大量平平坦坦的開(kāi)發(fā)區(qū)，這就說(shuō)沒(méi)地了，日本從來(lái)沒(méi)有一層的廠房，從來(lái)沒(méi)有花園廠房。所以現(xiàn)在最根本的問(wèn)題是要改變各種制度和政策，提高土地利用率，增加住房供給。從供求關(guān)系的角度，這是根本的。
樊綱，北京大學(xué)、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院教授；國(guó)家級(jí)有突出貢獻(xiàn)的中青年專家，現(xiàn)任中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革會(huì)副會(huì)長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究基金會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)。1953年9月生于北京。1978年考入河北大學(xué)經(jīng)濟(jì)系；1982年考入中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生系主攻西方經(jīng)濟(jì)學(xué)；1985年至1987年赴國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究局及哈佛大學(xué)訪問(wèn)研究；1988年獲中科院經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位；同年進(jìn)入中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所工作；1992至1993年任《經(jīng)濟(jì)研究》編輯部主任，1994-1995年任經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)。1996年起任現(xiàn)職。1991年、2005年兩次獲孫冶方經(jīng)濟(jì)學(xué)優(yōu)秀論文獎(jiǎng)。2004年被法國(guó)奧弗涅大學(xué)授予榮譽(yù)博士學(xué)位。