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今年以來，內(nèi)地與香港的監(jiān)管層、銀行保險業(yè)界，乃至普羅大眾，紛紛熱議人民幣國際化的路徑與創(chuàng)新。人民幣如何出去與回流，這是個問題。
2010年2月份清算協(xié)議修改之后，允許香港的人民幣跨銀行轉(zhuǎn)賬，香港金融界陸續(xù)開發(fā)出不同的人民幣產(chǎn)品，包括存款證、保險產(chǎn)品、基金等。而香港的人民幣清算行和參與行也可以進入內(nèi)地銀行間債券市場，開通了另外一條回流渠道。
然而，香港如何能成為真正的人民幣離岸中心，成為一個人民幣的“蓄水池”，建立回流機制是否真正有益于人民幣國際化的長遠(yuǎn)發(fā)展？熱議背后需要冷靜的思考。11月5日，在21世紀(jì)亞洲金融年會粵港金融圓桌論壇上，來自香港和廣東的金融界人士就人民幣國際化背景下的合作與創(chuàng)新做出了探討。
人民幣是否有回流必要？
銀行代表：若干年后，人民幣變成一個廣泛的能夠做投資的貨幣，金融模式是否有變化？這是一個很重要的問題。從香港的情況來看，今年清算協(xié)議簽訂以后，香港本地的人民幣存量達到差不多二千億元，預(yù)計明年可能會達五千億元以上。幾年內(nèi)實現(xiàn)人民幣自由兌換，這一思路和操作已經(jīng)越發(fā)清晰。國際上的環(huán)境不允許拖延進度，美國不斷發(fā)鈔票，我們必須要有主動性。
香港跟深圳的合作，首先是體制上的，兩個金融體制，不同操作的模式，香港有很多模式都是內(nèi)地應(yīng)該學(xué)習(xí)的。但是，現(xiàn)在可以說單項的交流已經(jīng)慢慢變成雙向的交流，應(yīng)該是互相的需要。香港要做人民幣的離岸中心，沒有深圳或者珠三角的支持是做不成的。就目前來看，人民幣貿(mào)易結(jié)算這個業(yè)務(wù)，香港大概占70%的份額，而深圳在內(nèi)地的業(yè)務(wù)就人民幣清算這一塊占1/4。
銀行代表：主持人問到人民幣ODI的事，目前已經(jīng)在新疆做試點，外商進來投資，讓人民幣在我們金融內(nèi)投資，以減少外匯壓力。但人民幣進來有一點問題，就是外商沒有那么多人民幣�，F(xiàn)在通過貿(mào)易的方式，比如說一些安排、購售一些帳戶的方式去滿足人民幣的需求。如果把試點在全國推開，對于境外的人民幣匯率可能會有影響。
我們可以探討，可以去推動這個過程，但是方向是很明確的，可以用人民幣收購一些境外企業(yè)。其實在現(xiàn)有的外匯投資管理體系框架下，用外匯對外投資非�？焖俚陌l(fā)展，這是很寬松的。FDI和ODI，我們把外幣換成本幣來做都不會有太大危險，只是境外有這種需求滿足不了，需要一步步的讓人意識到這個，這是一個過程。而政策上需要去評估一些風(fēng)險，也需要一些時間，相信這是早晚的事情。
銀行代表：如果發(fā)多少人民幣出去，最后都讓它回流，那樣就沒意思了。日元、歐元都失敗了，因為都沒有出去。香港要做離岸市場，就要有自己的消化能力，有自己的理財產(chǎn)品，錢留在香港可以生利。如果人民幣再回到大陸，跟在外地有什么區(qū)別呢？我想錢出去了就讓它在外面，香港就要抓住這個機遇，用自己的創(chuàng)新把錢留在香港，而不是重新回到內(nèi)地再賺錢。當(dāng)然現(xiàn)在也是沒辦法，中國是發(fā)展最快、獲利最容易的地方。以后不僅僅只有香港這個離岸市場，會有更多的人民幣離岸市場，比如可以在英國發(fā)行人民幣債券，直接面對當(dāng)?shù)匕l(fā)行，不要再回中國當(dāng)?shù)亍?BR> 歐洲人現(xiàn)在開始學(xué)美國人，把自己的貨幣變成別人的問題。那位最早創(chuàng)立歐元的專家說，歐洲人應(yīng)該把歐元拿出去，我的貨幣是你的問題。要向美國人學(xué)習(xí)，把貨幣推出去，換成自己的東西，這才是人民幣走出去的根本利益。當(dāng)然從微觀角度上大家可以理解，這里面有商機，走出去再回來，可以做代理做一些業(yè)務(wù)賺錢。
人民幣合作的抓手
銀行代表：粵港金融合作及創(chuàng)新，首先產(chǎn)業(yè)融合應(yīng)該先行，銀行服務(wù)是針對客戶的需求在走，現(xiàn)在我們的客戶大量到香港去做私人銀行，去做信托，這些都是國內(nèi)銀行沒有辦法涉及到的。深圳的銀行業(yè)面臨客戶的流失和資產(chǎn)的流失，反過來香港的客戶到深圳來做按揭業(yè)務(wù)�；浉蹆傻乜蛻舴⻊�(wù)的合作，我們被動的到香港去，還不如主動的引導(dǎo)客戶去。
我們現(xiàn)在都談人民幣要走出去，現(xiàn)在是客戶先走出去，資金也要走出去。人民幣走出去，我個人覺得應(yīng)該鼓勵，就粵港合作的重要內(nèi)容應(yīng)該是鼓勵通過香港這個窗口，把人民幣更多的利用在貿(mào)易結(jié)算上，而不是投資資本市場。香港的金管局像美國聯(lián)儲一樣，分管就業(yè)和國際收支，內(nèi)地的監(jiān)管機構(gòu)還沒有做到。人民幣走出去，這個方向跟兩地的貨幣政策是有關(guān)系的。
另外，金融創(chuàng)新也離不開產(chǎn)品的創(chuàng)新，離不開監(jiān)管部門對于監(jiān)管尺度的把握，比如說能否給予深圳或者前海一定的金融立法權(quán)，讓它區(qū)別于國內(nèi)的資本管制和銀行的一些政策？
銀行代表：粵港金融合作，人民幣是抓手之一，我更強調(diào)這是跨境人民幣，國內(nèi)的跨境人民幣有七成左右流向香港，現(xiàn)在比較熱議的是回流機制。深圳、廣州發(fā)揮很大的機制，資本項下是有限度的，而跨境投資人民幣進一步開放就是重要的抓手，這對銀行來說非常重要。這是深港粵港的一個平臺，怎樣發(fā)展好是一個重要的抓手。
人民幣走向國際，很多公司在尋求國外的收購機會，這些國內(nèi)企業(yè)以及個人走出去往往經(jīng)過香港，這是很大的機遇。反過來世界500強企業(yè)沒有一家不來中國的。坦率來講，我覺得對兩地來說都是一筆意外之財。香港有沒有真正了解內(nèi)地和深圳具體需要什么金融服務(wù)？反過來，國內(nèi)的銀行是否了解香港跟國內(nèi)具體有什么不一樣？我覺得要系統(tǒng)的去抓住這個機遇。
銀行代表：目前在資本項下的跨境人民幣業(yè)務(wù)還有很大的限制，一個是盡快在香港開發(fā)能夠利用人民幣的產(chǎn)品，現(xiàn)在香港有一些金融機構(gòu)推出一些產(chǎn)品，還是不能夠滿足香港人民幣的需求。人民幣的證券交易市場，如果能進一步開拓這部分業(yè)務(wù)的話，相信對于人民幣的回籠是有作用和必要的。
談到金融創(chuàng)新，以同業(yè)業(yè)務(wù)來看，同業(yè)業(yè)務(wù)是一個跨領(lǐng)域跨區(qū)域跨市場的業(yè)務(wù)，是和信托、保險、基金、證券包括銀行進行合作，跨了資本市場、信貸市場和消費市場，是一個天然的創(chuàng)新領(lǐng)域。目前來看，國內(nèi)金融創(chuàng)新在同業(yè)這部分跟香港相比，有一定的差距。
我覺得跟金融機構(gòu)加深合作，是促進粵港創(chuàng)新最好的一個抓手，具體是在渠道方面的合作，比如說我們可以互相代理一些產(chǎn)品來銷售給各自需要的客戶。另外是產(chǎn)品方面的創(chuàng)新，比如說我們不僅可以跟境內(nèi)的保險機構(gòu)，也可以跟香港的保險公司一起，為經(jīng)常在兩地往返的居民創(chuàng)立一些產(chǎn)品。第三個最深層次的合作，是實現(xiàn)股權(quán)方面的合作。
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