貨幣政策的中間目標已經明朗，央行提出2011年M2初步預期增長16%。故此，接受《經濟參考報》記者采訪的經濟學家認為，政策收縮的節(jié)奏力度，將成為影響今年經濟走勢和市場變化的關鍵變量，而影響政策節(jié)奏力度的關鍵變量又在于CPI走勢。
機構大多預期，在2011年上半年，由于物價翹尾因素明顯大于下半年，部分月份CPI就很容易達到超過5%。在已經明確年度物價目標是4%的條件下，這種明顯超過物價目標的物價走勢就可能會形成較強的政策調整壓力，防止物價上漲從食品領域全面擴散。
基于許多專家對全年物價“前高后低”的基本判斷，市場普遍預期，一季度很可能將會是政策調整與出臺的密集時期。政策出臺節(jié)奏會呈現(xiàn)一個標準式的動作——“三率齊發(fā)”：法定存款準備金率、利率與匯率。預計今年還將加息3次，其中上半年2次，下半年1次；存款準備金率將提高至20%；人民幣匯率的升值空間將達5%作用。同時，對應16%的貨幣供給，加上社會融資結構變化和融資總量控制的目標，全年信貸目標預計在7萬億。
國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松預計，2011年經濟增長將從2010年的回落中逐步趨穩(wěn)，大致的波動區(qū)間將保持在9%～10%之間，因此，央行控制信貸的目標導向將主要參照CPI走勢。從物價走勢看，在2011年上半年，特別是一季度，央行貨幣政策的階段性重點將是有效管理流動性，通過實施差別存款準備金調整措施以及其它常規(guī)性工具，引導貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，創(chuàng)造抑制物價的貨幣條件。
與此同時，貨幣政策的“穩(wěn)健”，也體現(xiàn)在節(jié)奏的靈活之上。經濟學家認為，貨幣政策仍面臨控通脹和保增長的兩難。當下，如果大幅連續(xù)加息，將對實體經濟，尤其是民營經濟的復蘇造成不利影響。故此，在下半年回落趨勢明顯以后，收縮力度將明顯放緩。
