一度讓全球神經(jīng)緊張的美國(guó)債務(wù)上限談判與政府違約風(fēng)險(xiǎn)，終于在8月2日“大限”日化險(xiǎn)為夷——美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬當(dāng)天將《2011年預(yù)算控制法案》簽署為法律。美國(guó)債務(wù)上限提高至少2.1萬億美元，未來十年削減赤字超過2萬億美元。不過，與債務(wù)上限危機(jī)相比，美國(guó)經(jīng)濟(jì)中的難題，尤其是就業(yè)危機(jī)并未解決。從世界范圍看，美國(guó)天價(jià)債務(wù)仍然是全球經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重大風(fēng)險(xiǎn)。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然面臨挑戰(zhàn)
債務(wù)上限問題的解決，暫時(shí)去除了關(guān)于美國(guó)債務(wù)違約問題的不確定性，未來約一年半時(shí)間，美國(guó)的赤字財(cái)政有了法律保障。但暫時(shí)將危機(jī)后移的做法對(duì)改變美國(guó)經(jīng)濟(jì)高失業(yè)、高赤字和低增長(zhǎng)的“兩高一低”形勢(shì)并沒有太大助益。
諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主保羅克魯格曼8月1日在《紐約時(shí)報(bào)》刊文稱，債務(wù)上限的妥協(xié)方案是一場(chǎng)“災(zāi)難”，它使經(jīng)濟(jì)雪上加霜，而且很可能使美國(guó)的長(zhǎng)期債務(wù)問題惡化而不是改善。他預(yù)計(jì)，直到2013年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)都將處于低迷狀況。在這種情況下削減政府開支，只會(huì)使經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步走下坡路。
隨著債務(wù)上限問題暫時(shí)化解，就業(yè)問題將成為奧巴馬政府的重要而緊迫的任務(wù)，也將是未來一段時(shí)間兩黨較量的核心議題。
為尋求連任，奧巴馬希望今年能把失業(yè)率降到8.5%以下。但根據(jù)目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，這一目標(biāo)達(dá)成的難度極大。美國(guó)目前失業(yè)率高達(dá)9.2%，全美超過2500萬就業(yè)人口找不到全職工作。美聯(lián)儲(chǔ)和國(guó)際貨幣基金組織等機(jī)構(gòu)都預(yù)測(cè)勞動(dòng)力市場(chǎng)不會(huì)迅速改觀。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩有可能加劇這一形勢(shì)。美國(guó)商務(wù)部7月29日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)按年率計(jì)算實(shí)際僅增長(zhǎng)1.3%。商務(wù)部同時(shí)向下大幅修正了今年第一季度的經(jīng)濟(jì)增速，由原先預(yù)測(cè)的1.9%下調(diào)至0.4%，創(chuàng)下了本輪經(jīng)濟(jì)衰退結(jié)束后的最低季度增幅。最近，經(jīng)濟(jì)學(xué)家紛紛下調(diào)美國(guó)今年下半年增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。
在經(jīng)濟(jì)缺乏增長(zhǎng)點(diǎn)、自我復(fù)蘇動(dòng)力不足的情況下，新的宏觀經(jīng)濟(jì)刺激顯得益發(fā)必要。盡管財(cái)政政策受到限制，預(yù)計(jì)奧巴馬政府仍會(huì)千方百計(jì)推動(dòng)一些新刺激政策。從債務(wù)上限提高的額度上來推測(cè)，2011財(cái)年的美國(guó)財(cái)政赤字仍將超過萬億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過危機(jī)前水平。奧巴馬8月2日在白宮記者會(huì)上再次強(qiáng)調(diào)，近幾個(gè)月將重點(diǎn)推動(dòng)三方面政策，一是延長(zhǎng)去年的下調(diào)工資稅的減稅政策；二是推動(dòng)國(guó)會(huì)盡早批準(zhǔn)幾項(xiàng)自由貿(mào)易協(xié)定，以擴(kuò)大出口；三是推動(dòng)創(chuàng)設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施銀行，以拉動(dòng)投資來創(chuàng)造就業(yè)。
另一方面，在貨幣政策上，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)保持寬松政策，推出新一輪量化寬松政策的可能性增大。本月下旬美聯(lián)儲(chǔ)將召開的年度會(huì)議是觀察其政策走向的重要一環(huán)。
發(fā)達(dá)國(guó)家債務(wù)加重世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)
自1960年以來美國(guó)國(guó)會(huì)已經(jīng)78次提高債務(wù)上限，平均每8個(gè)月提高一次。但本次風(fēng)波正值全球經(jīng)濟(jì)處于金融危機(jī)緩慢復(fù)蘇但歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)尚未完全化解的敏感時(shí)刻，因此受到全球廣泛關(guān)注。
作為全球第一大經(jīng)濟(jì)體、首要儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響巨大。而負(fù)債累累的美國(guó)能否保持持續(xù)的復(fù)蘇勢(shì)頭仍然存在諸多變數(shù)。美國(guó)債務(wù)專家、彼得森世界經(jīng)濟(jì)研究所資深研究員卡門萊因哈特指出，當(dāng)一國(guó)債務(wù)總額占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例超過90%后，該國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷入增長(zhǎng)遲滯。美國(guó)聯(lián)邦政府的債務(wù)已逼近其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的100%。如果把美國(guó)各州和地方政府的債務(wù)以及受政府支持企業(yè)的債務(wù)加在一起，美國(guó)公共債務(wù)總額已達(dá)到GDP的124%，為歷史最高水平。
同時(shí)，美國(guó)政府財(cái)政赤字也已占到GDP的10%。此次債務(wù)上限提高說明美國(guó)在未來兩年仍將維持高赤字，財(cái)政狀況仍將惡化。按照本次達(dá)成的提高債務(wù)上限的規(guī)模推算，奧巴馬四年任期積累的負(fù)債總額預(yù)計(jì)達(dá)6萬億美元，創(chuàng)歷屆美國(guó)總統(tǒng)之最。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，直到2016年，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速都將低于3%。
得益于美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位，美國(guó)政府一直在國(guó)際金融市場(chǎng)上獨(dú)享低廉融資成本，這助長(zhǎng)了美國(guó)政府寅吃卯糧的財(cái)政習(xí)慣。過度消費(fèi)以及由此引發(fā)的高負(fù)債和高赤字一直是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一大隱患。金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退使得美國(guó)政府的債務(wù)形勢(shì)變得更加嚴(yán)峻，其債務(wù)水平不僅沒有下降，反而進(jìn)一步擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃使私人部門負(fù)債進(jìn)一步轉(zhuǎn)入公共部門負(fù)債。提高債務(wù)上限雖然可以暫時(shí)消除美國(guó)政府的違約之虞，但以債養(yǎng)債的做法絕非長(zhǎng)久之計(jì)，只會(huì)讓問題日趨嚴(yán)重。
同時(shí)，在大西洋彼岸的歐洲，一場(chǎng)歷時(shí)一年半的主權(quán)債務(wù)危機(jī)仍在繼續(xù)，并不斷掀起新的波瀾。
作為全球兩大主要經(jīng)濟(jì)體，美歐債務(wù)問題堪比兩座火山，其集中爆發(fā)勢(shì)必拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐。無論是美國(guó)出現(xiàn)債務(wù)違約或遭降級(jí)，還是歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步升級(jí)，不僅會(huì)打擊美歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，進(jìn)而傳導(dǎo)給其他經(jīng)濟(jì)體，而且也容易引發(fā)新一輪動(dòng)蕩，直接沖擊全球經(jīng)濟(jì)。
分析人士指出，一旦美國(guó)發(fā)生債務(wù)違約或遭降級(jí)，美國(guó)國(guó)債收益率將飆升。由于美國(guó)國(guó)債收益率被視為市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)借貸成本的基準(zhǔn)，因此這意味著整個(gè)市場(chǎng)借貸成本將上升。對(duì)美國(guó)政府、企業(yè)以及個(gè)人消費(fèi)者來說，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)將大大加重，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將中斷，甚至重新陷入衰退。
與此同時(shí)，如果美國(guó)發(fā)生違約，將會(huì)引發(fā)全球范圍的金融動(dòng)蕩，全球債市和股市均將出現(xiàn)巨大波動(dòng)。此外，美元匯率大跌可能導(dǎo)致石油等以美元定價(jià)的大宗商品價(jià)格暴漲，進(jìn)而給其他經(jīng)濟(jì)體造成較大輸入性通脹壓力。
中國(guó)外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)依然
在奧巴馬8月2日簽署債務(wù)上限法律后，三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中的兩家——惠譽(yù)公司和穆迪投資者服務(wù)公司先后宣布，維持美國(guó)的3A主權(quán)信用評(píng)級(jí)不變。盡管如此，隨著美國(guó)“借債度日”模式的延續(xù)，作為美國(guó)國(guó)債的最大外國(guó)債權(quán)方，中國(guó)承受的壓力沒有絲毫減輕。
數(shù)據(jù)顯示，作為全球最大外匯儲(chǔ)備國(guó)，目前中國(guó)擁有3.2萬億美元的巨額外匯儲(chǔ)備。在這些資產(chǎn)中，70%以上為美元資產(chǎn)。同時(shí)，中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債超過1.16萬億美元，是持有美國(guó)國(guó)債最多的國(guó)家。美元的持續(xù)貶值帶來的風(fēng)險(xiǎn)不可避免。
中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川8月2日對(duì)美國(guó)通過債務(wù)上限法案表示歡迎，不過，他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，美國(guó)國(guó)債是全球債券市場(chǎng)最主要的投資與交易品種，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的大幅波動(dòng)和不確定性將影響國(guó)際貨幣金融體系穩(wěn)定，拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。中國(guó)希望美國(guó)政府和國(guó)會(huì)從自身和全球利益出發(fā)，切實(shí)采取負(fù)責(zé)任的政策措施，妥善處理債務(wù)問題，保障美國(guó)國(guó)債投資安全和市場(chǎng)正常運(yùn)行，維護(hù)全球投資者信心，實(shí)現(xiàn)在二十國(guó)集團(tuán)達(dá)成共識(shí)的強(qiáng)勁、可持續(xù)、平衡增長(zhǎng)。
周小川表示，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備管理將繼續(xù)堅(jiān)持多元化投資原則，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，最大限度減少國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)中國(guó)造成的負(fù)面影響。
比起債務(wù)上限危機(jī)，更值得關(guān)注的是美聯(lián)儲(chǔ)的下一步舉措。美聯(lián)儲(chǔ)如果再度量化寬松，對(duì)全球的外溢影響將如前兩期，導(dǎo)致美元貶值，使包括中國(guó)在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹難題進(jìn)一步加劇。