|
歐洲央行通過(guò)買入西班牙和意大利國(guó)債起到了為市場(chǎng)止血的作用。雖然瘋狂拋售暫時(shí)得到了遏制，但歐洲央行是否只是將市場(chǎng)的急性紊亂變成了慢性紊亂？現(xiàn)在收益率的扭曲可能會(huì)嚇跑長(zhǎng)期投資者。與此同時(shí)，歐洲央行的干預(yù)規(guī)模和持續(xù)時(shí)間并不明確，并且該央行堅(jiān)稱干預(yù)只是臨時(shí)舉措，這又增加了市場(chǎng)的不確定性。
歐洲央行購(gòu)買國(guó)債的舉措對(duì)于歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)來(lái)說(shuō)治標(biāo)不治本。他們無(wú)法解決投資者對(duì)于歐元區(qū)各國(guó)政府減赤及還債能力的擔(dān)憂。實(shí)際上，歐洲央行的購(gòu)買舉措只是為避險(xiǎn)投資者提供了從意大利和西班牙國(guó)債脫身的機(jī)會(huì)，他們轉(zhuǎn)而買入更安全的德國(guó)國(guó)債。
這與英國(guó)央行和美聯(lián)儲(chǔ)的債券購(gòu)買計(jì)劃形成了鮮明對(duì)比。首先，投資者清楚英國(guó)央行和美聯(lián)儲(chǔ)的債券購(gòu)買計(jì)劃規(guī)模和時(shí)間表。其次，由于投資者并不真正擔(dān)憂英國(guó)國(guó)債和美國(guó)國(guó)債的信用價(jià)值。因此，當(dāng)購(gòu)買計(jì)劃終止時(shí)，市場(chǎng)需求依然存在。
相比之下，一旦歐洲央行停止購(gòu)買西班牙和意大利國(guó)債，支撐市場(chǎng)的一個(gè)重要需求就不復(fù)存在了。這使得歐洲央行陷入尷尬境地。一方面，該央行無(wú)法確保在停止購(gòu)買西班牙和意大利國(guó)債時(shí)市場(chǎng)不會(huì)崩潰。另一方面，歐洲央行也無(wú)法打消投資者的長(zhǎng)期擔(dān)憂，從而令他們重返意大利和西班牙國(guó)債市場(chǎng)。
只有這些國(guó)家的財(cái)政狀況出現(xiàn)改善，投資者才可能重新買入它們的國(guó)債，而這可能需要數(shù)月或者數(shù)年時(shí)間。在此期間，歐洲央行要充當(dāng)這些國(guó)債的主要買家，這種角色不會(huì)讓人感到愉快，歐洲央行最終將不得不放棄這種做法。
|
