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歐元區(qū)主權債務危機期間，歐元兌美元的抗跌性一直令人不解。政策制定者也樂于接受歐元的堅挺走勢，將其當作市場對歐元投下的信任票。但歐元現(xiàn)已漲至略低于1.32美元的水平，遠超10年平均水平1.285美元，已成為經濟復蘇希望的拖累。不過幸運的是，歐元可能即將步入下行通道。
歐元未來走勢如何，關鍵要看美國經濟復蘇情況。美聯(lián)儲主席伯南克上周的表態(tài)使歐元下滑，因為投資者將他在國會發(fā)表的證詞理解為不大可能進一步實施定量寬松措施的信號。與此同時，歐洲央行已釋放超過1萬億歐元的3年期貸款，而且可能還會將利率下調至1%以下。如果美國經濟復蘇動力持續(xù)強勁，則美元可能將隨高風險資產一道走高。
目前有若干條件有助于歐元走軟。市場已開始預計美國利率上升：美元掉期利率與歐元掉期利率之間的利差已有所收窄；歐元兌其他貨幣匯率已有所走軟。瑞銀預計，歐元/美元今年可能將跌至1.15美元。
歐元走軟應能提高歐元區(qū)相對于世界其他地區(qū)的競爭力。根據瑞銀的計算，貿易加權匯率下跌10%可在頭一年使歐元區(qū)經濟增長水平提高0.2個百分點，第二年再提高0.6個百分點。受益最大的可能將是西班牙、意大利等南歐經濟體，這些國家的競爭力水平更容易受到價格水平的影響，而德國、荷蘭等國則受匯率影響較小，這些國家的出口在歐元走高的情況下依然強勁。
去年多數時間里，歐元的大幅貶值可能都成為導致危機升級、引發(fā)歐元解體憂慮的因素。但是現(xiàn)在歐元若貶值，可能會對危機引發(fā)的經濟問題擔憂帶來些許緩解。這將是一個巨大進步。
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