當(dāng)前，國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴，融資成本居高不下，大量資金“脫實(shí)向虛”，不僅帶來(lái)局部地區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“空心化”和潛在金融風(fēng)險(xiǎn)，還拉高了先進(jìn)制造業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的融資成本，直接制約并阻礙了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的總體步伐。
支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，就要積極引導(dǎo)金融回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本位，建立與企業(yè)構(gòu)成相匹配的“門(mén)當(dāng)戶對(duì)”的多層次金融體系。
首先，要構(gòu)建多層次的與企業(yè)構(gòu)成相匹配的“金字塔”式的資本市場(chǎng)體系。企業(yè)是由少量的大企業(yè)、眾多的中型企業(yè)和鋪天蓋地的小微企業(yè)構(gòu)成的“金字塔”式的分布。當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)迫切需要從“倒金字塔”向“正金字塔”轉(zhuǎn)變，這要求我們要在完善主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的基礎(chǔ)上，積極推進(jìn)“新三板”進(jìn)一步擴(kuò)容，將其打造成上市資源的“孵化器”或“學(xué)前班”，拓寬資本市場(chǎng)體系的“塔基”，為高技術(shù)中小企業(yè)提供掛牌、轉(zhuǎn)讓、融資便利，引導(dǎo)企業(yè)創(chuàng)新支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。有研究預(yù)測(cè)，未來(lái)2至3年，“新三板”掛牌公司數(shù)量有望接近4000家，是滬深兩市公司數(shù)量的1.5倍。發(fā)展“新三板”需要完善多層次資本市場(chǎng)的轉(zhuǎn)板機(jī)制建設(shè)，增強(qiáng)市場(chǎng)彈性和流動(dòng)性，為前期股權(quán)投資的退出提供便利通道。
其次，要構(gòu)建以天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、私募基金為主體的多層次股權(quán)投資體系。創(chuàng)業(yè)投資完整的產(chǎn)業(yè)鏈體系，是從種子期的天使投資及孵化器、早期投資的VC、成熟期及后期投資的PE，然后到投資銀行、收購(gòu)基金，最終由完善的并購(gòu)及證券市場(chǎng)接手。我國(guó)是世界第一儲(chǔ)蓄大國(guó)，需要將大規(guī)模的儲(chǔ)蓄有效地轉(zhuǎn)化為投資。近年來(lái)，我國(guó)VC、PE機(jī)構(gòu)數(shù)量和資金規(guī)模均快速增長(zhǎng)，出現(xiàn)了過(guò)度膨脹和非理性發(fā)展的態(tài)勢(shì)。當(dāng)前要充分利用我國(guó)VE/PE行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期的契機(jī)，建立覆蓋整個(gè)企業(yè)生命周期發(fā)展需要的完整的股權(quán)投資鏈，改變VC的PE化和PE“投機(jī)化”的局面，推動(dòng)投資鏈條前移，鼓勵(lì)其專注有潛力的高技術(shù)和高附加值產(chǎn)業(yè)。要培育壯大天使投資人隊(duì)伍，鼓勵(lì)更多的“閑錢”進(jìn)入投資領(lǐng)域，通過(guò)完善天使投資信息平臺(tái)，加大天使投資專業(yè)培訓(xùn)力度，打造天使投資團(tuán)隊(duì)，促進(jìn)天使投資與VC、PE協(xié)調(diào)發(fā)展。
再次，要構(gòu)建多層次信貸體系，為不同規(guī)模企業(yè)提供多層次信貸支持。要構(gòu)建“正金字塔型”的信貸體系，探討構(gòu)建國(guó)家和省級(jí)層面有數(shù)十家大型金融機(jī)構(gòu)、地市級(jí)層面有數(shù)百家中型金融機(jī)構(gòu)、區(qū)縣級(jí)層面有數(shù)千家中小型金融機(jī)構(gòu)、村鎮(zhèn)與社區(qū)層面有數(shù)萬(wàn)家微型金融機(jī)構(gòu)形成的“十百千萬(wàn)”型的多層次商業(yè)融資體系，改善中小企業(yè)融資環(huán)境。尤其是要借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家社區(qū)銀行的經(jīng)驗(yàn)，讓民間資本在城市地區(qū)發(fā)展社區(qū)小銀行等草根金融，立足當(dāng)?shù)�，服�?wù)社區(qū)，針對(duì)性地服務(wù)草根創(chuàng)業(yè)和草根經(jīng)濟(jì)，緩解最大量的小微企業(yè)的融資難題。
最后，要構(gòu)建多層次的信用擔(dān)保體系，加強(qiáng)對(duì)小微企業(yè)的融資擔(dān)保。加快建設(shè)包括政策性信用擔(dān)保體系、商業(yè)性信用擔(dān)保體系和互助型擔(dān)保體系“三位一體”的信用擔(dān)保體系。