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外界普遍預(yù)計，日本央行新任行長黑田東彥將在下周舉行的央行會議上宣布進(jìn)一步實(shí)施大規(guī)模定量寬松政策，目的是壓低日本國債收益率和日元匯率，并在兩年時間內(nèi)推動通貨膨脹升至2%的水平。
三菱東京UFJ銀行全球市場研究部門歐洲區(qū)主管赫爾潘妮認(rèn)為，為了達(dá)到進(jìn)一步放松貨幣政策的目的，日本央行每月的資產(chǎn)購買規(guī)�？赡苓_(dá)到4萬億日元。
赫爾潘妮計算得出，采取上述措施后日本央行每月買入長期證券的規(guī)模將達(dá)到美聯(lián)儲買入規(guī)模的一半左右，但考慮到日本經(jīng)濟(jì)總量只有美國的大約三分之一，那么相對于國內(nèi)生產(chǎn)總值而言，日本央行寬松政策的力度要比美聯(lián)儲大得多。
盡管如此，這卻不能保證日本央行的實(shí)驗確實(shí)能夠發(fā)揮作用，使日本最終結(jié)束持續(xù)了十年的通貨緊縮。
首先要考慮的是日本國債收益率的問題，10年期日本國債收益率已經(jīng)跌至僅略高于0.50%的水平。
巴羅稱，美國的定量寬松政策是危機(jī)應(yīng)對政策，而在美聯(lián)儲開始購買國債之前，美國國債收益率和政策利率已經(jīng)大幅下降。
那么日本國債收益率又如何呢？巴羅認(rèn)為，日本國債收益率已經(jīng)很低，大規(guī)模購買日本國債無疑會進(jìn)一步推低收益率，特別是整個收益率曲線都會下降，但該舉措在影響日元匯率方面的作用可能會非常有限。
接下來是日元本身的問題，日元的跌幅是否會超過過去幾個月的跌幅，以及日元下跌是否會對通貨膨脹率產(chǎn)生影響。
正如巴羅指出的，這主要與通貨緊縮心理有關(guān)，經(jīng)過了多年衰退之后，這種心理已經(jīng)在日本人心中根深蒂固。如果通貨膨脹率開始上升，這種心理或許會發(fā)生改變。但只有在日元匯率跌到足夠推升進(jìn)口價格的時候通貨膨脹率才會上升。
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