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中金公司1月6日發(fā)布了《2014年投資中國(guó)股市的主要邏輯是否依然成立？》的研究報(bào)告，指出2014年投資中國(guó)股市的主要邏輯依然成立，當(dāng)?shù)兔缘氖袌?chǎng)情緒使市凈率和市盈率跌至歷史低位后，投資良機(jī)往往隨之而來(lái)。
報(bào)告稱，即便政策不確定性(央行貨幣政策僅是其中之一)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)仍維持在高位，但2014年投資中國(guó)股市的主要邏輯依然成立：市場(chǎng)基本面將得到改善，短/中期盈利增長(zhǎng)前景向好，而盈利改善的驅(qū)動(dòng)因素并非杠桿率的提高，而是成本的降低(大宗商品成本、稅收與浪費(fèi)支出等的下降)、效率的提高、以及未來(lái)幾年全面的改革措施所帶來(lái)的生產(chǎn)率提升。
中金公司指出，當(dāng)?shù)兔缘氖袌?chǎng)情緒使市凈率和市盈率跌至歷史低位后，投資良機(jī)往往隨之而來(lái)。比如，當(dāng)前A股市場(chǎng)五大銀行的股息收益率均已超過(guò)7%，市盈率5到6倍，而且大多破凈。低迷的銀行股估值隱含著投資者對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)極度的悲觀預(yù)期，而即將公布的宏觀數(shù)據(jù)和盈利數(shù)據(jù)將證明這種預(yù)期是否正確。從先期公布的一些盈利數(shù)據(jù)來(lái)看，中金認(rèn)為答案很可能為否。
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