美國(guó)1月份就業(yè)報(bào)告可能令美聯(lián)儲(chǔ)官員感到困惑。一方面，新增就業(yè)人數(shù)看起來(lái)較為疲軟；而另一方面，失業(yè)率正迅速接近美聯(lián)儲(chǔ)考慮加息的門檻6.5%。
就業(yè)增長(zhǎng)疲軟引發(fā)了有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)繼續(xù)按計(jì)劃縮減月度債券購(gòu)買規(guī)模的問(wèn)題。而失業(yè)率下降則引發(fā)了關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)先于原計(jì)劃加息的問(wèn)題。
以下是有關(guān)就業(yè)數(shù)據(jù)的一些看法和該數(shù)據(jù)給美聯(lián)儲(chǔ)帶來(lái)的挑戰(zhàn)：
調(diào)整經(jīng)濟(jì)預(yù)期的時(shí)機(jī)未到：美聯(lián)儲(chǔ)目前面臨的一個(gè)大問(wèn)題是，近期的數(shù)據(jù)是否疲軟到足以修正經(jīng)濟(jì)預(yù)期的程度。如果美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)2014年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，就可能決定將債券購(gòu)買計(jì)劃較原計(jì)劃維持更長(zhǎng)時(shí)間。
美聯(lián)儲(chǔ)官員不會(huì)大幅修正預(yù)期，原因如下：
首先，過(guò)去幾個(gè)月的暴風(fēng)雪天氣可能對(duì)就業(yè)增長(zhǎng)形成了拖累；其次，就業(yè)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)實(shí)際并未發(fā)生明顯改變；第三，現(xiàn)在還是年初。尚未有足夠證據(jù)使美聯(lián)儲(chǔ)官員不再堅(jiān)持自己的預(yù)期；第四，對(duì)政府統(tǒng)計(jì)人員來(lái)說(shuō)，1月是一個(gè)特殊月份，需要進(jìn)行多項(xiàng)季節(jié)性調(diào)整；第五，就業(yè)報(bào)告中有亮點(diǎn)：勞動(dòng)參與率上升；就業(yè)人口比率上升；美國(guó)勞工部家庭調(diào)查中的替代性就業(yè)指標(biāo)大幅上升；就業(yè)不足的廣義指標(biāo)下降。
美聯(lián)儲(chǔ)官員可能打算看到更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)的更多數(shù)據(jù)后再修正預(yù)期。
盡管如此，最新的就業(yè)數(shù)據(jù)必然會(huì)降低美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于之前預(yù)期的經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的信心。
本周對(duì)卡尼和耶倫而言都十分重要。耶倫將于周二和周四向國(guó)會(huì)委員會(huì)發(fā)表證詞。在英國(guó)央行發(fā)布新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹預(yù)期后，卡尼將于周三召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)。即使經(jīng)濟(jì)正在朝著它們?cè)O(shè)定的目標(biāo)迅速邁進(jìn)，但他們都需要解釋利率指引如何適應(yīng)可能令人失望的經(jīng)濟(jì)狀況。