證監(jiān)會(huì)18日晚間正式拉開(kāi)了擬上市企業(yè)預(yù)披露的大幕，市場(chǎng)對(duì)于發(fā)審會(huì)的重啟和IPO重新到來(lái)的預(yù)期也逐漸明確和強(qiáng)化。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，盡管此次新股發(fā)行重啟對(duì)市場(chǎng)影響可能會(huì)較此前大幅減弱，但在宏觀經(jīng)濟(jì)疲弱的大背景下，其給A股市場(chǎng)短期帶來(lái)的壓力仍然不容小覷。
啟動(dòng) 28家企業(yè)星夜預(yù)披露
4月18日晚間，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)了擬上市企業(yè)的預(yù)披露，截至記者發(fā)稿時(shí)，已有28家企業(yè)先后公布了招股說(shuō)明書(shū)。這是時(shí)隔一年半后首次有IPO排隊(duì)企業(yè)進(jìn)行預(yù)披露，意味著證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)重啟已經(jīng)臨近。
來(lái)自中國(guó)證監(jiān)會(huì)的首次公開(kāi)發(fā)行股票信息披露顯示，截至記者發(fā)稿時(shí)，已經(jīng)有28家企業(yè)正式公布了預(yù)披露材料，其中包括：擬在主板上市的企業(yè)16家，擬在中小板上市的企業(yè)4家，擬在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)8家。28家擬IPO公司總計(jì)募集127.02億元。其中，主板16家，總計(jì)擬募集87.47億元；中小板4家，合計(jì)擬募資9.78億元；創(chuàng)業(yè)板8家，合計(jì)擬募集29.77億元。
從行業(yè)分布來(lái)看，28家擬上市公司分布的行業(yè)包括采礦業(yè)、傳播與文化產(chǎn)業(yè)、汽車(chē)制造業(yè)等各個(gè)行業(yè)。從28家企業(yè)的中介機(jī)構(gòu)來(lái)看，22家保薦券商分別攬獲了上述28家企業(yè)的保薦項(xiàng)目，其中齊魯證券3家，華西、廣發(fā)、中信建投和中金各2家，剩余17家券商均保薦1家。此前上演了“816”烏龍指的光大證券和萬(wàn)福生科造假案保薦券商——平安證券的保薦項(xiàng)目均未在首批28家名單之列。從預(yù)披露企業(yè)的地域來(lái)看，來(lái)自江蘇的企業(yè)最多，有7家，來(lái)自浙江的企業(yè)則有5家。從審核的進(jìn)展來(lái)看，上述28家企業(yè)中，有14家由初審中變更為已預(yù)披露，另有14家則由落實(shí)反饋意見(jiàn)中變更為已預(yù)披露。而從首次公告的時(shí)間來(lái)看，則跨度較長(zhǎng)，從2011年的11月23日到2013年的11月29日。
與此同時(shí)，來(lái)自證監(jiān)會(huì)的最新數(shù)據(jù)則顯示，截至2014年4月17日，處于正常審核狀態(tài)的企業(yè)中，在上交所和深交所排隊(duì)上市的主板和中小板企業(yè)數(shù)量分別為165家和226家，擬在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)家數(shù)則有215家。與此同時(shí)，共有40家企業(yè)中止審查，主板11家、中小板13家、創(chuàng)業(yè)板16家。其中由于“情形二：發(fā)行人主體資格存疑或中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)行為受限導(dǎo)致審核程序無(wú)法繼續(xù)的”企業(yè)34家，全部為中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)行為受限導(dǎo)致，主要系平安證券和北京市天銀律師事務(wù)所。今年以來(lái)終止審查，正式退出IPO的企業(yè)數(shù)量則達(dá)到了31家。
市場(chǎng)普遍預(yù)期，擬發(fā)行企業(yè)預(yù)披露的正式啟動(dòng)，意味著發(fā)審會(huì)的重新啟動(dòng)即將臨近，同時(shí)也宣告了此前因?yàn)檠a(bǔ)充年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)而擱置的新股發(fā)行也正式提上日程。在上述28家企業(yè)名單中的一家擬上市公司董秘告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，目前尚沒(méi)有確定發(fā)審會(huì)的時(shí)間，估計(jì)要等到5月份。據(jù)其了解，此前已經(jīng)處于落實(shí)反饋意見(jiàn)階段的14家擬上市公司的發(fā)審會(huì)安排將很快到來(lái)。
改革 新股發(fā)審流程生變
值得注意的是，此次IPO的集中預(yù)披露正式啟動(dòng)，也表明了新股發(fā)行流程上的一些變動(dòng)。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸18日表示，日前，為落實(shí)《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)》(證監(jiān)會(huì)公告[2013]42號(hào))(以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》)及其配套文件的相關(guān)要求，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)首發(fā)申請(qǐng)審核流程重新進(jìn)行梳理，并據(jù)此對(duì)每周向社會(huì)公布的首發(fā)審核工作流程和企業(yè)基本信息表進(jìn)行了修訂。一是發(fā)行監(jiān)管部在正式受理后即按程序安排預(yù)先披露，反饋意見(jiàn)回復(fù)后初審會(huì)前，再按規(guī)定安排預(yù)先披露更新；二是鑒于已要求保薦機(jī)構(gòu)建立公司內(nèi)部問(wèn)核機(jī)制，在首發(fā)企業(yè)審核過(guò)程中，不再設(shè)問(wèn)核環(huán)節(jié)；三是將首發(fā)見(jiàn)面會(huì)安排在反饋會(huì)后召開(kāi)，增強(qiáng)交流針對(duì)性，提高見(jiàn)面會(huì)效率。
據(jù)了解，按照原先的審核流程，擬發(fā)行企業(yè)在材料受理后，緊接著將進(jìn)行見(jiàn)面會(huì)的環(huán)節(jié)，由發(fā)行人簡(jiǎn)要介紹企業(yè)基本情況，發(fā)行監(jiān)管部門(mén)負(fù)責(zé)人介紹發(fā)行審核的程序、標(biāo)準(zhǔn)、理念及紀(jì)律要求等。然后進(jìn)行問(wèn)核環(huán)節(jié)，審核一處、審核二處審核人員審閱發(fā)行人申請(qǐng)文件后，從非財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)兩個(gè)角度撰寫(xiě)審核報(bào)告，提交反饋會(huì)討論。
反饋會(huì)主要討論初步審核中關(guān)注的主要問(wèn)題，確定需要發(fā)行人補(bǔ)充披露、解釋說(shuō)明以及中介機(jī)構(gòu)進(jìn)一步核查落實(shí)的問(wèn)題。保薦機(jī)構(gòu)收到反饋意見(jiàn)后，組織發(fā)行人及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)按照要求落實(shí)并進(jìn)行回復(fù)。反饋環(huán)節(jié)之后，企業(yè)才進(jìn)行預(yù)披露。上述董秘表示，在新的流程之下，將是正式受理后立即進(jìn)行預(yù)披露，然后反饋會(huì)，然后是見(jiàn)面會(huì)，這樣更有針對(duì)性，提高審核效率。
另一方面，在本次進(jìn)行預(yù)披露的28家企業(yè)中，計(jì)劃在上交所上市的企業(yè)家數(shù)就達(dá)到了16家。16家企業(yè)中，原先有8家企業(yè)是計(jì)劃在深交所上市，此次轉(zhuǎn)投上交所，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這體現(xiàn)了監(jiān)管部門(mén)平衡兩個(gè)交易所上市資源，提高上市效率的用意。
稍早之前，證監(jiān)會(huì)曾公開(kāi)表示，首發(fā)企業(yè)可以根據(jù)自身意愿，在滬深市場(chǎng)之間自主選擇上市地，不與企業(yè)公開(kāi)發(fā)行股數(shù)多少掛鉤。中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核部門(mén)將按照滬深交易所均衡的原則開(kāi)展首發(fā)審核工作。證監(jiān)會(huì)表示，發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)切實(shí)考慮當(dāng)前階段的特殊情況，審慎統(tǒng)籌，理性選擇融資場(chǎng)所，充分利用多層次資本市場(chǎng)多渠道解決融資問(wèn)題，避免過(guò)度集中在已經(jīng)擁堵的首發(fā)渠道，影響公司發(fā)展進(jìn)程；對(duì)于確擬首發(fā)融資的，建議合理把握申報(bào)時(shí)間，避免增加企業(yè)的成本和負(fù)擔(dān)。
沖擊 IPO平穩(wěn)“著陸”壓力仍存
盡管此次擬上市企業(yè)的集中披露尤為低調(diào)，市場(chǎng)此前也對(duì)此有充分預(yù)期，但在大多數(shù)人看來(lái)，預(yù)披露的正式啟動(dòng)以及發(fā)審會(huì)的即將到來(lái)，仍將對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生一定程度的影響。
華西證券首席分析師常青指出，投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行制度改革的整體進(jìn)度。融資功能是任何金融市場(chǎng)最基本的功能，不能因?yàn)闀?huì)分流市場(chǎng)資金就反對(duì)IPO重啟。目前，我國(guó)金融市場(chǎng)并不完善，從不成熟到成熟是有一個(gè)過(guò)程。IPO短期來(lái)看對(duì)會(huì)分流部分存量資金，長(zhǎng)期來(lái)看，還是解決了部分企業(yè)的融資需求。
“從證監(jiān)會(huì)的出牌邏輯來(lái)看，2000點(diǎn)應(yīng)該是底部�！庇⒋笞C券研究所所長(zhǎng)李大霄則對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，上次IPO重啟，市場(chǎng)下跌了200點(diǎn)左右，由于市場(chǎng)已經(jīng)有了充分的預(yù)期，此次新股發(fā)行重啟對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響將大幅減弱。李大霄認(rèn)為，IPO的平穩(wěn)著陸，意味著A股市場(chǎng)牛市的“第四條腿”已經(jīng)落地。
盡管如此，新股發(fā)行重啟的預(yù)期，對(duì)于A股市場(chǎng)尤其是估值偏高的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，其影響仍然不可小覷。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在去年11月30日證監(jiān)會(huì)宣布IPO重啟后的第一個(gè)交易日，創(chuàng)業(yè)板指當(dāng)天收?qǐng)?bào)于1253.93點(diǎn)，大跌112.91點(diǎn)，重挫8.26%，創(chuàng)出史上最大單日跌幅記錄。355只創(chuàng)業(yè)板股票中，僅有3只出現(xiàn)上漲，221只個(gè)股跌停，當(dāng)日跌幅在9%以上的則達(dá)到了258只。
另一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)和資金面的壓力也在增加市場(chǎng)的不確定性，稍早之前國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，一季度GDP同比增速7.4%，增長(zhǎng)動(dòng)能放緩態(tài)勢(shì)明顯。中金公司表示，前瞻地看，在“三期疊加”的大背景下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)難有強(qiáng)勁反彈。尤其需要關(guān)注的是房地產(chǎn)新開(kāi)工增速大幅負(fù)增長(zhǎng)，意味著未來(lái)投資增速可能繼續(xù)下滑。預(yù)計(jì)二季度GDP同比增速可能與一季度基本持平，三四季度環(huán)比增速將有所反彈，但同比增速可能受制于高基數(shù)而回落至7.2%左右。在資金供給層面，央行數(shù)據(jù)顯示，2014年3月份社會(huì)融資規(guī)模為2.07萬(wàn)億元，環(huán)比多增1.13萬(wàn)億元，同比減少4794億元，降幅19%。M2余額116.07萬(wàn)億元，增速為12.1%，創(chuàng)2001年來(lái)新低。
博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春表示，市場(chǎng)長(zhǎng)期問(wèn)題在短期內(nèi)尚缺明顯激化的催化劑，而短期風(fēng)險(xiǎn)在一系列改革的措施下也逐漸被市場(chǎng)淡化，在此基礎(chǔ)上疊加的是經(jīng)濟(jì)的下滑、穩(wěn)增長(zhǎng)的端倪(包括貨幣政策預(yù)期的變化)、3月末的企穩(wěn)與海外發(fā)達(dá)市場(chǎng)的回調(diào)，A股市場(chǎng)情緒進(jìn)入一個(gè)相對(duì)的甜蜜期。然而長(zhǎng)期問(wèn)題和短期風(fēng)險(xiǎn)都不能得到足夠的解決，即使市場(chǎng)情緒有所上升，以及經(jīng)濟(jì)有小企穩(wěn)，天花板都在不遠(yuǎn)處。
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