盡管有著6月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)升至51.0%再創(chuàng)年內(nèi)新高，同時市場平穩(wěn)度過半年末的重要資金考核時點(diǎn)等利好消息，但昨日股指的走勢卻未因此振奮，滬深兩市主板指數(shù)漲跌互現(xiàn)，連日上漲的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也放緩了上漲的步伐。是什么原因使得近來人氣爆棚的A股市場突然開始有所冷卻呢？
多空摻雜的消息面
昨日市場重量級的消息可謂是多空參半。首先是官方的6月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)回升至51.0%再創(chuàng)年內(nèi)新高，這已是該指數(shù)今年連續(xù)第4個月回升，表明制造業(yè)延續(xù)了近來平穩(wěn)增長的良好勢頭。而在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，新訂單指數(shù)上升幅度最大，是PMI上升的加速器；生產(chǎn)指數(shù)最高，是PMI平穩(wěn)運(yùn)行的穩(wěn)定器。
其次，市場整體流動性平穩(wěn)度過半年考也值得關(guān)注。作為重要的銀行考核時點(diǎn)，去年6月時市場的“錢荒”景象今年并未重現(xiàn)，盡管今年需面對新股IPO開閘這一因素的影響，但整體仍平穩(wěn)度過。同時周二央行開展了200億元的正回購操作，相較本周850億元的到期資金量，預(yù)計本周繼續(xù)維持資金凈投放的概率較大，對股市也構(gòu)成一定的支撐。
而有關(guān)中石油大連輸油管爆裂起火的新聞，則顯然對A股市場構(gòu)成了一定的利空影響。盡管中石油自身股價的跌幅并不大，但卻導(dǎo)致了整個煤炭石油板塊的回調(diào)，其巨大的權(quán)重也使得周二主板市場走勢出現(xiàn)明顯回調(diào)，上證指數(shù)也是直到尾盤時才勉強(qiáng)收紅；深成指則報收7297.50點(diǎn)，跌幅0.62%。
IPO資金壓力難消
華泰證券策略分析師徐彪等認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、無風(fēng)險利率下行的共同作用下，三季度A股市場大概率會有較好表現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險有限的背景下，小盤股有望繼續(xù)唱戲。宏觀經(jīng)濟(jì)區(qū)間式管理繼續(xù)進(jìn)行時，在區(qū)間下軌附近，建議把握機(jī)遇，珍惜窗口。目前經(jīng)濟(jì)面臨的主要壓力來自于房地產(chǎn)市場景氣度下行，由此引發(fā)的房地產(chǎn)投資增速下行的過程仍將繼續(xù)，而制造業(yè)投資也帶來了較大的不確定性。不過分析結(jié)果顯示，總需求應(yīng)該已經(jīng)在企穩(wěn)回升，背后的原因很可能是相關(guān)的“穩(wěn)增長”政策措施近期已經(jīng)開始發(fā)生作用。不過，四季度經(jīng)濟(jì)的不確定性將變得復(fù)雜。
徐彪等預(yù)計，在流動性改善以及非標(biāo)資產(chǎn)受整肅的背景下，無風(fēng)險利率在三季度，甚至四季度大概率仍將繼續(xù)處于下行的趨勢中。在政策“穩(wěn)增長”訴求高企的背景下，三季度的風(fēng)險溢價預(yù)計將保持相對平穩(wěn)的狀態(tài)，到四季度將取決于政策制定者如何看待風(fēng)險釋放。
不過就股市而言，有關(guān)IPO的資金壓力仍然較大。如果6月份到今年年底要完成100家IPO，可以預(yù)期下半年IPO融資規(guī)模大致在1000億元。在目前市場處于低迷狀態(tài)下，這實際上是一個不小的規(guī)模。在市場流動性沒有持續(xù)上升的背景下，可能會對市場帶來一定的壓力。
而國都證券策略分析師肖世俊則認(rèn)為，隨著財政與貨幣定向?qū)捤砂l(fā)力，定向穩(wěn)增長初見成效，疊加外需出口回暖，經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩月企穩(wěn)回升，經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)，支撐市場底部震蕩緩升。不過隨著穩(wěn)增長措施頻出后，短期政策或進(jìn)入真空期，7月中旬前市場仍將反復(fù)糾結(jié)，行情或仍為“窄幅震蕩、弱勢反彈”；待7月中旬正式公布經(jīng)濟(jì)半年報、中央二季度經(jīng)濟(jì)形勢研判與政策部署后，市場再作方向性抉擇。
肖世俊預(yù)計在穩(wěn)增長目標(biāo)下，后續(xù)定向?qū)捤烧呷钥善诖�。中央下半年定向�(qū)捤烧呷灾档闷诖�；同時在強(qiáng)力督查地方落實政策后，地方政府已開始積極有為；隨著經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期的修正及利率調(diào)控下行后無風(fēng)險利率的回落，疊加資本市場制度改革開放(如滬港通、加大QFII額度)，預(yù)計7月中旬后以低估值穩(wěn)增長的藍(lán)籌股有望迎來估值修復(fù)行情。
隨著半年報披露在即，近兩月已表露出的“宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、微觀企業(yè)盈利仍回落”情況，使得肖世俊預(yù)計以創(chuàng)業(yè)板為主的成長股業(yè)績存在下修風(fēng)險；同時，IPO新規(guī)下申購踴躍，資金分流凍結(jié)壓力仍較大；業(yè)績與資金雙重干擾沖擊下，成長股波動性或?qū)⒓觿 ?/P>