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蘭石重裝10月9日上市后連續(xù)走出24個漲停板，從發(fā)行價1.68元上漲到20多元,直到13日,瘋狂的漲停方才消停。據(jù)稱，監(jiān)管部門下發(fā)通知進行窗口指導，稱蘭石重裝嚴重偏離其自身價值，要求證券營業(yè)部勸客戶撤單。
面對越來越劇烈的新股爆炒，既要反思新股發(fā)行制度改革的不足，進行制度再改革，同時也要針對二級市場炒新出臺約束機制。
炒新之所以瘋狂，首先要從新股發(fā)行找原因。去年底證監(jiān)會出臺《關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》，規(guī)定新股發(fā)行市盈率高于同行業(yè)上市公司二級市場平均市盈率的，網(wǎng)下發(fā)行申購需要剔除申購總量中報價最高的部分（不少于申購總量的10%）。由此新股發(fā)行價往往老老實實地以不高于二級市場同行業(yè)平均市盈率的水平發(fā)行，比如蘭石重裝發(fā)行價每股1.68元，攤薄市盈率為21.73倍，低于可比行業(yè)35.47倍的估值，發(fā)行價有所折讓。這些政策被市場人士認為是對新股發(fā)行價的行政干預，也是造成炒新的主要原因，認為應該放開發(fā)行價，甚至認為這些錢與其讓二級市場投資者賺走、不如讓發(fā)行人高價發(fā)行留在上市公司內搞經(jīng)營。
筆者認為，一方面，之前徹底放開新股發(fā)行價的歷史已經(jīng)證明，那是一條走不通的死胡同，由此導致的新股發(fā)行“三高”問題讓發(fā)行人享受太多的權利，二級市場投資者卻承擔巨大風險。但另一方面，目前新股以不高于同行業(yè)市盈率發(fā)行，對投資者形成“新股比較便宜”的心理暗示，助長炒新氣焰；新股發(fā)行改革后炒新更厲害，無疑是對新股發(fā)行改革的一種嘲弄。筆者建議，不妨在兩方面之間折衷一下，將新股發(fā)行制度修改為“如擬定的發(fā)行價格的市盈率為同行業(yè)上市公司二級市場平均市盈率150%的，在網(wǎng)上申購前發(fā)行人和主承銷商應發(fā)布投資風險特別公告”，也即把對新股發(fā)行價格行政干預的尺子稍微往上挪一挪，由此從根上掐斷投資者普遍認為新股便宜的想法，蕩消投資者炒新熱情。
炒新也要從二級市場找原因。目前蘭石重裝每股收益僅為0.1元、每股凈資產僅為1.61元，連監(jiān)管部門也認為其嚴重偏離價值。炒新之瘋狂可見一斑。
另外，新股爆炒要高度關注操縱等違法違規(guī)行為。比如蘭石重裝上市以來買入居前的多為全國兩千多家營業(yè)部之中活躍度排在前50的券商營業(yè)部，也被業(yè)內人士稱為“游資敢死隊營業(yè)部”；諸如此類的敢死隊炒新，人們已經(jīng)習以為常，筆者要問的是，這其中是否涉嫌操縱？今年6月上交所和深交所出臺制度，規(guī)定對新股上市初期的異常交易行為予以重點監(jiān)控，但上市初期的概念是“上市頭十天”，筆者認為，要抑制炒新，交易所不能僅僅監(jiān)控新股上市頭十天表現(xiàn)，新股上市更長時間以及二級市場任何異常交易行為，都要進行監(jiān)控，涉嫌違法的、都要按規(guī)定上報證監(jiān)會查處。
目前炒新操縱者針對監(jiān)管方的監(jiān)管舉措，不斷創(chuàng)新發(fā)明一些新的操縱辦法，證監(jiān)會應針對違法違規(guī)新趨勢，研究新對策，要加快證監(jiān)會中央監(jiān)管信息平臺建設，整合交易所數(shù)據(jù)庫、各層級證監(jiān)部門的日常監(jiān)管和檢測數(shù)據(jù)信息，借助“大數(shù)據(jù)”技術，推動查案分析由傳統(tǒng)粗放的人工比對向現(xiàn)代精細的模型分析轉變，為監(jiān)管插上科技翅膀。只有魔高一尺道高一丈，才能徹底抑制炒新、操縱行為。
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