2014年的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基本得以鞏固，勞動力市場持續(xù)改善，物價穩(wěn)中有降，公共債務(wù)水平總體穩(wěn)定。與此同時，各經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速分化加劇，國際貿(mào)易與對外直接投資仍處于低速增長通道，缺乏增長動力。
展望2015年的世界經(jīng)濟(jì)走勢，有以下幾個方面的問題值得關(guān)注。
一是美國與歐日等其他重要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策背道而馳的程度與后果的嚴(yán)重性。隨著美國退出量化寬松政策，是否加息就成為美國貨幣政策走向的關(guān)注點。一旦通脹抬頭，美聯(lián)儲在2015年上半年加息的概率便會加大。在美國銀根收緊的同時，歐日卻在繼續(xù)加大刺激力度，這種反向的宏觀政策將產(chǎn)生多種效應(yīng)，其中最顯性的是匯率波動。美元升值對歐日出口復(fù)蘇有利，但同時會引起資本向美國匯聚，從而抵消歐日央行的寬松貨幣政策效果。美元匯率如果出現(xiàn)大幅振蕩，還將引起全球資產(chǎn)價格和資本大規(guī)模異動。
二是歐洲經(jīng)濟(jì)走出低迷的可能性。2014年11月初，歐洲央行理事會終于一致同意注資1萬億歐元用于購買擔(dān)保債券和資產(chǎn)支持債券，以避免歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入通縮泥潭。歐洲央行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模隨之從2萬億歐元擴(kuò)大到3萬億歐元的峰值。如果歐元區(qū)繼續(xù)面臨日本式通縮威脅，此舉也為將來出臺大規(guī)模購買國債舉措鋪平道路。歐洲央行理事會還決定將再融資利率保持在0.05%的超低水平。如此大規(guī)模且長時間的寬松貨幣政策，在防止經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化的同時也為經(jīng)濟(jì)的長期增長埋下了隱患。如果缺乏實體經(jīng)濟(jì)相應(yīng)的且有力的投資與增長支撐，歐洲經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退的可能則很難完全排除。
三是“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的最終效能。2013年，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的前兩支箭射出后，取得了一定成效，日本經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)了1.5%的增長率。但自2014年以來，市場對“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的政策預(yù)期開始減退，日本經(jīng)濟(jì)停滯的征兆亦隨之出現(xiàn)。
四是主要新興經(jīng)濟(jì)體新一輪改革的范圍、力度和成效。中印兩國進(jìn)行經(jīng)濟(jì)改革，所釋放出來的“紅利”，將直接決定他們能否繼續(xù)保持目前的中高速可持續(xù)增長局面。同時，巴西、俄羅斯經(jīng)濟(jì)頹勢能否得到遏制，亦會對整個新興市場和發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)帶來重要影響。
五是全球尤其是發(fā)達(dá)國家金融系統(tǒng)的潛在風(fēng)險。據(jù)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志分析，下一次危機(jī)將來自資產(chǎn)管理產(chǎn)業(yè)。2013年，全球資產(chǎn)管理公司管理的資產(chǎn)高達(dá)87萬億美元，為銀行業(yè)資產(chǎn)的四分之三。然而這些龐大的資產(chǎn)管理公司卻不屬于系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)（SIFIS），因而不受金融監(jiān)管部門的監(jiān)管。為了滿足保守的會計要求，它們的盈利模式已開始成為不穩(wěn)定的放大器，其中增長最迅速的是活躍于短期債券市場的交易所交易基金。受到較少監(jiān)管的資產(chǎn)管理公司一旦出問題，其連鎖反應(yīng)勢必迅速擴(kuò)散。
六是地緣政治經(jīng)濟(jì)的走勢。西方國家對俄羅斯實施制裁的范圍、強(qiáng)度和持續(xù)時間，不僅會影響到俄羅斯以及與其經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切國家的經(jīng)濟(jì)，而且會波及相關(guān)國家的地緣政治關(guān)系。2014年11月美國中期選舉后形成的共和黨控制參眾兩院從而使民主黨總統(tǒng)過早成為“跛鴨”的局面，亦為敏感微妙的大國博弈添加了變數(shù)。
七是大范圍疫情與自然災(zāi)害。2014年西非國家埃博拉疫情的爆發(fā)和蔓延，對一些國家的經(jīng)濟(jì)社會穩(wěn)定造成的負(fù)面影響已經(jīng)顯現(xiàn)，如得不到有效控制并擴(kuò)散到主要經(jīng)濟(jì)體，則會殃及全球經(jīng)濟(jì)增長。同時，突發(fā)性的嚴(yán)重自然災(zāi)害也會給相關(guān)國家經(jīng)濟(jì)帶來沖擊。
鑒于目前世界經(jīng)濟(jì)的基本狀況以及發(fā)展趨勢上所呈現(xiàn)的種種跡象，2015年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大幅回暖的概率較小。與2014年相比，經(jīng)濟(jì)增速基本持平或小幅上揚(yáng)的可能性較大，即按PPP計算的增長率為3.3%，按市場匯率計算的增長率為2.8%。在美歐中日四大經(jīng)濟(jì)體中，中國仍極可能延續(xù)過去多年的慣性，并成為對全球經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)最大的國家。
