李氏嗅覺
相對于注冊地的更改，資本市場更為關(guān)注的顯然是李嘉誠重組長和實業(yè)系的時機選擇。
翻查歷史資料可以發(fā)現(xiàn)，長和實業(yè)系歷史上每一次重大動作都意味著市場將要發(fā)生調(diào)整：1987年，李嘉誠旗下四家公司忽然宣布同時大供股，隨后全球性的股災(zāi)爆發(fā)；1997年，長和實業(yè)系首次重組，長江基建被和記黃埔納入旗下，當(dāng)年年中便發(fā)生了亞洲金融風(fēng)暴；1999年，市場熱炒科網(wǎng)概念，李嘉誠以逾千億元的價格向德國電訊公司出售和黃旗下流動通訊業(yè)務(wù)品牌Orange，次年，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，不少投資者血本無歸。
“李嘉誠之所以被稱為超人，自有其過人之處，經(jīng)歷過多次經(jīng)濟低潮的他對于市場有著敏銳的嗅覺，這次長和實業(yè)系大重組，極有可能是為其進一步的并購動作做準(zhǔn)備�！庇邢愀弁缎蟹治鋈耸繉τ浾弑硎荆舜沃亟M讓市場嗅到了一絲不安的氣息。
分析李氏重組計劃可以發(fā)現(xiàn)，在對旗下所有業(yè)務(wù)進行重組、并購、分拆的過程中，作為地產(chǎn)業(yè)務(wù)平臺的長實地產(chǎn)最終需要向非地產(chǎn)業(yè)務(wù)平臺長和實業(yè)支付現(xiàn)金550億港元，盡管這筆現(xiàn)金作為過渡貸款將由長實地產(chǎn)向匯豐及美林美銀承貸，但這無疑會變相推高長實地產(chǎn)的債務(wù)水平。
“李嘉誠此舉明顯是看淡樓市，單從持股比例上來看，重組前李氏家族持有長實、和黃的股權(quán)分別為43.4%和21.7%，地產(chǎn)業(yè)務(wù)持股是多于非地產(chǎn)業(yè)務(wù)的，而重組后持有的股權(quán)是平均的，均為30.15%，這反映出李氏欲增持非地產(chǎn)、減持地產(chǎn)的態(tài)度�！庇懈酃煞治鰡T認為，重組的結(jié)果以提高長實地產(chǎn)的債務(wù)水平為代價，顯現(xiàn)出李嘉誠對于地產(chǎn)業(yè)務(wù)的看淡。
雖然在1月9日的記者會上，李嘉誠表示重組之后的長實地產(chǎn)將成為香港最大的房地產(chǎn)上市公司之一，擁有1.7億平方尺的土地儲備以及1.46萬間酒店客房，每年能夠獲得超過100億港元的固定租金收入，但唯獨未提及未來的擴張計劃，“可以預(yù)見，未來長實地產(chǎn)的策略會以穩(wěn)為主，‘不求進取’”。
資本市場作出這種判斷顯然與近兩年李氏家族的資產(chǎn)減持動作有關(guān)聯(lián)。從2013年至今，長和實業(yè)系在香港與內(nèi)地兩地出售了多項資產(chǎn)，包括廣州西城都薈、上海東方匯經(jīng)中心、香港天水圍嘉湖銀座商場等多個地產(chǎn)項目，同時還出售了亞洲貨柜碼頭權(quán)益以及屈臣氏部分股權(quán)，如果包括分拆電能實業(yè)上市，近兩年長和實業(yè)系在亞太地區(qū)套現(xiàn)的資金超過千億港元。
與之形成鮮明對比的是，近年來長和實業(yè)系在歐洲市場的投資趨勢則非常明顯。據(jù)本報記者不完全統(tǒng)計，近幾年來，李嘉誠的長和實業(yè)系在歐洲市場投入的收購資金已經(jīng)超過1500億港元，而并購的資產(chǎn)包括基建、電訊、能源等業(yè)務(wù)。
兩相比較，李嘉誠對于全球市場的投資重心顯而易見�！皩τ谡麄�長和實業(yè)系而言，重組雖然不會增加任何固定價值，但重組后的新公司長和實業(yè)能夠得到從長實地產(chǎn)轉(zhuǎn)移的550億港元現(xiàn)金，這將會強化長和實業(yè)的現(xiàn)金流，以提供更多及更具彈性的收購空間�！钡乱庵俱y行分析師認為，預(yù)期長和實業(yè)接下來將在英國流動通訊市場及瑞典能源市場尋找新的投資機會。
