第三，市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)可能放開(kāi)石油出口，導(dǎo)致全球總供給上升。去年6月，美國(guó)商務(wù)部裁決，美國(guó)的Pioneer Natural Resources
Company公司和Enterprise Products
Partners公司對(duì)一種超輕質(zhì)原油進(jìn)行少量處理后，可以將其合法出口。這表明奧巴馬政府已經(jīng)悄然清理了40年以來(lái)首批未精煉美國(guó)原油出口的障礙，將允許能源企業(yè)逐漸突破將美國(guó)生產(chǎn)的原油向海外出口的長(zhǎng)期禁令。奧巴馬政府最近(2014年12月30日)采取了外界期待已久的兩項(xiàng)步驟，可能提高經(jīng)過(guò)加工的輕質(zhì)原油(可用于出口)的產(chǎn)量。如果美國(guó)放開(kāi)石油出口，長(zhǎng)期來(lái)看美國(guó)原油產(chǎn)量可增加330萬(wàn)桶/天，相當(dāng)于目前全球產(chǎn)量的4%。
除了上述供求因素之外，美元升值也是以美元計(jì)價(jià)的油價(jià)下跌的原因之一。主要國(guó)際油價(jià)(如布蘭特、WTI等)都是用美元計(jì)價(jià)的，因此美元升值必然導(dǎo)致用美元計(jì)價(jià)的石油價(jià)格的下跌。從去年6月到12月，月均美元指數(shù)(對(duì)一籃子貨幣)升值了約10%，
解釋了同期美元計(jì)價(jià)的油價(jià)下跌幅度的20%-25%。
關(guān)于2015年的國(guó)際油價(jià)走勢(shì)，市場(chǎng)預(yù)測(cè)分歧很大，但各機(jī)構(gòu)最新發(fā)布的對(duì)2015年布蘭特油價(jià)的平均預(yù)測(cè)在65美元/桶左右(比去年年均油價(jià)約低30%)，且多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)期油價(jià)在年內(nèi)將呈現(xiàn)前低后高的態(tài)勢(shì)。有石油分析師預(yù)測(cè)，今年上半年平均油價(jià)在55美元/桶左右，三季度上升到60-65美元/桶，四季度可反彈至80美元/桶。預(yù)計(jì)年內(nèi)油價(jià)走勢(shì)呈前低后高的理由是，邊際成本過(guò)高的油田停產(chǎn)和投資下降導(dǎo)致的供給反應(yīng)，以及低油價(jià)刺激導(dǎo)致的需求上升都將逐步強(qiáng)化。關(guān)于供需變化的強(qiáng)度，花旗銀行的預(yù)測(cè)是，今年全球石油供給增速將比2014年減緩0.7個(gè)百分點(diǎn)，而石油需求增速則會(huì)比2014年加快0.6個(gè)百分點(diǎn)。
第二個(gè)問(wèn)題：國(guó)際上對(duì)油價(jià)下跌的經(jīng)濟(jì)影響的分析
國(guó)際上，大量經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)對(duì)油價(jià)變化的經(jīng)濟(jì)影響進(jìn)行了理論和實(shí)證的分析，重點(diǎn)主要在油價(jià)變化對(duì)產(chǎn)出、通脹率、國(guó)際收支等變量和對(duì)宏觀政策的影響。
(一)油價(jià)下降對(duì)產(chǎn)出的影響
國(guó)際上相關(guān)文獻(xiàn)所研究的主要是油價(jià)上升對(duì)產(chǎn)出的影響，而不是油價(jià)下降的影響。從理論上講，油價(jià)上升主要通過(guò)三個(gè)渠道降低產(chǎn)出。一是油價(jià)上升推高生產(chǎn)成本，較高的成本導(dǎo)致最優(yōu)產(chǎn)出的下降；二是油價(jià)上升抑制消費(fèi)(如抑制對(duì)汽車的消費(fèi)，并擠出其他消費(fèi))，從而導(dǎo)致總需求下降并負(fù)面影響產(chǎn)出；三是油價(jià)上升推高通脹，導(dǎo)致貨幣政策緊縮，總需求和產(chǎn)出因此下降。至于哪個(gè)渠道更為重要，相關(guān)研究沒(méi)有給出一致的結(jié)論。針對(duì)不同國(guó)家和不同時(shí)段的數(shù)據(jù)所作的實(shí)證研究表明，在油價(jià)上升的背景下，由于緊縮性貨幣政策導(dǎo)致的產(chǎn)出變化占對(duì)產(chǎn)出總變化的貢獻(xiàn)在30%-75%之間。
