自由現(xiàn)金流策略近期受到市場關注。近日，首批12只跟蹤中證全指自由現(xiàn)金流的ETF正式獲批，包括了華泰柏瑞、南方、博時、招商、鵬華、平安、工銀瑞信、大成、華安、中銀、華富、方正富邦共12家基金公司旗下的產(chǎn)品。
中證指數(shù)官網(wǎng)顯示，中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)選取100只自由現(xiàn)金流率較高的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映現(xiàn)金流創(chuàng)造能力較強的上市公司證券的整體表現(xiàn)。選樣方法上看，該指數(shù)聚焦上市公司現(xiàn)金流創(chuàng)造能力。其編制規(guī)則的核心特色在于采用“自由現(xiàn)金流率”作為核心篩選指標，通過剔除金融地產(chǎn)行業(yè)、設置連續(xù)五年經(jīng)營現(xiàn)金流為正門檻、引入盈利質量剔除，打造兼顧財務健康度、盈利持續(xù)性和資本運用效率的指數(shù)。
值得注意的是，中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)在編制上并未直接使用自由現(xiàn)金流指標，而是以“自由現(xiàn)金流率”（自由現(xiàn)金流/企業(yè)價值）作為選股核心，能夠規(guī)避不同企業(yè)體量帶來的影響。同時，該指數(shù)還創(chuàng)新引入盈利質量因子，要求入選個股連續(xù)5年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正且盈利質量位于樣本前80%，確保指數(shù)具有可持續(xù)的盈利能力。
歷史業(yè)績方面，中證現(xiàn)金流全收益指數(shù)在各項自由現(xiàn)金流策略中表現(xiàn)較好。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年3月底，中證現(xiàn)金流全收益指數(shù)自基日（2013年12月31日）以來回報超過580%，年化回報近20%，跑贏800現(xiàn)金流、300現(xiàn)金流及中證紅利等同類型指數(shù)。
“自由現(xiàn)金流邏輯上是指企業(yè)經(jīng)營獲取的現(xiàn)金，在除去維持業(yè)務存續(xù)和競爭力所必要的資本開支后還能剩余的部分，可以用于償債、投資或者分紅?！比A泰柏瑞基金經(jīng)理胡亦清表示，“相比凈利潤，現(xiàn)金流的指標或更能客觀反映真實的盈利狀況，若一家企業(yè)具備穩(wěn)定的現(xiàn)金流，一定程度可以表明它的業(yè)務大概率是健康的、可持續(xù)的，長期來看這樣的企業(yè)可能就更值得投資?！?/p>
華富基金指數(shù)投資部基金經(jīng)理李孝華則提出，自由現(xiàn)金流策略的核心價值在于以現(xiàn)金流為錨，穿透財務表象，挖掘具備持續(xù)生存能力和價值創(chuàng)造潛力的企業(yè)。在宏觀經(jīng)濟弱復蘇階段，投資者更傾向于選擇抗風險能力強的資產(chǎn)，自由現(xiàn)金流充裕的企業(yè)有望成為資金的“避風港”。
