歐洲央行已經(jīng)進(jìn)入4月貨幣政策會議前的靜默期。目前來看，由于經(jīng)濟(jì)放緩的威脅仍然存在，歐洲央行4月有可能降息，但歐元區(qū)通脹走向的不確定性也可能迫使歐洲央行觀望為先。
歐洲央行早先預(yù)計，歐元區(qū)今年經(jīng)濟(jì)增長僅為0.9%。美國關(guān)稅政策的不確定性可能帶來的經(jīng)濟(jì)壓力，為歐洲央行進(jìn)一步降息提供了依據(jù)。據(jù)野村證券估計，美國對歐盟出口征收的10%關(guān)稅可能會使歐盟的GDP增長降低三分之一，即0.3個百分點，而這還沒有考慮到關(guān)稅政策帶來的持續(xù)不確定性可能導(dǎo)致投資者和企業(yè)推遲決策的影響。
以歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體德國的經(jīng)濟(jì)前景為例，各大機構(gòu)對其均持比較悲觀的態(tài)度。2024年，美德雙邊商品貿(mào)易總額達(dá)2530億歐元。德國IAB就業(yè)研究所的研究預(yù)計，關(guān)稅實施一年后，德國經(jīng)濟(jì)將下降1.2個百分點，使德國首次在戰(zhàn)后連續(xù)三年陷入衰退。德國經(jīng)濟(jì)研究所（IW）使用牛津經(jīng)濟(jì)學(xué)院的全球經(jīng)濟(jì)模型模擬工具推算，僅現(xiàn)有的高額關(guān)稅就將在2025年至2028年間使德國經(jīng)濟(jì)年均下降1.1個百分點。
但在通脹方面，各方的預(yù)測并不十分一致。歐洲央行預(yù)測，若歐盟對美國的關(guān)稅政策實施報復(fù)，可能使歐元區(qū)通脹率上升0.5個百分點。此外，德國數(shù)千億歐元用于基礎(chǔ)設(shè)施和國防的開支，也可能推動通脹上升。歐洲央行管理委員會成員馬里奧·森特諾認(rèn)為，美國關(guān)稅政策對通脹的影響較為模糊。還有一些分析師認(rèn)為，只有在歐盟采取強有力的報復(fù)措施時，通脹才可能上升，而高關(guān)稅下其他國家可能會向歐洲出口較為便宜的商品，從而削弱通脹上升的壓力。
今年3月，歐元區(qū)通脹率已經(jīng)從2月的2.3%降至2.2%，符合預(yù)期，也在接近歐洲央行2%的目標(biāo)。這意味著，在全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險明確的情況下，歐洲央行有降息空間。
彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴維·鮑威爾和西莫娜·德爾拉·基亞耶認(rèn)為，歐洲央行4月17日的利率決定正變得更容易做出。除了美國關(guān)稅政策可能對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生直接打擊外，管理委員會還要考慮近期歐元強勢上漲可能帶來的影響。
一些分析師甚至認(rèn)為，貿(mào)易沖擊的嚴(yán)重性實際上需要央行采取更激進(jìn)的降息措施。法國興業(yè)銀行稱，歐洲央行在4月不排除會降息50個基點，以更明確地退出限制性政策立場。
歐洲央行管委霍爾茲曼則認(rèn)為，目前看不到降息的理由。原因在于，美國關(guān)稅政策及其可能引發(fā)的反制措施，使得預(yù)測歐元區(qū)通脹是否會繼續(xù)靠近2%的目標(biāo)水平幾乎變得不可能。因此，4月暫停行動是政策制定者的最佳選擇，比匆忙采取行動更可取。
此前，歐洲央行行長拉加德的講話顯示，雖然歐元區(qū)的利率水平已接近中性區(qū)域，但歐洲央行并不想關(guān)閉進(jìn)一步降息的大門。不過，她也表示出對貨幣政策調(diào)整的謹(jǐn)慎態(tài)度。
高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家近日上調(diào)對歐洲央行的降息預(yù)期，理由是經(jīng)濟(jì)增長走軟和通脹下降的預(yù)期。他們認(rèn)為，盡管美國暫停實施針對特定國家的“對等關(guān)稅”在一定程度上減少了沖擊，但歐洲經(jīng)濟(jì)前景仍有惡化趨勢。高盛預(yù)計，歐洲央行將在4月、6月、7月和9月各降息25個基點，如果貿(mào)易緊張局勢持續(xù)加劇，降息次數(shù)可能進(jìn)一步增加。
倫敦證券交易所集團(tuán)的數(shù)據(jù)顯示，貨幣市場目前預(yù)計，到10月，歐洲央行將停止降息，屆時存款利率水平將達(dá)到1.75%。這意味著到10月，歐洲央行會累計降息75個基點。
