抑制通貨膨脹和房?jī)r(jià)過快上漲，應(yīng)該說是近期中國宏觀調(diào)控的最主要政策目標(biāo)，所采用的政策手段主要是緊縮貨幣，并輔以必要的行政措施。按國家統(tǒng)計(jì)局的說法，目前房?jī)r(jià)過快上漲的局面已得到明顯遏制；物價(jià)上漲的勢(shì)頭得到了初步遏制。實(shí)際上，僅僅是八、九兩個(gè)月，反映物價(jià)總水平的CPI指數(shù)同比的增長(zhǎng)幅度有所回落，而整個(gè)前三季度的物價(jià)水平比去年還是提高了不少，特別是對(duì)城市居民生活影響較大的食品價(jià)格似在高位運(yùn)行。
筆者認(rèn)為，靠貨幣政策手段治理通脹，效果不彰，并不是政策不給力，而是藥不對(duì)癥。中國現(xiàn)實(shí)的通脹是以食品價(jià)格為主要推力的成本推進(jìn)型通脹，靠貨幣政策治理，不僅效果不彰，還可能傷及無辜。而用貨幣政策遏制以投機(jī)性需求為主要推力的房?jī)r(jià)過快上漲，應(yīng)該是利器。因此，筆者認(rèn)為，緊縮貨幣政策的目標(biāo)應(yīng)該更精準(zhǔn)，對(duì)準(zhǔn)房?jī)r(jià)，將其調(diào)控到政策目標(biāo)范圍。
經(jīng)濟(jì)學(xué)中最早的通貨膨脹理論是需求拉上論。這個(gè)理論認(rèn)為，通貨膨脹是由于商品和勞務(wù)的總需求超過了社會(huì)潛在產(chǎn)出水平，從而導(dǎo)致一般物價(jià)水平持續(xù)上漲。這個(gè)需求表現(xiàn)為購買這些商品和服務(wù)所愿意并能夠支付的貨幣。所以，只要減少貨幣供應(yīng)，同樣的商品和服務(wù)面對(duì)更少的購買力，價(jià)格就能降下來了。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，還有一種對(duì)通脹的解釋，稱為成本推動(dòng)通貨膨脹或供給通貨膨脹，是指在沒有超額需求的情況下，由于供給方面成本的提高所引起的一般價(jià)格水平的上漲。具體而言，可分為工資、利潤(rùn)、進(jìn)口和出口三種推動(dòng)類型�？刂七@種通脹的方法相應(yīng)為控制工資增長(zhǎng)；壓縮企業(yè)利潤(rùn)空間和控制進(jìn)出口，使之保持平衡。
前兩年，為了應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)，中國發(fā)了很多票子。遇到通貨膨脹后，順理成章地認(rèn)為，是多發(fā)票子引起的，緊縮貨幣就能止住。而現(xiàn)在，越來越多的經(jīng)濟(jì)界人士認(rèn)識(shí)到，中國現(xiàn)在面臨的通脹，并不是因?yàn)槿藗兪掷镥X多了，就放開肚皮，一下子就多吃那么多菜吃那么多肉而形成的需求拉上型通脹。中國面臨的通脹很大程度是由于農(nóng)業(yè)從業(yè)者工資上漲，從而引起食品價(jià)格上升而形成的成本推進(jìn)型通脹。采取緊縮通貨的需求管理方式，很難抑制這種通脹。要是真的靠緊縮貨幣供應(yīng)，抑制農(nóng)業(yè)從業(yè)者的工資成本上漲，也就是抑制農(nóng)民收入增長(zhǎng)，從而治住通脹，后果比通脹更糟。
中國房?jī)r(jià)的非理性高漲，除了地方政府土地財(cái)政的利益驅(qū)使，城鎮(zhèn)化進(jìn)程帶來的“剛性”或“婚房需求”外，在很大程度上也是因?yàn)槠弊影l(fā)多了，先富起來的人要求手里的錢保值增值，投資需求高漲。而在現(xiàn)實(shí)投資環(huán)境下，投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的收益都沒有投資房地產(chǎn)更有利可圖。投資房地產(chǎn)，還能以房為抵押，借錢賺錢。因此當(dāng)銀根收緊，特別是對(duì)投資性購房的融資政策收緊后，房?jī)r(jià)過快上漲的局面能較明顯地受到遏制。現(xiàn)在，貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控，只能說成效初見，離目標(biāo)要求還差很遠(yuǎn)，還需要更多針對(duì)性強(qiáng)的政策手段。希冀管理層這方面多下點(diǎn)功夫。
