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| 基金公司機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)探索中起航 |
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| 2009-05-15 嘉實(shí)基金管理有限公司副總經(jīng)理 張峰 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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與起源于機(jī)構(gòu)投資業(yè)務(wù)的美國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)不同，國(guó)內(nèi)基金管理公司起步并大發(fā)展于零售，即公募基金業(yè)務(wù)，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)實(shí)踐歷史并不長(zhǎng)，尚且處于發(fā)展的初級(jí)階段。
在國(guó)外，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)客戶指的是獨(dú)立賬戶(separated
account)客戶，其包括社保基金、保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老金和學(xué)校及慈善機(jī)構(gòu)捐贈(zèng)基金等。他們的特點(diǎn)是具有固定的資金來(lái)源和特定的支出原則。他們的投資原則是確�；鸬闹С瞿繕�(biāo)、側(cè)重長(zhǎng)期回報(bào)并強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理。這些機(jī)構(gòu)或者由自己的分析師和專家管理，或者雇傭?qū)I(yè)投資公司來(lái)為其理財(cái)。
目前，國(guó)內(nèi)基金公司將非公募基金業(yè)務(wù)統(tǒng)稱為機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，也就是特定賬戶管理業(yè)務(wù)。2002年，全國(guó)社�；鹄_(kāi)了國(guó)內(nèi)基金公司機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展的序幕。當(dāng)年12月底，全國(guó)社保理事會(huì)通過(guò)招標(biāo)方式遴選出6家基金公司作為其首批委托投資管理人。社保理事會(huì)采取委托投資組合形式將資金交由基金公司，而基金公司則采用單獨(dú)賬戶進(jìn)行管理運(yùn)作。
2005年，隨著養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)基金公司開(kāi)始涉足企業(yè)年金投資業(yè)務(wù)，2007年以后，伴隨著銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展和特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的推出，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)進(jìn)入了快速發(fā)展時(shí)期。
2008年1月1日起，《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》(下文簡(jiǎn)稱《試行辦法》)正式開(kāi)始實(shí)行，至此，國(guó)內(nèi)基金公司特定賬戶業(yè)務(wù)有了明確的法規(guī)框架。法規(guī)明確，基金專戶理財(cái)是指基金公司向特定客戶募集資金或接受特定客戶委托擔(dān)任資產(chǎn)管理人，運(yùn)用這些委托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行證券投資。2008年2月中旬，嘉實(shí)、南方、易方達(dá)等9家基金公司正式獲得首批專戶理財(cái)資格。
機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)興起有其必然緣由。公募基金作為標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，它難以滿足那些擁有較大資金規(guī)模，但其對(duì)資金投資有著特殊需求的機(jī)構(gòu)的要求。因此，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)更像是能夠適應(yīng)專業(yè)化、風(fēng)格化和個(gè)性化投資要求的私人理財(cái)管家。
在業(yè)務(wù)拓展的實(shí)際操作過(guò)程中，我們發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)客戶成熟程度大相徑庭。既有全國(guó)社保、保險(xiǎn)公司這樣的專業(yè)投資者，也有對(duì)證券市場(chǎng)了解有限的企業(yè)和高端個(gè)人。基金公司的具體處理方法也有所不同。
對(duì)于全國(guó)社保理事會(huì)，嘉實(shí)除了盡職盡責(zé)地管理好社保委托資產(chǎn)，也十分重視研究如何為全國(guó)社保提供高附加價(jià)值的資產(chǎn)配置建議以及產(chǎn)品創(chuàng)新等服務(wù)。
那些對(duì)證券市場(chǎng)了解相對(duì)較少的機(jī)構(gòu)客戶，我們發(fā)現(xiàn)投資需求往往能在與他們的反復(fù)溝通中創(chuàng)造出來(lái)。因此，積極與客戶、特別是年金客戶分享在大類資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的研究成果和經(jīng)驗(yàn)，與客戶共同進(jìn)步，是實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資管理業(yè)務(wù)在中國(guó)快速發(fā)展的良好路徑。
在機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的拓展過(guò)程中，我們發(fā)現(xiàn)，千篇一律的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品已無(wú)法滿足要求，他們需要的不只是產(chǎn)品，更是完整有效的解決方案。想要有效地開(kāi)展機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，基金公司必須實(shí)現(xiàn)從“以產(chǎn)品為中心”到“以客戶為中心”的轉(zhuǎn)變。深刻了解客戶需求，不斷提供具有創(chuàng)新思想的個(gè)性化產(chǎn)品和及時(shí)有效的咨詢服務(wù)是機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)取得成功的關(guān)鍵。
業(yè)務(wù)創(chuàng)新來(lái)自于對(duì)客戶更為細(xì)致的了解、不斷解決客戶的問(wèn)題。
從客戶開(kāi)發(fā)到客戶關(guān)系管理；從產(chǎn)品制造到組合管理，投資管理人須時(shí)刻將創(chuàng)新理念貫徹于日常工作。以嘉實(shí)基金為例，除了傳統(tǒng)的股債產(chǎn)品，我們將創(chuàng)新的目光投向了金融衍生工具，REITS，產(chǎn)業(yè)投資等，并隨時(shí)將成熟的投資策略納入客戶解決方案。在業(yè)務(wù)模式方面，除以社保、年金為代表的專戶管理業(yè)務(wù)外，還大力拓展各種形式的投資咨詢服務(wù)業(yè)務(wù)。
客觀地說(shuō)，在國(guó)內(nèi)，現(xiàn)階段整個(gè)基金行業(yè)的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)都盈利甚微，在一些具體業(yè)務(wù)中，甚至存在“只賺吆喝不賺錢”的尷尬局面�！皺C(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)到底如何賺錢？”仍處于在迷霧中探索的過(guò)程中。
雖然在機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)上暫時(shí)還無(wú)法實(shí)現(xiàn)較好的盈利，但不少基金公司、尤其是管理規(guī)模較大的基金公司都給予了高度重視。大家都相信這塊現(xiàn)在還不富庶的土地明天將會(huì)迸發(fā)出勃勃的生機(jī)。 |
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