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北新建材是我國(guó)新型建材工業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，公司不僅在技術(shù)、人才和資金方面擁有強(qiáng)有力的優(yōu)勢(shì)，更擁有在世界上占有重要的一席之地的自主品牌。
根據(jù)公司公布的半年報(bào)，今年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入136520.70萬(wàn)元，比上年同期增加21.59%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)17569.77萬(wàn)元，比上年同期增加13.20%；凈利潤(rùn)16378.36元，比上年同期增加31.86%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.203元，扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益0.203元，同比分別增6.28%、6.28%。
長(zhǎng)江證券認(rèn)為，利潤(rùn)的增長(zhǎng)來(lái)自石膏板銷量增長(zhǎng)和毛利率大幅提升。全國(guó)石膏板產(chǎn)量1-6月同比增長(zhǎng)35.49%，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，北新建材的產(chǎn)量增速高于行業(yè)增速，1-6月，北新建材的石膏板收入增速達(dá)53.52%；上半年北新建材寧波市石膏板生產(chǎn)線(年產(chǎn)3000萬(wàn)平方米)投產(chǎn)，下半年預(yù)計(jì)有太倉(cāng)市(年產(chǎn)3000萬(wàn)平方米)、肇慶市(年產(chǎn)3000萬(wàn)平方米)、廣安市(年產(chǎn)3000萬(wàn)平方米)投產(chǎn)，其產(chǎn)量增速將進(jìn)一步提高。
綜合機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，技術(shù)、品牌和渠道優(yōu)勢(shì)將筑就公司行業(yè)內(nèi)的王者地位。
品牌方面，不同于水泥，石膏板存在明顯的質(zhì)量和品牌差異，產(chǎn)品享有顯著的品牌溢價(jià)；公司是國(guó)內(nèi)最早也是最大的專注于做石膏板的企業(yè)，公司幾乎壟斷了國(guó)內(nèi)所有標(biāo)注性公共建筑，其強(qiáng)大的品牌影響力可見(jiàn)一斑；機(jī)構(gòu)看好公司在過(guò)去20多年中建立起的強(qiáng)大的品牌優(yōu)勢(shì)，品牌優(yōu)勢(shì)將保障公司在公共建筑領(lǐng)域絕對(duì)壟斷地位和開(kāi)發(fā)民用住宅領(lǐng)域的示范效用。渠道方面，公司看準(zhǔn)了看準(zhǔn)了國(guó)家“禁實(shí)”“推新”以及住宅市場(chǎng)逐漸成熟的有利時(shí)機(jī)，近幾年加大對(duì)生產(chǎn)和銷售渠道的全國(guó)布局，已經(jīng)開(kāi)始深入開(kāi)發(fā)二線城市。
招商證券認(rèn)為，公司管理層重大調(diào)整，干部年輕化非常明顯，有利于激發(fā)公司活力。發(fā)改委正在抓緊制定《節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，鼓勵(lì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)，預(yù)計(jì)帶來(lái)重大政策利好。根據(jù)招商證券的預(yù)計(jì)，三、四季度是石膏板的傳統(tǒng)旺季，且公司大量收購(gòu)少數(shù)股東權(quán)益，全年每股收益在0.60元以上，預(yù)計(jì)2009-2011年每股收益分別為0.62元、0.91元和1.33元。
長(zhǎng)江證券也給予公司較為樂(lè)觀的判斷，采用常規(guī)的PE估值，預(yù)計(jì)2009-2011年EPS分別為0.584、0.891和1.248元；鑒于公司為朝陽(yáng)行業(yè)領(lǐng)頭羊，未來(lái)高成長(zhǎng)比較明確，給予公司2009年30倍，2010年20-25倍PE。
機(jī)構(gòu)對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)提示主要有：市場(chǎng)拓展速度達(dá)不到預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)市場(chǎng)特別是寫(xiě)字樓和商業(yè)營(yíng)業(yè)性用房等投資增速達(dá)不到預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。 |