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| 2008-01-31 作者: 蔡釋虎 來源:廣州日?qǐng)?bào) |
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我們向來是不憚?dòng)跉㈦u取卵的。這一點(diǎn)，在已經(jīng)頗有些“其興也勃，其亡也忽”味道的股市行情中再次得到了驗(yàn)證。
30日，市場(chǎng)繼續(xù)低迷。此次始于21日的下跌行情被稱為“股災(zāi)”。究其誘因，關(guān)系到美國次級(jí)貸危機(jī)造成的經(jīng)濟(jì)預(yù)期寒流和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的放緩壓力，同時(shí)也關(guān)系到中國證券市場(chǎng)內(nèi)在的理念性缺陷。
分析人士認(rèn)為，中國平安的再融資消息是此次“股災(zāi)”的導(dǎo)火索。按18日收盤價(jià)計(jì)算，該公司21日公告的再融資計(jì)劃募資規(guī)模近1600億元，堪稱史上第一單。而相關(guān)資料顯示，平安去年3月在A股上市，上市前凈資產(chǎn)總規(guī)模不到400億元，上市后也只有1000億元。
是誰造就了平安的胃口和膽略呢？
股權(quán)分置問題基本解決后，國內(nèi)資本市場(chǎng)向好，但這一大好形勢(shì)并沒有得到恰當(dāng)?shù)暮亲o(hù)與珍惜。撇開債市發(fā)行、大小非解禁、再融資等不算，2007年1月1日至今僅IPO一項(xiàng)A股市場(chǎng)就有127家新公司上市，募集資金過百億的有12家，總金額達(dá)4497.66億元。而在權(quán)證市場(chǎng)，2007年全國有26家券商創(chuàng)設(shè)了權(quán)證，合計(jì)創(chuàng)設(shè)數(shù)量高達(dá)165.99億份。
過猶不及。資本市場(chǎng)向好，規(guī)模擴(kuò)大是必然的，但其產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏、融資頻率的倍數(shù)式增長必然會(huì)對(duì)市場(chǎng)的基石造成動(dòng)搖。盡管估值過高、“全民炒股”的市場(chǎng)有其不理性的一面，但這一點(diǎn)如果放在百姓投資渠道狹窄以及人民幣升值、通脹預(yù)期增強(qiáng)的背景下看，又有其必然與合理的一面。因而，市場(chǎng)秩序的整頓、市場(chǎng)價(jià)值的回歸，絕不能通過破壞式的融資來實(shí)現(xiàn)，更遑論鼓勵(lì)認(rèn)沽權(quán)證類的“搶錢式”設(shè)計(jì)。
對(duì)中國平安的千億元再融資，中國人民大學(xué)吳曉求教授的評(píng)價(jià)是：“這是一種近乎于失去理性的融資，近乎于瘋狂的擴(kuò)張，令常人無法理解！”而對(duì)一年多來國內(nèi)資本市場(chǎng)融資情況進(jìn)行審視，人們很難找到一個(gè)滿意的證據(jù)讓自己相信股市的“圈錢”時(shí)代已經(jīng)成為過去。
曾經(jīng)有人這樣評(píng)價(jià)中國的股市，由于設(shè)立初衷是解決國企融資問題，這個(gè)市場(chǎng)先天不足。但在困擾市場(chǎng)多年的股權(quán)分置問題逐步得以解決之后，一個(gè)不容回避的事實(shí)擺到了人們面前——先天不足的市場(chǎng)并沒有得到“后天”的滋養(yǎng)。相反，市場(chǎng)的繁榮極大地激發(fā)了企業(yè)的想象力，他們熱情洋溢地進(jìn)軍資本市場(chǎng)，輕而易舉地賣出了股票抱回了現(xiàn)金，爾后，又帶著更為宏偉的抱負(fù)、更為大膽的戰(zhàn)略再度出擊，滿臉狡黠地覬覦著來自社會(huì)資本的更大支持。
企業(yè)尋求做大做強(qiáng)是本性，但盲目的融資、將資本市場(chǎng)當(dāng)作“提款機(jī)”是對(duì)社會(huì)資源的濫用。當(dāng)這種心態(tài)成為一種潮流，當(dāng)這種潮流又變?yōu)榱爽F(xiàn)實(shí)，資本市場(chǎng)就岌岌可危了。
可以說，正是過去一年里“殺雞取卵”式的融資削弱了中國資本市場(chǎng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，令原本有著多方面力量支撐的中國股市在國際“寒流”面前動(dòng)輒“感冒”。值得引起注意的是，在另外一個(gè)高度相關(guān)的領(lǐng)域——房地產(chǎn)市場(chǎng)中，一些地方政府依舊在做著同樣的夢(mèng)。
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