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7月11日，美國(guó)國(guó)會(huì)參議院以63票贊成、5票反對(duì)的表決結(jié)果，通過(guò)了一項(xiàng)涉及抵押貸款金額高達(dá)3000億美元的拯救樓市計(jì)劃，試圖為挽救日漸蕭條的房地產(chǎn)市場(chǎng)，而注入最后一劑“強(qiáng)心針”。
可以預(yù)計(jì)，本次樓市拯救計(jì)劃如果得到布什總統(tǒng)的順利批準(zhǔn)，對(duì)挽救樓市信心、增強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)流動(dòng)性，都有非常重要的作用。在該項(xiàng)計(jì)劃的背后，可以總結(jié)出一些值得我們思考的問(wèn)題。
其一，美國(guó)政府的公共選擇機(jī)制決定了其重視“民生”的政策特色。雖然這項(xiàng)計(jì)劃的最終目標(biāo)在于防止兩大公司出現(xiàn)危機(jī)，進(jìn)而導(dǎo)致整個(gè)住房金融市場(chǎng)出現(xiàn)信心崩潰。但就其直接目標(biāo)來(lái)看，是為受到房地產(chǎn)蕭條傷害的中低收入者提供間接支持。
自從次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，凡是涉及到一般公眾利益的政策，相對(duì)來(lái)說(shuō)都經(jīng)過(guò)較少爭(zhēng)議就容易通過(guò)。無(wú)論不同政策制定參與者擁有何種目的，最終的博弈結(jié)果都體現(xiàn)了重視“民生”的特征。
其二，美國(guó)的凱恩斯主義調(diào)控思想再次抬頭。上世紀(jì)里根時(shí)期的新自由主義理念，帶來(lái)了美國(guó)持續(xù)二十多年的高速發(fā)展。然而，如今又到了對(duì)古典主義思潮進(jìn)行反思的時(shí)刻，過(guò)度的自由化帶來(lái)了當(dāng)前全球金融風(fēng)險(xiǎn)的膨脹。
對(duì)此，除了近期美聯(lián)儲(chǔ)希望加強(qiáng)監(jiān)管職能的表示之外，美國(guó)政府對(duì)房利美和房地美兩大公司的加強(qiáng)監(jiān)管，以及展開救市計(jì)劃的舉動(dòng)，表明政府強(qiáng)化兩大公司的政策性金融職能成為新趨勢(shì)，并且不能排除未來(lái)兩大公司被政府接管的可能性。
其三，深受經(jīng)濟(jì)自由主義思想影響的美國(guó)政府，仍然試圖堅(jiān)持政府不直接干預(yù)經(jīng)濟(jì)的底線。從白宮拒絕財(cái)政出資建立39億美元特別基金，以及設(shè)定專項(xiàng)基金擔(dān)保責(zé)任的逐年弱化，都反映了這一理念的延續(xù)。
其四，本次計(jì)劃如果順利實(shí)施，雖然短期內(nèi)有助于緩解房地產(chǎn)市場(chǎng)危機(jī)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看也有可能繼續(xù)掩蓋了美國(guó)房地產(chǎn)金融中的深層次矛盾，而在下一輪房地產(chǎn)下滑周期中可能會(huì)有更深遠(yuǎn)的負(fù)面影響。
總而言之，透過(guò)本次樓市救助計(jì)劃的背后，我們?nèi)匀豢吹侥切┙?jīng)濟(jì)調(diào)控中永遠(yuǎn)的主題：政府與市場(chǎng)的邊界、公平與效率的權(quán)衡。一個(gè)深刻的教訓(xùn)是，任何政策和改革都要避免“過(guò)猶不及”的風(fēng)險(xiǎn)，而這都要結(jié)合一國(guó)的具體情況來(lái)分析。例如，美國(guó)面臨的是“金融創(chuàng)新過(guò)度”，我國(guó)似乎更多是“金融創(chuàng)新不足”，而我們面前的政策性銀行改革，似乎也有極端化的嫌疑。
無(wú)論如何，該項(xiàng)計(jì)劃的影響是非常深遠(yuǎn)的，如果成功，將有助于推動(dòng)凱恩斯主義思潮在政府政策中的占據(jù)主流，而一旦失敗，同樣會(huì)使政府不得不出臺(tái)更加具有“雙刃劍”作用的干預(yù)政策。
（作者系中國(guó)社科院金融所貨幣政策研究室
副主任） |