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在5月10日結(jié)束的上海陸家嘴金融論壇上，國務(wù)院副總理王岐山和國家外匯管理局局長胡曉煉都表示，要強(qiáng)化對跨境資本流動的監(jiān)管，確保金融安全。而在跨境資本中，最需要注意的就是熱錢。據(jù)專家估算，到今年年底，涌入中國的熱錢規(guī)模累計(jì)將達(dá)到6500億美元左右，堪比1997年東南亞金融危機(jī)前熱錢流入當(dāng)?shù)氐乃健?
國際熱錢進(jìn)入中國早已不是新聞，但是，央行關(guān)注熱錢則是新聞。
盡管進(jìn)入中國的熱錢早已不是央行所認(rèn)賬的幾百億或一千多億美元，而是由此前傳說中的3000億上升到了今年底可能達(dá)到的6500億美元，但有關(guān)當(dāng)局的應(yīng)對政策似乎并不是根據(jù)熱錢的多少來制定的，而是根據(jù)自己的關(guān)心程度來制定的。這就是政策應(yīng)對產(chǎn)生的、總是出人意料的相反效應(yīng)的道理所在。這顯然是一種非常奇怪的陰差陽錯。
還在“錢太多了”的判斷語驚四座時(shí)，一個(gè)錯誤的決策就為更大的錯誤埋下了伏筆。房地產(chǎn)開發(fā)的城市化戰(zhàn)略和證券市場加快擴(kuò)容提升證券化率的戰(zhàn)略，成為吸收流通性的首選。實(shí)際上，有關(guān)當(dāng)局也許根本就沒有弄清楚那些“太多了”的錢是怎么多起來的，殊不知就在基金在成10倍成百倍地?cái)U(kuò)張，IPO更是動不動就創(chuàng)出新的世界紀(jì)錄的同時(shí)，沖昏了國人頭腦的房價(jià)、股價(jià)泡沫的飛漲，也為蜂擁而入的國際熱錢提供了世界上最好的賺錢機(jī)會。據(jù)說，這種暴利是他們要
“在成熟的國際市場上花10年甚至20年才能賺到的錢”。
盡管一個(gè)不脛而走的
《境外熱錢在國內(nèi)非正常流動調(diào)查報(bào)告》早就發(fā)出流入中國的國際熱錢有可能超過3000億美元的警告，但當(dāng)局不僅矢口否認(rèn)，而且在堅(jiān)定不移地把調(diào)控的目標(biāo)盯住國內(nèi)過熱的投機(jī)資金的同時(shí)，對國際熱錢則總是曲意逢迎得恰到好處。就在巴菲特已經(jīng)開始在中國香港拋售中石油H股的時(shí)候，A股市場異乎尋常地啟動了以中石油為首的紅籌股回歸計(jì)劃，而且還突如其來地宣布了開通港股直通車的消息。陰差陽錯的政策帶來的必然是陰差陽錯的結(jié)果。為什么沒有發(fā)生次貸危機(jī)的中國，股市跌起來比發(fā)生了次貸危機(jī)的美國股市更厲害？問一問中石油和港股直通車就可以了。中石油的上市對于A股市場與其說是6000點(diǎn)高空的
“空中加油”，不如說是導(dǎo)致6000點(diǎn)跌到3000點(diǎn)的倒栽蔥式 “空中剎車”。而港股直通車把港股從20000多點(diǎn)忽悠到31000點(diǎn)，除了方便國際資本的
“搶錢”之外，無論對于中國香港投資者還是內(nèi)地投資者都是一種嚴(yán)重的誤導(dǎo)。
最近上證所提交證監(jiān)會的一份報(bào)告也許更能說明問題。報(bào)告顯示：從1月初至3月25日，53家QFII在A股上的操作大部分為減倉，而其累計(jì)拋售規(guī)模為234億元；從3月25日起，QFII開始反手做多……到4月中旬上證所報(bào)告截止時(shí)，QFII已完成146億元規(guī)模的建倉。其實(shí)，報(bào)告并沒有提到在過去的一年QFII究竟大賺了多少，然而，值得注意的顯然并不是QFII的減倉建倉為什么如此恰到好處地掐準(zhǔn)了市場漲跌轉(zhuǎn)換時(shí)機(jī)，而是有關(guān)的政策為什么早不救市晚不救市，恰恰在給QFII增加額度之后的不久啟動了救市？這與其說是救了A股，還不如說是成全了QFII。當(dāng)然，受惠的也包括與QFII“同聲相應(yīng)同氣相求”的國際熱錢。
現(xiàn)在，時(shí)間又到了這樣一個(gè)蹊蹺的時(shí)候。跌得太慘的A股還沒有來得及喘口氣，即使是最值得期待的奧運(yùn)機(jī)會也還沒有到達(dá)爐火純青的火候，而國際熱錢卻據(jù)說又到了撤退的時(shí)候。就在這樣的時(shí)候，央行的關(guān)注如果依然意味著對內(nèi)調(diào)控的“提前量”，而對外則不啻老是慢了一拍的“馬后炮”，那么，可以肯定的是，不僅未必阻擋得住熱錢們的滿載而歸，說不定又將以本土投資人地板價(jià)的割肉，為人家再次提供一個(gè)絕佳的抄底機(jī)會。
對于一個(gè)被美國的次貸危機(jī)消除了國界時(shí)差區(qū)別的世道來說，國際熱錢顯然是一個(gè)首當(dāng)其沖的金融風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)源和險(xiǎn)種。對于一個(gè)對內(nèi)小心到將良民當(dāng)家賊，對外則大方到不惜開門揖盜的“政策市”來說，熱錢的進(jìn)出自如則是不奇怪的�？膳碌牟皇菬徨X的究竟有多少，可怕的是政策的非理性關(guān)注反而成了對熱錢的成全。如果熱錢就怕政策不關(guān)注，而國人卻偏偏最怕政策的關(guān)注，這樣的陰差陽錯豈不成了天大的笑話？！ |