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第四次中美戰(zhàn)略經濟對話17日在美國馬里蘭州安納波利斯開幕。中國國務院副總理王岐山、美國財政部部長保爾森率各自團隊就雙方在中美經貿中關切的問題進行討論，并將簽訂相關協(xié)議。與以往不同的是，這次美國人對歷次極為重視的金融市場開放問題，似乎不那么重視了。
美國財政部部長保爾森近日透露，這次對話將圍繞金融和宏觀經濟周期的變化、貿易和開放市場、增加投資及擴大在能源和環(huán)境方面的合作。無獨有偶，中國國務院副總理王岐山近日也破天荒為英國
《金融時報》撰稿，主題是：加強中美節(jié)能環(huán)保合作。難道歷次美國人最關心的金融市場開放問題、人民幣升值問題，已經沒有人關心了嗎？
事實上，中美雙方就這次戰(zhàn)略經濟對話議題的公開表態(tài)，也不可能使中美談判繞開金融市場開放這個“心結”。
就在這樣一個時機，中國證監(jiān)會破天荒公開表態(tài)，要全面開展證券業(yè)和資本市場對外開放評估，而且，證監(jiān)會突然批準了瑞士信貸在中國成立一家合資證券公司。市場高度關注的是，此前這樣的市場開放措施已經被叫停了兩年，這是證監(jiān)會去年12月頒布有關外資投資證券業(yè)的新規(guī)定后，首家獲批的公司。證監(jiān)會的發(fā)言人還表示，今后一個時期，將繼續(xù)按“循序漸進、安全可控、競爭合作、互利共贏”的基本原則，以積極務實的態(tài)度，適時適度擴大證券業(yè)和資本市場對外開放。
選擇這樣的時機對金融開放問題做出官方表態(tài)，不得不讓市場猜測，這是不是中美戰(zhàn)略經濟對話之前給美國做出的象征性表態(tài)。這種開放，帶有極強的某種味道，意味著對美國某種利益的交換。然而基于利益交換的金融開放，是我們所需要的嗎？
中美戰(zhàn)略經濟對話啟動后，有6家境外證券交易所獲準在華設立代表處；QFII投資總額度提升至300億美元；《外資參股證券公司設立規(guī)則》修訂，恢復審批合資證券公司的設立；《證券公司設立子公司試行規(guī)定》發(fā)布，允許符合條件的合資證券公司擴大業(yè)務范圍；符合條件的外資公司允許發(fā)行人民幣計價的股票。這些資本市場的開放措施，無不是在巨大的國際政治壓力下，“擠牙膏”似的發(fā)展而來。問題是，這種被迫的市場開放，從來不是利益最大化的選擇。
最讓市場想不通的一點就是：為何國內資產價格高企的時候不開放，而國內資產價格相對便宜的時候，開放市場的聲音分貝就突然提高？這不是明擺著有送禮的嫌疑嗎？如果在資產價格高企的時候把金融國門開得更大一些，不僅我們的金融資產可以賣個好價錢，更重要的是，我們可以憑借這千載難逢的良機換回巨額的外資，并用外國人的錢來改善我們的金融市場基礎建設，用外國投資者的力量來推進更國際化的估值體系建設，也可以為市場提供更高市場化程度的金融專業(yè)服務技能，也可以獲取大量交易對手來形成市場化的利率和匯率市場……可惜現(xiàn)在，我們錯過了這樣成本最小化的改革機會。
此時，我們仍然可以繼續(xù)打開金融國門，但我們卻不能拿外國人的錢來辦事了，只能自己掏錢。原因是，近一年的大力度緊縮政策，讓現(xiàn)在的金融資產大幅縮水，外國人可以更加便宜的購買，這就是今年1月以來外資流入大幅增長55%的原因。當然，此時加速開放資本市場，于談判上是有利的：因為大家都知道便宜，自然可以有更多的要價空間。
但我們不得不提醒的是，如果僅僅讓資本市場開放措施服務于某種利益的交換，而不是根據(jù)中國金融市場發(fā)展的自身需要來建設和改革金融市場，那很可能犯下本末倒置的錯誤。畢竟，單純的國際利益交換，未必是我們國家戰(zhàn)略利益最大化的最佳選擇。
現(xiàn)如今，對于中國的資本市場發(fā)展建設而言，在通脹未成為噩夢之前，仍舊可以借用它未來巨大的發(fā)展空間，來趁機推進債券市場、做空機制、市場化發(fā)行、中小投資者保護等諸多制度的建設和完善。而對外開放，應該在對內開放、對內制度完善的框架內來推進，畢竟外資進來也要依據(jù)國內市場的規(guī)則進行交易。如果再錯過通脹壓力加大前的時間，中國資本市場的建設進程恐怕又將推后至少十年。 |