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由于投資者擔心希臘債務危機可能蔓延至其他國家，近來歐美股市一度暴跌。日前，經(jīng)合組織（OECD）秘書長古里亞以及西班牙政府高官紛紛嚴厲抨擊了有關將西班牙與希臘相提并論的觀點。這時候，必須警惕歐洲債務危機成為一個“自我實現(xiàn)”的預言。
國際金融危機告訴我們，在危機當中，每一個市場參與者的理性選擇，往往會導致整個市場的非理性選擇。具體來說，在希臘債務危機當中，每個投資者都會擔心希臘“破產”，從而拋售希臘國債或者拒絕購買新的希臘國債，以規(guī)避可能的損失。但當每個投資者都采取這一看似理性的行動之時，就會產生一個非理性的結局：希臘國債價格急劇下跌，收益率大幅攀升，最終導致希臘融資成本劇增，無法發(fā)行新的國債，希臘反而更加快速地接近“破產”邊緣。
對于歐洲債務問題來說，目前市場一方面擔心，由歐元區(qū)其他成員國和國際貨幣基金組織提供的1100億歐元的救助資金，難以徹底讓希臘擺脫債務危機；另一方面，又擔心歐元區(qū)其他國家，特別是債務負擔較重、經(jīng)濟增長前景黯淡的葡萄牙和西班牙重蹈希臘的覆轍。
從國際金融危機和希臘債務危機的發(fā)展過程可以看到，投資者越是擔心葡萄牙和西班牙陷入債務危機，這兩個國家越有可能更加快速地滑向危機邊緣。要想阻止這一情況發(fā)生，從相關國家到歐元區(qū)，再到評級機構和財經(jīng)評論人士，都必須扮演“負責任”的角色，否則危機很可能進一步蔓延和惡化。
從葡萄牙和西班牙來說，兩國政府必須盡量公開自己的赤字和債務問題，并拿出切實有效的財政緊縮措施，從而努力贏得投資者信心。相對于希臘，葡萄牙和西班牙的財政赤字和公共債務水平都低很多，而且，兩國政府沒有“掩蓋”債務問題的歷史，其可信度遠非希臘政府可比。另外，葡萄牙政府此前也曾有過成功降低財政赤字的記錄，這一次葡萄牙政府財政再次出現(xiàn)問題，很大程度上是國際金融危機的后果，而并非政府“揮霍無度”。西班牙政府在國際金融危機爆發(fā)前，甚至多年存在財政盈余。
現(xiàn)在的關鍵問題是，葡萄牙和西班牙，甚至包括歐盟、歐元區(qū)其他國家、經(jīng)濟合作與發(fā)展組織以及國際貨幣基金組織等等，能否把這些情況及時傳遞給投資者，從而緩解市場擔憂情緒。
從歐元區(qū)來講，必須總結救助希臘的教訓，做好最壞的打算，即便是葡萄牙和西班牙陷入危機，歐元區(qū)也要能及時拿出有效的應對辦法，而不能把所有決策建立在葡萄牙和西班牙不會出現(xiàn)問題的樂觀假設之上。首先，歐元區(qū)成員國必須解決救助成員國的政治意愿問題，即為什么要救。歐元區(qū)國家必須向國內民眾解釋清楚，救助陷入危機的成員是維護歐元穩(wěn)定、鞏固歐元區(qū)的唯一選擇。一旦歐元出現(xiàn)問題，所有國家都會受到?jīng)_擊。
二是必須解決救助機制問題，即如何去救。這個問題尤為重要，具體選擇包括：成員國政府之間的雙邊貸款，一國金融機構對受援國提供貸款，歐洲央行為受援國發(fā)行國債提供某種形式的擔保等等。從希臘債務危機來看，救助機制必須明確、有力、具備可操作性。只有這樣，才能消除投資者擔憂情緒，穩(wěn)定市場，進而為希臘、葡萄牙和西班牙等國逐步削減赤字贏得時間。
對于評級機構來說，現(xiàn)在也不是給危機“火上澆油”的時候，簡單、粗暴地連續(xù)下調葡萄牙或西班牙主權信用評級，將直接導致市場恐慌情緒升級，并使得危機加速惡化。評級機構既要看到葡萄牙和西班牙面臨的現(xiàn)實問題，又要對于兩國政府采取的應對措施以及歐元區(qū)可能出臺的救助計劃進行通盤考慮。不能隨市場情緒起舞，對出現(xiàn)問題的國家“落井下石”。
對于財經(jīng)評論人士和媒體來說，也是一樣，片面追求轟動效應，只會導致危機加速升級。所有的評論必須對歐洲債務問題做出全面、客觀和深入的分析，洞察每個國家的不同情況，避免將葡萄牙和西班牙與希臘混為一談，從而產生誤導。 |