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繼上周五連陽(yáng)后，A股20日沒有任何懸念再次昂首向上，滬指大漲77點(diǎn)。據(jù)機(jī)構(gòu)分析，目前國(guó)內(nèi)股市的持續(xù)上行的一個(gè)基本的心理動(dòng)因是，預(yù)期宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)或正在復(fù)蘇。
機(jī)構(gòu)提示，實(shí)際上無論是全球還是國(guó)內(nèi)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然充滿了不確定性，而國(guó)內(nèi)監(jiān)管層對(duì)過度流動(dòng)性進(jìn)入房地產(chǎn)和股市的擔(dān)憂正在生成，所以大盤很有可能進(jìn)入大幅震蕩期
指數(shù)跟著樂觀預(yù)期攀升
20日，個(gè)股活躍度較高，從盤面看，有色金屬板塊大漲逾7%，煤炭板塊漲幅逾6%。資源股中特別是有色金屬股極為強(qiáng)勢(shì)。煤氣供水、水上運(yùn)輸、稀缺資源等板塊漲幅居前，供水供氣、傳媒娛樂、船舶制造、石油、鋼鐵等板塊業(yè)有不錯(cuò)表現(xiàn)，而房地產(chǎn)、旅游、銀行、零售、證券則表現(xiàn)相對(duì)疲軟。
對(duì)于20日A股市場(chǎng)走勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為一個(gè)關(guān)鍵因素是，全球性經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、流動(dòng)性過剩等因素使得全球大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了暴漲，也就為A股市場(chǎng)的漲升行情提供了積極的做多題材，有色金屬股的漲升就是如此。據(jù)中金公司分析，目前國(guó)內(nèi)股市的持續(xù)上行，有著一個(gè)基本的心理基礎(chǔ)，也就是經(jīng)濟(jì)已經(jīng)或正在復(fù)蘇。中金公司表示，目前預(yù)期已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)，這從半年度的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上可以得到佐證。故這一份半年數(shù)據(jù)更多是一種利好兌現(xiàn)，是對(duì)過去強(qiáng)勢(shì)的一種解釋，而未來宏觀政策究竟向哪個(gè)方向進(jìn)行微調(diào)是值得市場(chǎng)關(guān)注的。
招商銀行的有關(guān)分析人士也表示，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)并未明顯復(fù)蘇的情況下，房市和股市成為了實(shí)現(xiàn)資金保值需求的兩大最為直接和最為簡(jiǎn)潔的途徑。在流動(dòng)性充裕的情況下，在保值需求的欲望下，股市走出了極為強(qiáng)勁的、脫離基本面的連續(xù)上漲之勢(shì)。
增量資金流入局部洼地
“從最近兩周的交易看，增量資金填補(bǔ)估值相對(duì)較低的板塊是催熱行情的一個(gè)直接動(dòng)因�！敝行抛C券分析師魯軍表示。
中信證券最新報(bào)告稱，從市場(chǎng)的交易狀況看，雖然近期指數(shù)創(chuàng)出新高，但交易量并未見到萎縮，這里面不乏資金調(diào)倉(cāng)因素的存在。7月15日，伴隨著股指的繼續(xù)走高，成交再度創(chuàng)出天量，其中滬市成交2196億元，深市成交1141億元，兩市成交總金額創(chuàng)2007年6月以來的新高。20日，這樣的高交易量繼續(xù)保持。高換手率的背后，是各路資金轉(zhuǎn)換節(jié)奏的加快。
銀河證券表示，金融板塊中的保險(xiǎn)、券商股相比銀行股也出現(xiàn)洼地，資金亦有重新流入的痕跡。博時(shí)精選基金認(rèn)為，銀、保、券等三個(gè)板塊未來仍是受益板塊。銀行和保險(xiǎn)公司會(huì)受益于降息周期的結(jié)束和對(duì)未來加息周期盈利改善的預(yù)期，券商則將直接受益于股票市場(chǎng)的全面活躍。鵬華基金則表示，更看好券商股未來的表現(xiàn)。
一些基金認(rèn)為，今年以來，大消費(fèi)領(lǐng)域除了汽車板塊，其他上漲幅度都不大，出現(xiàn)了一定程度的價(jià)值洼地，一旦一些公司基本面超越預(yù)期，甚至只是一個(gè)傳聞，這些公司的股價(jià)就會(huì)出現(xiàn)短期的猛烈上漲。
機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，持續(xù)數(shù)日的有色金屬、煤炭行情出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，有色金屬、煤炭石油板塊內(nèi)的資金流出最為明顯，而沉寂一兩周的金融板塊，出現(xiàn)了31億資金流入的跡象。數(shù)日間，鋼鐵、新能源等一季度表現(xiàn)強(qiáng)勁的股票，出現(xiàn)了速漲行情，不過熱點(diǎn)的輪換也很快，有些資金借機(jī)減倉(cāng)的路徑相當(dāng)明顯。
大盤即將進(jìn)入大幅震蕩期
由于前期給市場(chǎng)帶來動(dòng)力的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性依然存在，而政策上的利好將逐漸減少，甚至貨幣政策還有可能出現(xiàn)微調(diào)。所以，以上因素可能會(huì)引發(fā)大盤較明顯的震蕩整理。
日前，央行已通過相關(guān)表述透露出一個(gè)憂慮，由于大規(guī)模信貸造成的流動(dòng)性過剩，可能已經(jīng)進(jìn)入股市和房市。可以預(yù)期下半年政策在全力保增長(zhǎng)同時(shí)會(huì)更加突出調(diào)結(jié)構(gòu)，在嚴(yán)格執(zhí)行適度寬松的貨幣政策同時(shí)，會(huì)關(guān)注貨幣信貸超常規(guī)增長(zhǎng)可能引發(fā)通脹風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)。
“政策面上的這種擔(dān)心一旦上升，貨幣政策就有可能進(jìn)行微調(diào)，A股持續(xù)上行的走勢(shì)將必然要受到限制，至少會(huì)加大指數(shù)的大幅起伏�！敝薪鸸竞暧^分析師劉云表示。
海通證券的研究報(bào)告認(rèn)為，流動(dòng)性對(duì)行情的推動(dòng)已經(jīng)從信貸漏出階段進(jìn)入到儲(chǔ)蓄活期化階段，貨幣政策微調(diào)短期不改流動(dòng)性充裕。但值得指出的是，財(cái)富效應(yīng)是儲(chǔ)蓄活化趨勢(shì)指標(biāo)M1、M2滯后于大盤的重要原因，其中產(chǎn)生的流動(dòng)性增量具有不穩(wěn)定性。報(bào)告表示，流動(dòng)性增量的不穩(wěn)定性將加劇后市的震蕩。
中信證券的研究報(bào)告稱，雖然財(cái)富效應(yīng)導(dǎo)致的儲(chǔ)蓄活期化正在成為行情火爆的推動(dòng)力，但其背后市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)因素卻在減少，這種背離提示了目前大盤即將進(jìn)入大幅震蕩期。 |