長期以來美元與商品市場呈現(xiàn)高度負相關關系，這種相關度引導著商品市場的運行，兩者的相關系數(shù)高達-0.885。今年年初美元的高歌猛進使得商品承受巨大壓力而持續(xù)下行。當美元的高企拖累了美國整體經(jīng)濟，美元開始持續(xù)走弱，受此影響，商品市場則從底部強勢反彈。
美國8月預算赤字為905.3億美元，連續(xù)第23個月錄得預算赤字，顯示出市場仍然有大量流通中的貨幣，因此美元長期還是處于弱勢。
無論是歐洲爆發(fā)的主權債務危機，還是美國大肆宣稱中國人民幣被低估，中間始終貫穿著的還是美元。美元的上漲使得美元的地位更加鞏固，而美國也能讓眾多質(zhì)疑聲減弱，從而鞏固美國在國際上的霸主地位；不過美元上行卻對美國出口起到限制作用，對于美國經(jīng)濟的復蘇產(chǎn)生阻礙，無就業(yè)復蘇更是美國現(xiàn)階段面臨的最棘手問題。因此，美國又開始施壓中國匯率機制，大肆宣傳人民幣被低估影響國際收支平衡，最終中國政府迫于壓力及自身需要，走上人民幣匯率改革之路。而美元也開始出現(xiàn)一輪新的下跌行情，商品市場自然從中受益。
自從6月19日中國央行決定進一步推進人民幣匯改，美元兌人民幣就出現(xiàn)大幅下滑，我們預期今年人民幣升值5%，年底人民幣/美元匯率達到6.45。這樣的漸進升值在近期應該只會對實體經(jīng)濟造成有限的影響。
在供需狀況基本平穩(wěn)的情況下，外匯市場的變化及各國出臺的財政政策和貨幣政策儼然成為商品市場價格變化的主導因素。在全球超額流動性以及外匯市場雙重力量的推動下，金屬市場呈現(xiàn)牛市的繼續(xù)。運行上看，本輪起始于6月份的上漲行情為延伸結構，金九銀十之后，市場將在年底消費淡季進入調(diào)整行情，為明年初的春季攻勢積蓄新的動力。