上周股指期貨創(chuàng)造了兩個(gè)新高，一是當(dāng)月合約價(jià)格創(chuàng)上市以來(lái)新高。期指11月合約上周一大幅上漲之后出現(xiàn)調(diào)整，上周五在外盤(pán)利好和資金面寬裕的情況下跳空高開(kāi)，盤(pán)中創(chuàng)下新高，收于3578點(diǎn)。二是持倉(cāng)量創(chuàng)新高,上周雖當(dāng)月合約持倉(cāng)小幅減少，但下月合約受到投資者青睞，持倉(cāng)增加較快。
我們分析，價(jià)格創(chuàng)新高的原因有以下幾點(diǎn)：一是外圍市場(chǎng)的利好。受美國(guó)的量化寬松的貨幣政策影響歐美市場(chǎng)股市雙雙走高，繼續(xù)給A股市場(chǎng)注入上漲的動(dòng)力；二是人民幣升值預(yù)期仍然存在，國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力下加息預(yù)期增加，致使熱錢不斷涌入中國(guó)市場(chǎng)；三是房地產(chǎn)新政的不斷出臺(tái)，部分投資房產(chǎn)的資金轉(zhuǎn)投入股市，進(jìn)一步充裕市場(chǎng)資金；四是“十二五”各產(chǎn)業(yè)規(guī)劃陸續(xù)出臺(tái)，熱點(diǎn)板塊受到持續(xù)的追捧；五是大宗商品價(jià)格持續(xù)走高，有助于資源類股票的業(yè)績(jī)提升，給股市帶來(lái)上行動(dòng)力。
持倉(cāng)創(chuàng)新高的原因有以下幾點(diǎn)：一是股指期貨期現(xiàn)價(jià)差長(zhǎng)期處于高位運(yùn)行，期現(xiàn)套利資金的入場(chǎng)直接提升空頭持倉(cāng)水平；二是股指期貨合約間的價(jià)差波動(dòng)變大，給跨期套利者提供了良好的機(jī)會(huì)，下月合約受到青睞，持倉(cāng)增加；三是機(jī)構(gòu)投資者不斷加入股指期貨市場(chǎng)，這使得股指期貨市場(chǎng)變得更加穩(wěn)定。
從主力資金多空持倉(cāng)水平看，上周中金所公布的持倉(cāng)前二十名會(huì)員持倉(cāng)中空頭一直占有比較大的優(yōu)勢(shì)，持倉(cāng)前十名和前五名也是這樣的情況，這印證了正向套利資金入場(chǎng)導(dǎo)致主力凈空頭規(guī)模持高不下的事實(shí)。從時(shí)間的角度分析主力持倉(cāng)，前二十名會(huì)員凈空頭在10月28日創(chuàng)下新高，上周主力凈空頭持倉(cāng)稍有減少，看多市場(chǎng)氣氛加強(qiáng)。
短期來(lái)看，股指期貨期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)仍會(huì)存在一段時(shí)間，市場(chǎng)迎來(lái)期指收斂于現(xiàn)指的時(shí)候還需等待幾日，高持倉(cāng)還會(huì)繼續(xù)保持，主力凈空頭占優(yōu)也將持續(xù)。后市在較好的基本面和充裕的流動(dòng)性的環(huán)境下，市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)的格局仍沒(méi)有改變，但短期振蕩反復(fù)難免。