期貨市場(chǎng)的調(diào)整從來都是以劇烈波動(dòng)來表現(xiàn)的。擺在投資者面前的問題是，市場(chǎng)的風(fēng)云突變，究竟是牛市途中的超級(jí)修正，還是就此轉(zhuǎn)勢(shì)成空。對(duì)此，分析師建議投資者更多關(guān)注市場(chǎng)供需基本面，而不是流動(dòng)性。
自11月10日，中國(guó)央行宣布上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)以來，市場(chǎng)改天換日。11月11日，中國(guó)10月宏觀數(shù)據(jù)出爐，CPI同比上漲4.4%超乎預(yù)期；11月12日，中國(guó)股市和商品遭遇“黑色星期五”突襲；15日，市場(chǎng)繼續(xù)下挫；16日，商品期市多數(shù)品種再度大挫，期指繼續(xù)下行。
究竟是牛市途中的超級(jí)修正，還是就此轉(zhuǎn)勢(shì)成空？金瑞期貨分析師李想認(rèn)為，投資者目光轉(zhuǎn)向的時(shí)刻已經(jīng)來臨，因?yàn)樵诋?dāng)前的基本金屬價(jià)格中已經(jīng)充分計(jì)入了美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松計(jì)劃對(duì)市場(chǎng)的影響，甚至略有過頭。“我們建議將目光轉(zhuǎn)向宏觀經(jīng)濟(jì)基本面和基本金屬行業(yè)自身基本面。”他說。
“我們認(rèn)為，在未來6個(gè)月內(nèi)，投資者需要關(guān)注那些能夠真正影響和改變未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、企業(yè)資本支出、通脹以及行業(yè)供需基本面的因素，只有這些才決定了基本金屬所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和價(jià)格的潛在演化趨勢(shì)。”李想認(rèn)為，投資者需要關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)中自發(fā)動(dòng)能對(duì)經(jīng)濟(jì)的支撐強(qiáng)度，中國(guó)節(jié)能減排對(duì)前期嚴(yán)重過剩的金屬，如鋁、鉛及鋅等的基本面的改善程度，以及基本金屬下游需求情況。
他認(rèn)為，當(dāng)前價(jià)格里面結(jié)構(gòu)性成分已基本修正合理，不存在大幅修正要求。因此除了供應(yīng)短缺的銅可能會(huì)因?yàn)橄蚨倘敝Ц兑鐑r(jià)進(jìn)而推動(dòng)價(jià)格上行外，其他基本金屬價(jià)格不存在大幅上漲的可能。
新湖期貨公司首席策略分析師葉燕武認(rèn)為，近期美元的波動(dòng)已遠(yuǎn)非所謂技術(shù)性背離，而是極有可能在孕育一輪幾乎所有人意料之外的“歷史性轉(zhuǎn)折”。歷史總有相似之處，回顧上世紀(jì)70年代的大滯脹，就在全球準(zhǔn)備拋棄美元本位之際，美元指數(shù)步入超級(jí)牛市，價(jià)格從90點(diǎn)直接上漲到150點(diǎn)，與之對(duì)應(yīng)的黃金從850美元/盎司暴跌至300美元/盎司下方，原油從30美元/桶高位直線跌至5美元/桶。
更多市場(chǎng)分析師對(duì)于金屬后市仍抱有樂觀看法。海通期貨分析報(bào)告認(rèn)為，如今的調(diào)整更多的是多頭的主動(dòng)減倉行為。從交易層面來看，金屬期貨市場(chǎng)持倉量繼續(xù)減少，說明多頭平倉的風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)釋放，但LME市場(chǎng)一直沒有減倉，總持倉15日已經(jīng)上升到31萬多手。從延遲到周一公布的CFTC持倉報(bào)告來看，截至11月9日的一周，基金多頭增持2981手，而且減少空頭1900手，說明市場(chǎng)看漲氣氛仍在。