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華泰柏瑞上證紅利ETF基金經理柳軍近日表示，通脹已成為管理層急需解決的問題，隨著通脹數(shù)據(jù)的不斷高企，通脹的風險已經成為當前國內經濟最大的不確定因素。
柳軍認為，為縮窄實際負利率空間，控制通脹將成為政策應對的首要目標。短期采取行政手段以抑制價格水平，但未來加息也在情理之中。當前提高存款準備金率有助于應對市場過度充裕的流動性，但難以短期改變負利率的現(xiàn)實，盡管如此，鑒于加息對實體經濟畢竟會產生影響，因此數(shù)量型工具仍是首選。此外，匯率的升值也能夠部分抵御輸入性通脹。因此，準備金率、利率、匯率三個貨幣政策組合工具將會成為重要的政策選擇以應對通脹。
柳軍認為，從短期來看，就當前的政策組合來說，一方面人民幣在加快升值，另一方面內部收緊流動性，市場整體流動性不會發(fā)生本質性的改變，市場處于流動性和政策之間搖擺的震蕩行情。未來走勢取決于通脹水平，如果通脹繼續(xù)在高位運行，市場將對貨幣政策形成持續(xù)緊縮的一致預期，對市場形成壓力，如果通脹特別是通脹預期能夠緩解，市場將出現(xiàn)轉機。因此，他建議，投資者要密切關注后續(xù)貨幣政策的調整，注意貨幣政策從適度寬松轉向穩(wěn)健的調整過程中具體政策的變化。盡管政治局會議已經為明年的政策定調“積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”，但對于“穩(wěn)健”的貨幣政策如何體現(xiàn)，市場也在走一步看一步。
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