節(jié)后，白糖一度出現(xiàn)內強外弱格局。在外盤表現(xiàn)弱勢以及國內調控壓力較大的情況下，筆者認為，眼下正值榨季高峰，再加上節(jié)后用糖需求逐漸減弱，短期內糖價可能面臨季節(jié)性調整。
產(chǎn)量下滑，基本面向好
由于庫存消費比處于歷史相對低位，良好的基本面成為新年度糖價上行的最大推動力。元旦前后，受霜凍低溫天氣的影響，國內部分產(chǎn)區(qū)甘蔗入榨量減少，出糖率同比偏低導致產(chǎn)糖量下滑。從全國范圍來看，截止到1月底，全國累計產(chǎn)糖564.92萬噸，同比減少47.06萬噸，減幅7.7%。按照歷年11月—次年5月的榨糖期分析，當前正值榨期中點，據(jù)此估算新年度食糖產(chǎn)量可能不超過1150萬噸，低于去年11月桂林糖會預估的1200萬噸�？偟膩碚f，新榨季國內食糖供應形勢仍趨緊，奠定了糖價整體上漲基礎。
通脹加壓，調控預期增強
本月15日出爐的1月份通脹數(shù)據(jù)由于CPI權重調整而略低于市場預期，但CPI高企顯示了國內較大的通脹壓力。一方面，2010年10月以來，央行于2月8日的第三次加息延續(xù)了前兩次非對稱加息方式，存款利率上調幅度基本呈階梯式上升，明顯大于貸款加息幅度，說明加息針對通脹補償?shù)奶卣鬏^明顯，這成為制衡資金入市的最大阻力。另一方面，2月18日晚，央行再次決定從2月24日起上調準備金率0.5個百分點，這是年內第二次上調存款準備金率，也是去年以來第八次上調存款準備金率。至此，大型金融機構的存款準備金率已達19.5%，再創(chuàng)歷史新高。短時間內如此密集出臺收緊銀根政策，表明央行今年回收流動性的決心十分堅定，進一步加劇了市場對國家為管理通脹而政策超調的擔憂。近期國家調控對糖市形成的政策性壓力。
上行乏力，糖價面臨調整
縱觀鄭糖上市以來2、3月份的盤面表現(xiàn)，大體呈現(xiàn)漲勢放緩至回落的走勢。以春節(jié)為臨界點，春節(jié)前，消費需求爆發(fā)直接推動糖價上行甚至觸及階段性高位；春節(jié)后，隨著產(chǎn)糖量不斷增加以及節(jié)日用糖需求逐漸消退，國內糖市供不應求的局面開始好轉，糖價一般于2月末或3月初展開回調，步入弱勢調整期。從今年的情況看，時下正處榨糖高峰期，按照歷史走勢規(guī)律，當前糖價即將面臨季節(jié)性拐點，如不考慮天氣影響以及主產(chǎn)區(qū)甘蔗種植面積減少等因素，預計糖價在7350元/噸關口附近整理企穩(wěn)后將進入季節(jié)性回調階段。
綜上所述，隨著消費淡季的來臨，新糖即將批量上市使得糖價上行受阻，高位回落概率加大。但由于新榨季國內食糖供需偏緊的形勢制約了糖價在季節(jié)性拐點下回調的空間，鄭糖或將經(jīng)歷一段時間的寬幅振蕩行情。