周一滬深股指在諸多大盤權重股的帶動下放量跳空上行，上證綜指突破了此前屢攻不破的2950點，收盤已經(jīng)兵臨3000點整數(shù)關口。我們認為，目前政策調控已經(jīng)進入穩(wěn)定和觀察期，經(jīng)濟基本面亦明顯好轉。這些因素促使大盤權重股估值出現(xiàn)快速修復，帶動股指成功向上突破。上證綜指后期有望挑戰(zhàn)去年11月的高點3186點，而中小盤個股亦有望隨之啟動。
做多熱情持續(xù)攀升
近期市場樂觀情緒持續(xù)升溫，各類機構從前期的謹慎轉向為強烈看多，中長期上證綜指攀上萬點的觀點亦浮現(xiàn)市場。我們也認為，在中國經(jīng)濟保持快速增長的背景下，居民資產(chǎn)配置結構的改變確實可能在中長期使得上證綜指超越歷史高點。就短期而言，經(jīng)濟基本面及政策面也出現(xiàn)了諸多利好因素。
首先，經(jīng)濟基本面逐步轉好。近期海外多國經(jīng)濟先行指標持續(xù)上升，顯示我國國內消費品出口良好，國內領先指標亦顯示去庫存正在進行中。而隨著保障性住房的陸續(xù)開工，預計3月采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）將略有反彈，改變前期連續(xù)數(shù)月下降的趨勢。
其次，政策面動向將促使市場保持平穩(wěn)。上周兩會陸續(xù)召開，從歷年兩年召開期間走勢來看，發(fā)生大幅調整的可能性較小。這主要是由于兩會期間對未來的樂觀政策預期較多。同時，兩會期間大的調控政策很少出臺。國內目前正處于調控政策觀察期，近期出臺進一步緊縮政策的可能性較小。從目前通脹壓力和原因來看，基于糧食價格上漲的結構性通脹并不會導致央行不顧一切加大價格型調控，2月居民消費價格指數(shù)（CPI）的預期回落也將緩解了3月價格型調控的壓力。由于1月外匯占款上升和公開市場到期央票量上升，央行在3月可能采取數(shù)量化調控政策，但對市場影響將較為有限。
尤其值得關注的是，政府工作報告中關于資本市場方面明確提出“顯著提高直接融資比例”及“推動大型國企整體上市”等內容。我們認為，在上證綜指低于3000點的情況下，新股發(fā)行將面臨較大阻力，如前期諸多中小板或創(chuàng)業(yè)板個股迅速破發(fā)；而再融資亦會出現(xiàn)諸多困難，如某些規(guī)模較大的上市公司面臨市價低于增發(fā)價、增發(fā)可能失敗的窘境。若期望改變這一局面，或使得市場重心迅速上移，或使得新股發(fā)行市盈率明顯下降，無論哪種情況出現(xiàn)，對于投資者而言都將是極大利好。
二八有望輪番活躍
近期煤炭、石油等板塊在國際能源價格持續(xù)攀升的背景下大幅飆升，而銀行股亦多次成為護盤主力。我們認為，權重股尤其是銀行股未來仍將是穩(wěn)定市場的重要力量。從近期公布的銀行股的業(yè)績快報來看，多數(shù)業(yè)績增長態(tài)勢良好。在年報業(yè)績推動下，銀行股將面臨估值的持續(xù)修復。
自2008年4季度以來，機構投資者持有銀行股的比重持續(xù)下降，到去年年底已為2006年以來最低。機構持倉的大幅下降使得拋壓日益窮盡，銀行股繼續(xù)下跌的可能性和幅度都比較小。目前銀行股行業(yè)估值處于歷史底部區(qū)域，與H股相比A股普遍出現(xiàn)了較大折價。同時，近期工行、光大等相繼表示未來1~2年不會再融資，可以減輕市場對此的擔憂。在銀行股估值修復的帶動下，市場有望保持穩(wěn)步盤升的走勢。
不過，從市場二八不同風格板塊的炒作節(jié)奏來看，小盤股往往活躍的時間更長，大盤股通常起到護盤或是在某些關鍵點位沖關的作用。我們預計，在上證綜指收復3000點整數(shù)關口之后，大盤權重股或將進入短暫的橫盤震蕩蓄勢期，而前期調整較為充分的中小盤個股有望全面啟動，尤其是受政策支持的新能源、節(jié)能環(huán)保、航天軍工、海洋工程及其他戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)涉及板塊有望出現(xiàn)補漲。
短線挑戰(zhàn)3186點
技術形態(tài)上來看，滬深股指周一雙雙跳空高開并強勁上行，成交量亦創(chuàng)出年內新高。我們認為，周一上跳缺口的性質當屬突破性缺口，短期內回補的可能性不大。由于前期上證綜指在3000點一線震蕩時間并不長，累積的套牢盤數(shù)量有限，因此該點位僅僅具有些許心理壓力，多頭成功收復3000點關口已無懸念。預計下一個目標位將直接指向去年11月的階段性高點3186點，這意味著反彈空間已被大為拓展。