利空接踵而至，“內(nèi)憂外患”之下，之前樂觀的機構近期紛紛轉向謹慎，多數(shù)基金經(jīng)理選擇了“減倉”以規(guī)避市場風險。
7月，偏股型基金倉位出現(xiàn)前高后低的“倒V”型走勢，并在月末降至歷史均值之下，出于對內(nèi)外經(jīng)濟增長的擔憂，基金更加側重防御，重點減持周期股，提升了對食品飲料、農(nóng)林牧漁等防御型行業(yè)的配置比例。
面對“測不準”的通脹走向，部分基金團隊開始修正之前的觀點，如上投摩根認為，當前宏觀環(huán)境下，通脹高位震蕩的預期依舊強烈，CPI下半年有可能在6%附近盤桓，加上資金面緊張的情況未見緩解，大盤近期震蕩尋底的機會加大。
基于對市場的謹慎預判，基金選擇“收縮戰(zhàn)線”。據(jù)好買基金倉位測算顯示，7月偏股型基金倉位呈現(xiàn)“倒V”型走勢，平均倉位已經(jīng)處于1年以來的均值之下。
整體而言，7月份前3周隨著指數(shù)的小幅上升，基金倉位水平有所增加，最高曾達到78.8%，但7月最后一周受災難性事件及城投債危機的影響，基金倉位迅速回落至74.61%。剔除市場波動造成的被動倉位變化，7月偏股型基金主動減倉2.47個百分點。
目前股票型基金和標準混合型基金的倉位均低于歷史平均水平，其中股票型基金的偏離程度超過了5個百分點。與一個月之前相比，兩者均進行主動減倉，倉位水平分別下降3.04個百分點和1.69個百分點。
天治基金宏觀策略分析師寇文紅預期，下半年貨幣政策不會放松，資金面較緊對股市形成持續(xù)的壓力，也會影響市場情緒。在其看來，短期內(nèi)市場將擔憂通脹和經(jīng)濟增速，大盤缺乏趨勢性機會，將維持窄幅震蕩的格局，建議保持80%左右的倉位，耐心等待投資機會。
近期宏觀經(jīng)濟先行指標均持續(xù)回落成為多數(shù)基金擔憂之處，隨著緊縮政策效應的累積，未來宏觀經(jīng)濟可能進入生產(chǎn)與物價雙降的衰退通道。
博時基金表示，外圍經(jīng)濟環(huán)境不容樂觀，國內(nèi)經(jīng)濟也面臨各種挑戰(zhàn)。其中，動車事故對于A股市場相關板塊的影響力較大，政府可能會對持續(xù)快速的基礎設施建設進行反思，在這一過程中，基礎設施建設的步伐或將逐漸放緩，投資者對經(jīng)濟的擔憂也隨之再度上升。
基于上述擔憂，從7月與6月偏股型基金行業(yè)配置的對比上看，前期基金重倉的房地產(chǎn)、金融服務、采掘和建筑建材等周期性板塊在7月的配置比例均出現(xiàn)明顯下降，食品飲料、農(nóng)林牧漁等防御型行業(yè)的配置比例上升。好買基金認為，上述舉動顯示出當前機構投資者對風險的偏好出現(xiàn)回落。
事實上，7月漲幅較大的亦多為非周期類行業(yè)，包括食品飲料、公用事業(yè)、餐飲旅游、醫(yī)藥生物，上述行業(yè)受到偏股型基金的追捧，主動增倉幅度較大，而周期性行業(yè)則遭到基金的拋棄，這些行業(yè)也居于當月行業(yè)跌幅的前列。
值得注意的是，好買基金指出，從周數(shù)據(jù)對比來看，由于前期食品飲料，尤其是高端白酒類個股短期累積漲幅較大，上周基金在市場出現(xiàn)回落后對該板塊進行主動減持，以進行獲利了結，其余防御型行業(yè)也有小幅的主動降倉。
從基金投資組合來看，基金整體在一季度大幅加倉周期性行業(yè)，前五大行業(yè)，金屬非金屬、機械、金融保險、房地產(chǎn)、石油化工合計增持500億，這個增倉動作在二季度后僅遭遇小幅減持，由此可見，周期性行業(yè)仍然具備減持空間。博時基金表示，未來需關注CPI同比增速能否在6月份或7月份見頂，耐心等待通脹拐點和政策轉向的確認信號，在此之前，整體市場謹慎心理不會消除。