8月第一周，種業(yè)指數(shù)上漲11.96%，農業(yè)指數(shù)下跌0.21%，滬深300下跌6%。國泰君安證券表示：種子股在行業(yè)基本面空白期逆勢飄紅，是投資者獨立于經濟周期的策略選擇。
種子市場容量提升空間大
國泰君安證券日前發(fā)布“種業(yè)行業(yè)專題報告：獨立于經濟周期的避險策略選擇”。報告稱：
近期種子股的上漲更多由非基本面推動，是投資者在獨立于經濟周期的避險需求推動下的策略選擇。從長期的行業(yè)邏輯出發(fā)，我們認為行業(yè)容量增長、大企業(yè)并購將成為種子行業(yè)主基調。
過去30年的經驗告訴我們，90%以上的糧食總產出增長貢獻來源于單產提高，而種業(yè)是提高單產的重要力量，種業(yè)對于糧食安全意義重大。
由于耕地有限，我國未來種子市場容量擴大來自兩個方面：一是商品化率提升——目前我國種子商品化大約在50%左右，遠低于發(fā)達國家80%-90%的水平；二是種糧比提高——目前我國種子價格與糧價之比平均約為5至8倍，遠低于發(fā)達國家20至25倍的水平。
2009年種子在糧食生產成本中僅占5.6%，占收入比例更低，靜態(tài)看5%的糧價上漲即可覆蓋種子價格翻倍。在近幾年農村勞動力短缺、種糧機會成本上漲的情況下，優(yōu)質種子通過“高投入、高產出”模式維持其高價格，整體種子價格仍存上漲預期。
國泰君安證券認為：龍頭企業(yè)迎來黃金發(fā)展期。該券商發(fā)布的報告稱：國際種業(yè)巨頭的成長史就是并購史，未來我國行業(yè)準入、政策扶持等種業(yè)政策都將向大企業(yè)傾斜，在行業(yè)供需結構好轉、行業(yè)容量持續(xù)擴大的背景下，種業(yè)龍頭將迎來黃金發(fā)展期。建議增持種業(yè)公司，推薦順序：敦煌種業(yè)、隆平高科、登海種業(yè)。其中，敦煌種業(yè)看點是低估值、高彈性、有安全邊際；隆平高科看點是新品種、價值營銷、資本運作。
油脂行業(yè)存在交易性機會
在農業(yè)板塊中，中金公司還建議把握油脂行業(yè)確定性機會。
該券商發(fā)布的報告稱：
從供求關系演變趨勢來看，預計未來半年國內大豆庫存水平將趨于下降，有利于推動壓榨利潤持續(xù)回升。從歷史經驗來看，2008至2010年下半年大豆庫存水平都出現(xiàn)了下降趨勢，而同期大豆壓榨利潤也都出現(xiàn)了較大幅度的上升。所以下半年大豆壓榨利潤上升有著堅實的基本面支撐，并被歷史經驗證明為大概率事件。
食用油季節(jié)性需求旺季的來臨和下游小包裝油限價令解除為豆油、玉米油價格提升打開空間。生豬存欄量恢復、存欄結構中大豬比例上升以及肉類消費旺季來臨為豆粕帶來增量需求。在以上季節(jié)性和非季節(jié)性因素共同作用下，食用油和豆粕價格持續(xù)上漲可能性較大。
我們調研發(fā)現(xiàn)，中國玉米油總供應量潛力遠大于市場此前預期，玉米油市場發(fā)展?jié)摿艽�。在幾家龍頭企業(yè)的積極開拓下，中國玉米油行業(yè)將在未來3年進入快速發(fā)展軌道，因此西王食品和中國玉米油的股價驅動因素將不僅是小包裝玉米油漲價預期，還包括公司不斷快速增長的產品銷量，因此存在長期投資價值。
中金公司認為：在壓榨利潤上升周期中，東凌糧油的盈利水平受壓榨利潤增加和工廠開工率提高雙重推動，相對于上半年將會出現(xiàn)大幅增長，公司業(yè)績的巨大彈性成為股價交易性機會的催化劑。從歷史上壓榨利潤與公司股價走勢關系以及壓榨利潤波動規(guī)律來看，公司股價受益業(yè)績彈性的上行趨勢將至少持續(xù)到2011年底，存在明顯的中期交易機會。
