美國主權(quán)信用評級調(diào)低，對A股起到了快速消化與快速“趕底”的作用，使得原先積存的7月份CPI再創(chuàng)新高的恐慌、重點公司中報密集披露的壓力、盈利預期調(diào)降壓力得到了比較充分的充分消化，快速“趕底”之后的歷史最低估值也足以消化市場仍存在的悲觀預期。因此，2437點已基本確立為中期底部。
市場環(huán)境多方面改善
行情經(jīng)受“終極考驗”之后，市場環(huán)境的改善是多方面的。首先，上市公司盈利預期調(diào)降壓力的釋放已經(jīng)進入尾聲；7月份PMI顯示，始于4月份以中游行業(yè)為主的企業(yè)去庫存也已經(jīng)進入尾聲；截止7月末全國保障房開工率已經(jīng)超過70%，對經(jīng)濟的拉動效應正在開始顯現(xiàn)。其次，隨著全球經(jīng)濟增速放緩，尤其是美國經(jīng)濟再度走向疲軟、中國經(jīng)濟堅定“調(diào)結(jié)構(gòu)”，以原油為代表的大宗商品價格繼續(xù)走高的經(jīng)濟依據(jù)已經(jīng)不存在。結(jié)合國內(nèi)農(nóng)副食品價格上漲已經(jīng)進入衰竭期、翹尾因素減弱等原因，7月份6.5%的CPI成為年內(nèi)制高點已成定局，8月份起CPI將步入顯著回落的下行階段。再則是，財政部最新表示，地方融資平臺管理取得階段性成效，我國地方政府性債務風險總體可控。
金融地產(chǎn)股或迎來“騷動期”
更主要的時，美國確定維持超低利率至2013年中期，等于給“廉價美元”創(chuàng)造了一個穩(wěn)定預期。由于債務規(guī)模再次獲得提升，不論形式上是否真有QE3，在歐美經(jīng)濟再次陷入泥潭的形勢下，新興市場又將進入一個“美元流動性”豐裕的階段。流動性的改善，有助于A股步入估值修復之路。8月11日A股單日凈流入資金達到173億、“長期趴窩”的金融地產(chǎn)股全面騷動、中報披露完畢的低PE二線藍籌股紛紛轉(zhuǎn)強、食品飲料等消費類股強者恒強的現(xiàn)象，顯示本次著陸于2437點的行情性質(zhì)與今年前兩次反彈有些不一樣。雖然后期或有底部再確認與再整固的過程，但隨著基本面“通脹逐月下行，經(jīng)濟尋求企穩(wěn)”小反彈周期的來臨、市場流動性的不斷改善、市場心理因素的逐步改觀，這次“美權(quán)沖擊波”帶來的趕底行情正在演變?yōu)橐粋�新的中期底部。
估值修復的展開有利于低PE股
行情正在逐漸進入后中報周期，即中報盤點時期。估值修復的展開有利于低PE股，行情結(jié)構(gòu)利于盈利調(diào)降壓力得到釋放后的中游周期股。與此相對應的是，高PE小市值隨中報披露進入尾聲期，優(yōu)勢正在不斷弱化。有關于高估值小市值新興產(chǎn)業(yè)股的兩個現(xiàn)象不可小視：（1）從已經(jīng)公布的中報業(yè)績來看，創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績增速大幅低于市場預期，后期盈利預測面臨大幅下調(diào)的風險；（2）全球新興產(chǎn)業(yè)股的“精神支柱”在市值超越美孚石油成為全球第一后，遭到華爾街多家基金的聯(lián)袂減持的阻擊，美國知名公募基金經(jīng)理肯尼斯·希伯納旗下資本增長管理公司甚至清空了蘋果的股票。
隨著進入中報披露尾聲期，市場的估值坐標也正在從2011年的盈利預期向2012年的盈利預期切換，這給結(jié)構(gòu)化的行情帶來了兩個新的擇股視角：一是，行業(yè)盈利增速穩(wěn)定性強的，即預期穩(wěn)定，安全性比較可靠的；二是，估值坐標切換受益程度較大的，即成長性高的。兩者能相融合的則更佳。