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近日，在國際糖價(jià)出現(xiàn)滯漲的情況下，國內(nèi)糖價(jià)在拋儲(chǔ)的壓制下開始從高位回落，鄭糖主力合約已從7537元/噸的峰值下跌5%，大多數(shù)投資者都認(rèn)為糖價(jià)已經(jīng)呈現(xiàn)出雙頂態(tài)勢，后期價(jià)格將以弱勢震蕩為主。但筆者認(rèn)為短期糖價(jià)大幅下跌可能性不大。
從供需方面的數(shù)據(jù)來看，雖然中間商和下游消費(fèi)企業(yè)的庫存普遍較低，但是市場上現(xiàn)存的庫存保證10月份以前的市場需求綽綽有余，而10月份以后的糖價(jià)主要由市場與政策博弈來決定。7月份，中國向巴西預(yù)訂了65萬噸食糖，這部分食糖在10月份能夠有效彌補(bǔ)市場缺口。從目前的進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，2011年1-7月份累計(jì)進(jìn)口食糖78萬噸，在國內(nèi)食糖市場總體供需相對(duì)緊張的背景下，我們有理由相信在未來5個(gè)月里，中國將充分進(jìn)口配額內(nèi)的食糖，以此來提高政策上的調(diào)控能力和話語權(quán)。
目前，進(jìn)口尚處于盈利狀態(tài)，但如果糖價(jià)下跌至6800以下，進(jìn)口利潤將會(huì)非常微薄，反過來也會(huì)限制進(jìn)口量的增長。在制糖成本整體提升的情況下，新榨季食糖現(xiàn)貨價(jià)格有效跌破6500元/噸比較困難，因此現(xiàn)階段糖價(jià)下跌空間可以預(yù)期。只要現(xiàn)貨價(jià)格普遍在8000元/噸以下，后期政策調(diào)控的力度就會(huì)減弱，糖價(jià)高位震蕩的趨勢也將繼續(xù)保持，即SR1201合約有效跌破7000元/噸的機(jī)會(huì)不大。
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