周三臨近尾盤(pán)的新一輪放量殺跌，令上證指數(shù)再度刷新近兩年半新低紀(jì)錄。但盤(pán)面觀察，指數(shù)跌幅及量能釋放情況均有所緩和，熱點(diǎn)和個(gè)股盤(pán)中活躍度初步增強(qiáng)。我們認(rèn)為，在逐步穩(wěn)定的政策環(huán)境氛圍中，經(jīng)歷了深幅調(diào)整的市場(chǎng)，已不宜過(guò)分看空。滬指短期有望在2200點(diǎn)一帶構(gòu)筑防線。
基本面穩(wěn)中偏暖
隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的帷幕落下，穩(wěn)健貨幣政策令之前的市場(chǎng)預(yù)期有所落空。不過(guò)，相比上年的“抗通脹”而言，“穩(wěn)增長(zhǎng)”居首，貨幣政策環(huán)境至少比今年有所緩和。需要關(guān)注的是，“樓市調(diào)控不動(dòng)搖”仍在堅(jiān)持，這會(huì)很大程度上影響到未來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力。反映在A股市場(chǎng)上，本周以來(lái)房地產(chǎn)指數(shù)連續(xù)地破位下行，并創(chuàng)出了近三年以來(lái)的新低。可以說(shuō)，經(jīng)濟(jì)過(guò)快回落的擔(dān)憂是當(dāng)前市場(chǎng)最大的做空力量。而在這一驅(qū)動(dòng)因素未見(jiàn)扭轉(zhuǎn)之際，市場(chǎng)難以出現(xiàn)超預(yù)期的趨勢(shì)轉(zhuǎn)變。
同時(shí)，上市公司盈利增速，也是弱市之中市場(chǎng)最為關(guān)注的焦點(diǎn)所在。此前有數(shù)據(jù)顯示，819家發(fā)布2011年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的公司中，有507家發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)喜（包括預(yù)增、扭虧）公告，占比61.9%。而回溯今年8月30日公布的首批三季報(bào)情況，選取滬深兩市首批805家公司發(fā)布的三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中490家公司預(yù)喜（包括預(yù)增、扭虧、略增），占全部預(yù)告公司家數(shù)的60.87%。上市公司業(yè)績(jī)環(huán)比下滑的風(fēng)險(xiǎn)似乎比市場(chǎng)預(yù)期稍小。
下跌抵抗信號(hào)出現(xiàn)
從市場(chǎng)走勢(shì)上觀察，目前仍難以找到趨勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)的跡象，但持續(xù)調(diào)整中的抵抗性已經(jīng)在部分板塊和個(gè)股中出現(xiàn)。板塊方面，相比前日的盡數(shù)收綠，昨日活躍度有所增強(qiáng)。首先，中國(guó)太保及中國(guó)石油這類(lèi)權(quán)重品種，近一兩個(gè)交易日走出了縮量反彈走勢(shì)。如果隨后更多的權(quán)重品種走出底部，市場(chǎng)的觸底判斷會(huì)更為明晰有力。其次，金融股的回穩(wěn)力度明顯，昨日保險(xiǎn)指數(shù)小幅反彈，部分銀行股的下跌抵抗意愿較強(qiáng)。在兩市股指連創(chuàng)新低的過(guò)程中，銀行指數(shù)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)（截至昨日收盤(pán)，滬深300指數(shù)年內(nèi)跌幅23.36%，銀行指數(shù)跌幅僅3.87%）。從具體表現(xiàn)來(lái)看，華夏銀行、招商銀行、南京銀行、民生銀行等還處于中期均線上方，至少在趨勢(shì)上說(shuō)明暫未顯現(xiàn)破位下跌的跡象。
產(chǎn)業(yè)資本增持力度加大
前期匯金增持沒(méi)能阻擋投資者信心的潰散，但在12月以來(lái)的市場(chǎng)下跌中，產(chǎn)業(yè)資本增持的力度卻在不斷加大。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，11月份A股市場(chǎng)增持112次，僅為8421.83萬(wàn)股，累計(jì)金額8.86億元。但截至12月12日，A股市場(chǎng)共發(fā)生60次增持行為，累計(jì)增持1.53億股，增持金額高達(dá)18.29億元。盡管不能將產(chǎn)業(yè)資本增持單純看做判斷市場(chǎng)的底部信號(hào)，但像海螺水泥對(duì)冀東水泥持續(xù)增持比例提至15.05%，至少說(shuō)明股東從產(chǎn)業(yè)價(jià)值的方面考慮，已經(jīng)較為認(rèn)可當(dāng)前市場(chǎng)的估值。從這一角度而言，市場(chǎng)信心的逐步穩(wěn)定應(yīng)可以期盼。
總體而言，市場(chǎng)仍處于重心下移的探底形態(tài)，技術(shù)面仍較難出現(xiàn)強(qiáng)有力的修復(fù)。但逐漸增多的利好因素如能形成共振，市場(chǎng)止跌企穩(wěn)應(yīng)不是奢望。不過(guò)，比對(duì)滬指近兩年低點(diǎn)1664點(diǎn)、2319點(diǎn)的筑底周期，均需要等待12個(gè)交易周以上才有望出現(xiàn)力度較大的反彈行情。對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)而言，等待和煎熬同樣考驗(yàn)著我們的投資心態(tài)。
