過去6個(gè)月，受到歐洲債務(wù)危機(jī)的影響，全球資本市場避險(xiǎn)情緒上升，令美元再次成為避險(xiǎn)港灣，這也給澳元及加元這樣的商品貨幣帶來巨大的沖擊。截至1月18日，根據(jù)Wind提供的數(shù)據(jù)，過去6個(gè)月以來，澳元對日元及美元分別下跌了5.99%及5.26%；加元對日元則下跌6.52%，一周前則下跌超過10%；新西蘭元對美元下跌8.77%。進(jìn)入2012年，國際投資者認(rèn)為商品貨幣至少在上半年仍然難有起色。
中信銀行國際財(cái)資部外匯交易主管梁志華認(rèn)為，澳洲去年11月貿(mào)易順差為13.8億澳元，較10月的14.18億澳元減少，這有可能拖累澳元反復(fù)向下。從近期澳元對美元的匯率走勢來看，從2011年12月中起曾經(jīng)一路走強(qiáng)，但在2012年年初出現(xiàn)波動，并曾低見1.0201。此外，在歐洲方面，債務(wù)危機(jī)憂慮重燃。這些都令澳元走勢無法明朗化，預(yù)期澳元于1.020至1.035間徘徊，他認(rèn)為投資者不宜作任何買賣決定。
加元方面，海通國際外匯分析員鄭廣復(fù)則相信，加元走勢已經(jīng)明顯趨跌。他認(rèn)為，雖然加元匯價(jià)近期有所回升，主要原因卻是伊朗核問題令紐約期油重上每桶100美元水平，作為石油出口國的加拿大自然受惠。此外，近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)，有利于加拿大經(jīng)濟(jì)，因此加元匯價(jià)近期持續(xù)走強(qiáng)。但從長期走勢來看，美元對加元自2002年開始的跌浪已經(jīng)結(jié)束，加元未來一段時(shí)間可能將會進(jìn)入下跌行情。
香港一家私募對沖基金的管理人對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》表示，商品貨幣的全年走勢比較難以判斷。不過他相信，年初美元可能走強(qiáng)，因?yàn)闅W元走勢肯定走弱，相應(yīng)地，商品貨幣這段時(shí)間表現(xiàn)不會太好。今年與過往不同的是，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，各個(gè)經(jīng)濟(jì)體對于商品的需求明顯是在下降，特別是中國和美國，均有所減弱，因此到下半年，即使美元貶值，對有些商品會有所支持，但不可能完全靠商品支持。另有香港的外匯分析人士認(rèn)為，在歐債等問題沒有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)前，大宗商品的反彈難以持久，而今年2至3月是歐債到期高峰期，歐洲各國難免在年首要進(jìn)一步勒緊財(cái)政，國際商品價(jià)格很難在上半年有所作為。
不過從好的方面來看，商品貨幣國家目前仍然可以保持高利率優(yōu)勢。這一點(diǎn)在澳大利亞特別明顯。外匯交易員認(rèn)為，澳元只要仍然有條件保持較高利率，它的匯率便不會有太多的負(fù)面影響。業(yè)界人士提醒說，澳元的利率不可能削減太多，因?yàn)榧词菇?jīng)濟(jì)不好，它也需要保持高息——這主要是澳大利亞仍然為高福利國家，政府靠舉債經(jīng)營；而且和日本這樣的高債務(wù)國家不同，澳大利亞的債務(wù)主要是由外國人買的，所以它的收益率（yield）要高，方可支持它的國債銷售，因此澳元即使貶值也不會貶太多。從全年來看，澳大利亞唯一的風(fēng)險(xiǎn)是商品價(jià)格大跌，令貿(mào)易順差驟降，澳元才可能會受到宏觀對沖基金們的打擊。而在這方面，加拿大與澳大利亞基本一致。