隨著6月末的臨近，2012年的上半年也即將成為“過(guò)去時(shí)”�；厥走@半年來(lái)的投資市場(chǎng)，投資者經(jīng)歷了股市的震蕩、金價(jià)的暴跌、銀行理財(cái)收益率的一降再降……面對(duì)風(fēng)云變幻的市場(chǎng)，曾經(jīng)的市場(chǎng)明星背后的光環(huán)都已經(jīng)開(kāi)始慢慢黯淡，找尋一個(gè)適合下半年市場(chǎng)的投資策略，成為當(dāng)前的首要問(wèn)題。
策略一：債市依然有機(jī)會(huì)
盡管已經(jīng)從“快�！弊兂伞奥！�，但是債市投資依然被人看好�！敖衲晟习肽晖顿Y債市的投資人，收益普遍不錯(cuò)�！蹦硣�(guó)有大行個(gè)金部產(chǎn)品經(jīng)理告訴記者。
今年以來(lái)，隨著債市的發(fā)展，不論是銀行還是基金公司，均積極把握機(jī)會(huì)，將信用債等品種納入到相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品和債券基金的投資標(biāo)的中，并取得了良好的收益。以債券基金為例，根據(jù)銀河證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至6月18日，今年以來(lái)統(tǒng)計(jì)在內(nèi)的220只債基中，僅一只二級(jí)債基小幅下跌，其余全面上漲，平均漲幅高達(dá)5.86%。
而在下半年，業(yè)內(nèi)人士仍然對(duì)債市抱以期望。國(guó)內(nèi)某大型券商研究所債券分析師表示，由于通脹壓力減緩、經(jīng)濟(jì)下滑，使得市場(chǎng)對(duì)未來(lái)施行寬松貨幣政策的預(yù)期加強(qiáng)。事實(shí)上，去年底以來(lái)央行已連續(xù)三次降低存款準(zhǔn)備金率、并進(jìn)行了一次降息，使目前銀行間市場(chǎng)的利率維持在一個(gè)相對(duì)的低位，也對(duì)債券投資較為有利。
不僅如此，前不久剛試點(diǎn)的中小企業(yè)私募債，也對(duì)未來(lái)的債市投資造成了深遠(yuǎn)影響。在接受記者采訪時(shí)，業(yè)內(nèi)人士均表示，作為中國(guó)的“高收益?zhèn)�，中小企業(yè)私募債對(duì)債券投資而言，無(wú)異于開(kāi)啟了一個(gè)全新的領(lǐng)域。
目前，公募基金的投資范圍已經(jīng)擴(kuò)大至中小企業(yè)私募債領(lǐng)域。據(jù)記者了解，一些基金專戶已摩拳擦掌，積極備戰(zhàn)私募債投資。此前也有媒體報(bào)道指出，上海某基金公司正與基金第三方銷售機(jī)構(gòu)諾亞正行洽談合作發(fā)行一款基金一對(duì)多的專戶產(chǎn)品，而其投資標(biāo)的就是中小企業(yè)私募債。
“中小企業(yè)私募債對(duì)于銀行而言，也同樣具有吸引力�！鼻拔乃霎a(chǎn)品經(jīng)理表示，“對(duì)于銀行、基金等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)對(duì)相關(guān)企業(yè)的深入研究，挖掘到中小企業(yè)私募債中的"金礦"，獲得超額收益�！彼硎�，盡管目前銀行還暫時(shí)未涉及相關(guān)投資，但未來(lái)將中小企業(yè)私募債作為理財(cái)產(chǎn)品的投資標(biāo)的，是一種必然的趨勢(shì)。
不過(guò)需要提醒投資者的是，雖然債市下半年的行情還沒(méi)有結(jié)束，但是分析人士均表示，目前已經(jīng)過(guò)了此前低風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的階段。尤其是對(duì)于債市的重點(diǎn)投資對(duì)象信用債而言，最需要防范的就是“高收益”陷阱。投資者不能僅為高收益率的債券去進(jìn)行投資，不可忽視了高收益背后潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
策略二：適當(dāng)配置美元資產(chǎn)
今年以來(lái)，人民幣對(duì)美元升值步伐放緩。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月22日，今年人民幣對(duì)美元貶值約1%。對(duì)此，東亞銀行財(cái)富管理部認(rèn)為，出現(xiàn)這樣的情況，首先是因?yàn)樵谌蚪?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)遲滯、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速減緩，以及國(guó)內(nèi)外匯占款增速放慢等因素下，人民幣升值動(dòng)力不足，短期或面臨一定的貶值壓力。
其次，在全球經(jīng)濟(jì)存在不確定性時(shí)，美元作為全球貨幣體系的核心貨幣，其避風(fēng)港效應(yīng)得以顯現(xiàn)。尤其是在歐債危機(jī)不斷深化的當(dāng)下，避險(xiǎn)需求不斷推升美元。這也使得資金逆轉(zhuǎn)回流美國(guó)，同時(shí)導(dǎo)致以人民幣為代表的新興市場(chǎng)貨幣面臨貶值壓力。
“自2005年匯改以來(lái)，人民幣兌美元升值幅度已近30%，無(wú)論是幅度還是速度都已足夠。自2011年四季度以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的預(yù)期已漸趨穩(wěn)定，未來(lái)一段時(shí)間，人民幣對(duì)美元雙向波動(dòng)將是大概率事件�！睎|亞銀行財(cái)富管理部總經(jīng)理陳伯軒表示。他進(jìn)一步解釋指出，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、外匯占款增速減弱以及生產(chǎn)成本上漲等趨勢(shì)性因素，將減緩人民幣升幅所產(chǎn)生的影響；而另一方面，人民幣國(guó)際化以及國(guó)際上對(duì)人民幣升值的壓力，仍將推動(dòng)人民幣緩慢升值。因此預(yù)計(jì)在未來(lái)，人民幣升值仍是長(zhǎng)期趨勢(shì)，但幅度和速度都會(huì)放緩，同時(shí)雙向波動(dòng)及波幅擴(kuò)大將比較頻繁。
因此，雖然美元產(chǎn)品的收益率仍處于低位，但投資者仍可考慮在自己的投資組合中適當(dāng)配置非人民幣資產(chǎn)，以應(yīng)對(duì)外匯市場(chǎng)的變化，并減少持有單一貨幣的風(fēng)險(xiǎn)。而在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，美元資產(chǎn)是選擇之一。
“建議投資者可適當(dāng)配置一些投資于亞洲地區(qū)的海外債券基金，在當(dāng)前全球市場(chǎng)不確定性增強(qiáng)的情況下，此類產(chǎn)品可以靈活調(diào)整自身資產(chǎn)中的貨幣幣種，幫助投資者取得更好的收益。比如在美元強(qiáng)勢(shì)下，此類產(chǎn)品會(huì)主動(dòng)增配美元資產(chǎn)，讓投資者在享受到債券投資收益的同時(shí)，還能分享到貨幣升值帶來(lái)的收益。”