或許誰也沒有想到，在近幾年中曾席卷券商系基金的“擴容潮”中，讓眾券商耗費大量人力物力“有機會就要爭取，沒有機會也要創(chuàng)造機會”才能獲取的“基金牌照”，在一夜之間，隨著近期證監(jiān)會發(fā)布的一紙規(guī)定，其價值快速貶值。
2013年2月末，證監(jiān)會正式發(fā)布《資產(chǎn)管理機構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》）稱：資產(chǎn)管理總規(guī)模不低于200億元或者集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模不低于20億元的證券公司，可以申請開展基金管理業(yè)務(wù)。
這紙規(guī)定的面世，使得一直渴望被推開的券商發(fā)行公募基金業(yè)務(wù)之門正式被“叩響”。面對即將在今年6月正式鋪展開來的公募業(yè)務(wù)，記者了解到，數(shù)家符合資格的券商資管部門早已經(jīng)摩拳擦掌，準(zhǔn)備工作已經(jīng)進行得如火如荼。
“公募業(yè)務(wù)的放開對于整個行業(yè)而言，當(dāng)然是喜訊，但是對于我們公司而言，卻似乎很難說這是好事，甚至可能存在戰(zhàn)略眼光失誤的嫌疑�！蹦戏揭患胰虣C構(gòu)有關(guān)負(fù)責(zé)人士坦言，其所在的券商在一年多之前，投資成立的一家券商系基金公司才剛剛獲得批準(zhǔn)成立。
事實上，對于數(shù)家通過成立合資基金公司“曲線”費得牌照的券商而言，之前“廢盡心機”獲得的牌照，或又將成為其直接開展公募業(yè)務(wù)的攔路虎。
日前，據(jù)本報記者從接近監(jiān)管層人士處獲悉，在放開券商公募業(yè)務(wù)之后，之前在2012年11月1日才剛剛實施的新版《證券投資基金管理公司管理辦法》（下稱《辦法》）也正在醞釀新一輪的修訂工作。
“修訂工作將以配合目前頒布的法規(guī)為基準(zhǔn)，以適應(yīng)新政策下的市場監(jiān)管需求�！�3月下旬，一位接近于監(jiān)管層的知情人士向記者透露，有關(guān)修訂的初步意見或?qū)⒃谒脑路莩鰻t。
新《辦法》的聚焦點
2013年之前，券商直接從事基金業(yè)務(wù)的大門一直都被嚴(yán)格地把控。
而對于基金牌照的渴望，使得在近幾年內(nèi)，券商系基金擴容勢態(tài)有增無減。
“近幾年來，成立的基金公司在業(yè)務(wù)和盈利上是賠本賺吆喝，但斯時，重要的是能獲得基金牌照�！鄙鲜瞿戏侥橙特�(fù)責(zé)人士告訴記者。
據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2012年，在我國70余家公募基金中，券商系基金超過總體規(guī)模的七成以上。
2012年6月，《辦法》進行了自2004年頒布以來的首次修訂。而此次修改的主要內(nèi)容，則主要集中在對于券商投資基金的股東資格條件以及股東持股比例限制等部分內(nèi)容上。
但新增的一條規(guī)定，卻為今時今日券商系基金被“棄”留下了伏筆。
在2012年11月1日正式實施的新版《辦法》中新增的一條規(guī)定稱：“基金管理公司的單個股東或者有關(guān)聯(lián)關(guān)系的股東合計持股在50%以上的，上述股東及其控制機構(gòu)不得經(jīng)營公募或者類似公募的證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)�！�
顯然，隨著近日有關(guān)券商公募業(yè)務(wù)的放開，這一條看似為了防止股東“同業(yè)競爭”的規(guī)定，將成為數(shù)家券商直接從事公募業(yè)務(wù)的攔路虎。
“券商當(dāng)時成立基金公司，自然是要拿到絕對控股權(quán)的，故有多家基金公司中，券商持股比例都在51%以上�！鄙鲜鋈逃嘘P(guān)負(fù)責(zé)人士嘆息。
但即將到來的《辦法》新一輪修改，將對此有所“補償”。
“目前的確有對已經(jīng)成立合資基金公司的券商，開展公募業(yè)務(wù)的資格進行討論，其中便涉及到最新實施的《辦法》中那50%的持股比例的限制。”上述接近于監(jiān)管層的知情人士向記者透露，但是否最終會對該門檻降低要求甚至取消，目前還未形成最后的書面結(jié)果，“此次《辦法》修訂的主要目的是配合新基金法的部分內(nèi)容進行調(diào)整，而目前市場的有關(guān)政策情況也會相應(yīng)地考慮到其中�！�
“如果能取消50%基金公司持股以上不能從事公募的規(guī)定，那么對于我們而言，可謂是不幸中的萬幸，雖然前期已經(jīng)耗費了大量精力的合資基金公司可能形同雞肋，但至少并沒有影響到我們直接開展公募業(yè)務(wù)的發(fā)展�！鄙鲜瞿戏侥橙特�(fù)責(zé)人士表示。
“不出意外的話，有關(guān)《辦法》的最終修訂結(jié)果將在6月前公布�！鄙鲜鼋咏诒O(jiān)管層的知情人士向記者證實，有關(guān)此次公募業(yè)務(wù)的資格申報也將在6月份開始，修訂后的《辦法》也將成為申報監(jiān)管的準(zhǔn)繩。
“雞肋”抑或“棄子”
“之前為了這個牌照，需要投入大量的物力去維護這個幾乎不能帶來盈利的公司運轉(zhuǎn)。除此之外，作為其大股東的券商，也是該公司的主要發(fā)起人，還要投入許多人力和精力去維護和協(xié)調(diào)其中各個中小股東的利益和微妙關(guān)系。除此之外，還要占據(jù)公司一大筆資本金。”上述南方某券商負(fù)責(zé)人士告訴記者，“雖然如此，前期已經(jīng)投入，而目前有關(guān)券商從事公募業(yè)務(wù)的具體規(guī)則也還未公布，故對于有關(guān)基金公司的處理辦法，還需要以觀后效�！�
如果在新修訂的《辦法》中，最終有關(guān)持股比例的限制并未取消，那么相關(guān)券商又將做何取舍？
“我認(rèn)為大部分券商都會選擇放棄部分基金公司股權(quán)的做法�！鄙鲜鋈特�(fù)責(zé)人士坦言，“畢竟直接從事公募業(yè)務(wù)對比合資成立基金公司，還是直接從事公募業(yè)務(wù)擁有許多天然優(yōu)勢的�！�
而就在近期，便有傳聞稱國泰君安欲出售其持有的國聯(lián)安基金公司的股權(quán)。
“顯然，不賺錢且無其它用處的資產(chǎn)，又可能影響到業(yè)務(wù)發(fā)展乃至券商IPO的進度，放棄是最好的選擇�！睖弦患宜侥紮C構(gòu)負(fù)責(zé)人士如此解讀。
不過，對于一些資產(chǎn)規(guī)模暫時未能達到有關(guān)業(yè)務(wù)開展要求的中小券商而言，到目前為止，券商系基金依然還是其獲得基金牌照的唯一路徑。而正在被大型券商們“嫌棄”的基金公司股權(quán)，或給這些中小券商帶來“高性價比”獲取基金公司股權(quán)的機會。