近日，在日本央行或加碼貨幣寬松政策和美元指數(shù)走高的背景下，日元正在啟動新一輪的下跌，而日本股市也因國家的經(jīng)濟刺激政策而上漲。對于個人投資者而言，難以進行類似機構的炒匯和炒股操作。那么，當前市場上又有何投資工具能夠令他們介入這輪關于日元的投資機會呢？
QDII有望受益
自今年4月日本央行推行量化寬松政策以來，日本國內(nèi)的通貨膨脹數(shù)據(jù)、工業(yè)訂單和進出口數(shù)據(jù)等都有所回升。不過，到了第三季度，日本實體經(jīng)濟的增速較今年二季度環(huán)比下滑。經(jīng)濟改革預期欠佳，令市場猜測日本央行于明年初加碼貨幣寬松政策的概率較高，且隨著明年4月日本消費稅實施日益臨近，現(xiàn)階段日元正在醞釀新一輪的貶值。
在此預期下，國內(nèi)快消企業(yè)和出口型企業(yè)的資產(chǎn)價格有所抬升，例如馬自達、本田、索尼等公司股價不斷創(chuàng)出歷史新高。值得注意的是，對沖基金也已開始著手“做空日元，做多日經(jīng)指數(shù)”的策略。
對于個人投資者而言，從目前直到明年一季度，通過QDII基金或QDII銀行理財產(chǎn)品介入日經(jīng)指數(shù)有望受益。據(jù)上海證券報數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至今年第三季度末，共有12只QDII基金持有日元資產(chǎn)。其中配置較多的包括博時大中華亞太精選、嘉實全球房地產(chǎn)、建信全球以及融通豐利四分法等。
不過，從日元資產(chǎn)占上述基金資產(chǎn)凈值的比例來看，除了博時大中華亞太精選的占比達12.52%以外，其余QDII基金對日元資產(chǎn)的配比均在10%以下。
另一方面，專注投資于日本股票的銀行系QDII理財產(chǎn)品表現(xiàn)卻更優(yōu)。截至11月29日，正在運行的208款QDII理財產(chǎn)品中，花旗銀行的“施羅德環(huán)球基金系列-日本股票”位列產(chǎn)品收益榜首位，其近一年的累計收益率為56.65%。若按照日經(jīng)指數(shù)會持續(xù)上漲的思路來看，這類有關日元的QDII理財產(chǎn)品收益可期。
看漲日元類結構性產(chǎn)品
近期，美元兌日元上漲勢頭偏強。從10月末的97一線，一路高歌至103，漲幅近6%。此外，美元兌日元后市將繼續(xù)上漲，即日元貶值已成為多數(shù)投行的共識。有投行認為，美元兌日元短線可看至104-105，明年4月前后或可達108一線甚至更高。
從驅(qū)動日元貶值的因素來看，除了日本央行或加大貨幣寬松的力度外，美元指數(shù)的上行也進一步推動了日元的下跌。因此，與日元掛鉤的結構性銀行理財產(chǎn)品存在不錯的投資機會。
據(jù)上海證券報記者觀察，日元類結構性銀行理財產(chǎn)品的收益結構主要分三類：期末看漲/跌型、區(qū)間累積型以及期間向上/向下觸碰型。因市場預期日元匯價將繼續(xù)走低，當前銀行主推美元兌日元期末看漲型、美元兌日元期間向上觸碰型和區(qū)間累積型產(chǎn)品。銀行在設定匯價時以美元兌日元買入價和賣出價的算術平均值計算，投資期限約3個月，潛在最高預期收益率在5.5%至7%不等。
期末看漲型即美元兌日元期末匯價若高于期初，投資者則可獲得潛在最高收益。若期末匯價低于或等于期初匯價，理財收益為零。期間向上觸碰型是指，每款產(chǎn)品都被給定一個固定匯率邊界，如果在觀察期內(nèi)，美元兌日元始終保持在邊界水平之上，則產(chǎn)品可以獲得最高預期收益率；反之，僅能獲得最低預期收益率，多數(shù)銀行設定在0.4%至0.7%。
區(qū)間累積型的收益條件則為，如果每個觀察日內(nèi)，美元兌日元匯價均位于被設定的波動區(qū)間，產(chǎn)品到期時可或潛在最高收益；若匯價并非在每個觀察日內(nèi)都位于波動區(qū)間，則以具體有效觀察日累計收益，到期收益較預期下降；而若匯價在每個觀察日內(nèi)均處于波動區(qū)間外，產(chǎn)品到期無理財收益或客戶承擔部分本金損失。就日元的走勢看，銀行在設計這款產(chǎn)品時，會適當抬升匯價其中一個邊界，以滿足美元兌日元看漲預期。
炒匯也是選項
實際上，若投資者想直接獲得因日元貶值產(chǎn)生的外匯收益，炒匯、買入日元的看跌期最為有效。不過，由于外匯市場波動較大，外匯交易的風險系數(shù)較高，建議個人投資者謹慎對待。
目前，外資行發(fā)行的一些外匯類產(chǎn)品為就投資者提供了一個相對安全的“炒匯”方式，這類理財產(chǎn)品稱作雙幣外匯投資。
據(jù)了解，該類產(chǎn)品的收益水平較同期限的外匯類結構性理財產(chǎn)品高，且客戶可靈活選擇產(chǎn)品期限、基本幣種、備選幣種及掛鉤匯率。但是，產(chǎn)品到期時，銀行有權決定支付“基本貨幣”，或按產(chǎn)品購買時約定的掛鉤匯率折算成“備選貨幣”支付。
舉例而言，當日元相較于美元或進一步下探時，投資者可將日元作為基本貨幣，將有望走強的美元選作備選貨幣，用日元買入。假設掛鉤匯率為102.50（美元兌日元），投資金額為100,000日元，投資期限為一個月，產(chǎn)品預期收益率為8%。若產(chǎn)品到期時，美元兌日元為103.30，意味著日元相對于掛鉤匯率走弱。銀行最終會以日元支付客戶，本金收益合計100,679日元（100,000+100,000×8%×31/365）。但如果最終日元相對于掛鉤匯率走強，到達101.80，那么產(chǎn)品收益為零。并且，銀行最終以美元支付本金，投資者承擔部分匯兌損失。
需要注意的是，匯兌損失是外匯投資的一大顯著風險。無論是雙幣投資還是QDII類理財產(chǎn)品，均無法避免這個風險。
以QDII基金為例，QDII募集的資金最終以日元形式投資于日本股市，但結算時，基金凈值卻先以美元為單位進行計價，再轉(zhuǎn)換成人民幣返還給投資者，這其中存在人民幣兌美元，美元兌日元之間的匯差風險。