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    在經(jīng)歷了近一年的成長股狂歡之后，2015年的股市“風(fēng)口”在哪？
    臨近年底，“估值切換、布局2015”成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，但這一次，機(jī)構(gòu)押寶的方向不再是成長股。
    “預(yù)計(jì)從年底到明年上半年，大盤藍(lán)籌股的表現(xiàn)會(huì)優(yōu)于小盤成長股�！比f家基金首席策略分析師張林介紹，外資流入、中央以及地方國企改革政策出臺(tái)等，均是有利于低估值藍(lán)籌股。
    值得注意的是，大牌賣方研究機(jī)構(gòu)如瑞銀證券、申銀萬國對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格的判斷也發(fā)生了轉(zhuǎn)變。他們認(rèn)為，2014年表現(xiàn)最突出的50億市值以下的成長股，將會(huì)是2015年收益率最低的品種。
    2014年初開始，借著觸網(wǎng)、國企改革、并購等名義，資金將A股中的所有小市值、低價(jià)股炒上天。
    據(jù)申萬研究統(tǒng)計(jì)，今年漲幅最高的是50億以下市值的成長股，其次是上證50為代表的價(jià)值股，表現(xiàn)最差的是白馬成長股。值得一提的是，白馬成長股恰恰是2013年表現(xiàn)最突出的品種。
    展望2015年，申萬判斷2015年A股投資最賺錢的不再是小市值成長股，而是績(jī)優(yōu)藍(lán)籌龍頭。
    “小票的邏輯在2014年已被推向到極致，2015年將難以為繼。”申銀萬國研究所首席策略分析師王勝預(yù)計(jì)2015年A股資產(chǎn)收益率最高的將是高分紅藍(lán)籌龍頭，其次是白馬成長股，最差的將是50億以下的小市值公司。
    申萬看好藍(lán)籌股的投資邏輯是經(jīng)濟(jì)增速在放慢，成長投資不再像過去那樣居于統(tǒng)治地位，而價(jià)值型股票則有高股息率、低估值、國企改革預(yù)期等催化劑等利好因素。
    而且，場(chǎng)外增量資金入市，更愿意去買低估值的品種。
    “2015年場(chǎng)外新增資金主要是外資和融資，這兩者的風(fēng)格都有利于藍(lán)籌股�！蓖鮿俳榻B，外資偏愛的是行業(yè)內(nèi)有重要支配性地位、業(yè)績(jī)優(yōu)良、成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司。基于此，他認(rèn)為2015年被推向極致的可能是藍(lán)籌價(jià)值股的行情。
    分行業(yè)看，“鋼鐵、船舶制造、航運(yùn)、農(nóng)業(yè)綜合、酒店、高速公路、電氣設(shè)備、通信設(shè)備、化工原料行業(yè)景氣度處于歷史底部拐點(diǎn)向上�！蓖鮿僦赋觯瑥�(qiáng)周期行業(yè)絕對(duì)處于歷史最低水平，相對(duì)PB處于歷史平均水平，已經(jīng)開始具有投資價(jià)值。
    大型賣方研究機(jī)構(gòu)瑞銀證券同樣認(rèn)為2015年，藍(lán)籌股的投資機(jī)會(huì)更為突出。
    “過去兩三年，市場(chǎng)過于強(qiáng)調(diào)成長和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，中小市值成長股估值高企，價(jià)值股處在估值洼地。滬港通開閘引入外資后，市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)趨向均衡�！比疸y證券首席A股策略分析師陳李表示。
    展望2015年，陳李判斷投資主題會(huì)集中在幾個(gè)方面：融資成本下降，負(fù)債率較高的地產(chǎn)和電力有望受益；外資流入，可能納入MSCI指數(shù)的大型藍(lán)籌股如醫(yī)藥和可選消費(fèi)受追捧。此外，國企改革全面啟動(dòng)，電氣設(shè)備、通信、機(jī)械設(shè)備、輕工制造等個(gè)股受益。
    根據(jù)陳李表述的投資主題，這些標(biāo)的更多集中在藍(lán)籌股。
    國泰君安策略分析師喬永遠(yuǎn)也判斷2015年是一個(gè)由增量資金入市與風(fēng)險(xiǎn)偏好提升共同作用下雙輪驅(qū)動(dòng)的牛市，價(jià)值股和成長股都有估值重建的機(jī)會(huì)。
    “銀行、非銀金融、公用事業(yè)以及交運(yùn)板塊將是增量資金入市過程中最為受益的行業(yè)�！眴逃肋h(yuǎn)指出，2014年漲幅前五位的是計(jì)算機(jī)、國防軍工、交運(yùn)、鋼鐵和休閑服務(wù)。但部分行業(yè)估值已經(jīng)到達(dá)歷史高位，繼續(xù)上升空間有待討論。
    與此不同的是，食品飲料、采掘、銀行和傳媒在2014年漲幅較少，走勢(shì)低于預(yù)期。“這些行業(yè)可能會(huì)在2015年受到增量資金關(guān)注。”喬永遠(yuǎn)表示，外資是2015年增量資金的來源之一，股息率較高的公用事業(yè)、銀行、房地產(chǎn)、交運(yùn)和紡織服裝有望在2015年獲得外資的關(guān)注。