隨著美元的大幅上漲和國際油價的持續(xù)下跌，新興市場貨幣正受到強烈沖擊。年初至今，巴西雷亞爾兌美元下跌了16%，土耳其里拉兌美元下跌了13%，墨西哥比索兌美元則跌至歷史低點。新興市場貨幣遭到拋售的很大一部分原因是：市場有關(guān)美聯(lián)儲將在年中前后加息的猜測正在日益增強；尤其是由于上周五公布的美國非農(nóng)就業(yè)報告表現(xiàn)強勁。美聯(lián)儲加息的前景促使投資者買入美元，而且這種前景還削弱了借入美元債務來融資購買新興市場資產(chǎn)的吸引力。
美聯(lián)儲加息預期增強
德意志銀首席美股策略師David
Bianco表示，盡管國內(nèi)生產(chǎn)總值依然緩慢，就業(yè)增長強勁以及失業(yè)率下降表明美聯(lián)儲即將加息而且很可能會推動美元進一步升值。在上周的美國就業(yè)數(shù)據(jù)公布之后，投資者越來越相信美聯(lián)儲會到年中加息。
瑞銀集團股票策略師朱利安·伊曼紐爾表示，市場反應當然在一定程度上與歐洲央行的量化寬松有關(guān)，不過在他看來，更多的是對美聯(lián)儲作出反應。他預計在3月18日美聯(lián)儲貨幣政策會議召開前，市場將延續(xù)疲軟勢態(tài)，目前美聯(lián)儲將說些什么還不確定。預計將在聲明中刪除“耐心”一詞，不過美聯(lián)儲也可能蓄意給予自身大量靈活性。
TD證券商品策略主管米勒指出，當前市場的核心問題是，市場為美聯(lián)儲3月18日的貨幣政策會議上發(fā)布部分鷹派言論重新定位，與此同時，歐洲債券收益率承受大量下行壓力。他認為，金價在1月下旬觸及高位后，未來可能向下測試去年低點1132美元/盎司。若美聯(lián)儲刪除“耐心”一詞，則其很可能在今年6月加息。但由于2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，他預計美聯(lián)儲將在稍晚加息。
野村證券首席利率策略師岡卡夫斯稱，目前大量因素起作用，市場如何就上周的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)做出反應是值得關(guān)注的。投資者們將關(guān)注每次美聯(lián)儲會議，直到美聯(lián)儲加息；而股市已緊張不安。岡卡夫斯認為，美聯(lián)儲政策會議帶來的波動將帶來買入時機。短期內(nèi)投資者將謹慎，不過謹慎等待所預期的將是另外的買入時機。事實上，過去六年每次都是這樣，每次美聯(lián)儲轉(zhuǎn)變利率政策時，市場發(fā)生波動都是非常正常的。
瑞士銀行個股投資衍生品交易部門主管稱，從以往經(jīng)驗來看，在美聯(lián)儲加息前的三到六個月，市場通常會出現(xiàn)明顯波動；最新的就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)如此之好，說明美聯(lián)儲會比預期更早加息，這顯然會使市場波動提前。
新興市場貨幣遭到拋售
美聯(lián)儲將于今年加息的預期，令新興國家的外匯市場近日來慘遭大規(guī)模拋售。彭博社此前調(diào)查策略師的預測結(jié)果顯示，預計今年在23種新興市場貨幣中有15種將出現(xiàn)下跌，其中領(lǐng)跌的是阿根廷比索和捷克克朗。彭博策略師指出，新興經(jīng)濟體的內(nèi)部結(jié)構(gòu)性問題在短期內(nèi)也難以得到解決，多重因素疊加將導致新興市場貨幣匯率的下跌。
凱投宏觀的新興市場經(jīng)濟學家大衛(wèi)·里斯稱，所謂的“脆弱五國”——也就是被認為容易受到美聯(lián)儲緊縮貨幣政策影響的新興市場國家——已經(jīng)減少為三個國家，分別是南非、土耳其和巴西，這些國家貨幣匯率下跌的原因在于“每個國家的支付余額都面臨壓力”。
標準銀行新興市場研究主管Timothy
Ash表示，總體來看，新興市場貨幣在走弱，因市場重新關(guān)注強勁的美國數(shù)據(jù)，市場預期美聯(lián)儲將提前收緊貨幣政策，同時新興市場自身也存在潛在問題。在這種情況下，投資者不需要任何理由進行拋售，尤其是像土耳其這種高額滾動借債的國家。
法國興業(yè)銀行駐倫敦的新興市場外匯策略師貝恩德·伯格稱，因為上升中的美國債券收益率、有關(guān)美聯(lián)儲的擔憂情緒以及希臘危機的不確定性，觸發(fā)了針對高收益新興市場貨幣的一場“大屠殺”。
加拿大帝國商業(yè)銀行駐倫敦的外匯策略主管Jeremy
Stretch表示，市場假設下周美聯(lián)儲政策聲明的措辭將改變而進行交易。他表示，美聯(lián)儲一些官員的講話也表明加息越來越近，因此其他貨幣兌美元有很多理由看空。例如，土耳其央行肩負著采取措施促進經(jīng)濟增長的政治壓力，這引發(fā)了市場對其獨立性的擔憂，也施壓里拉。
美聯(lián)儲面臨兩難境地
過去一個月，美元指數(shù)暴漲5%，在美國2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)搶眼、歐洲央行量化寬松政策推出之際，美元強勢地位越發(fā)凸顯，而這也突顯出美聯(lián)儲在準備近10年來首次加息時面臨的政策難題。
加拿大豐業(yè)銀行首席外匯計策師蘇頓表示，新興市場貨幣對美元下一步走向如何發(fā)出有力信號，并可能傳達出美聯(lián)儲政策的有效信息。若這些貨幣波動加劇，可能導致美聯(lián)儲推遲加息。
事實上，市場存在此類央行政策變化的先例。2013年美聯(lián)儲當任主席伯南克將結(jié)束量化寬松項目的暗示引發(fā)債市和貨幣市場大地震，市場稱之為“削減恐慌”。大部分分析人士認為，市場的反應推遲了美聯(lián)儲結(jié)束資產(chǎn)購買的實際時機。
蘇頓認為，談及“削減恐慌”，這種狀態(tài)仍近在眼前。整體來看，新興市場貨幣的波動非常重要。一旦美聯(lián)儲加息，新興市場貨幣的波動將是令美聯(lián)儲保持謹慎的因素之一。換句話說，美聯(lián)儲可能將新興市場的反應視為加息效果有多深刻的測試。若市場反應劇烈，美聯(lián)儲可能推遲下次加息時間。
高盛總裁兼首席運營官蓋瑞·柯恩稱，匯市變動將美聯(lián)儲置于“一個非常艱難的境地”。
美聯(lián)儲將繼續(xù)處于這種艱難的進退兩難之地，一方面想要加息——從根本上能理解他們?yōu)槭裁聪胍酉ⅰ硪环矫媸艿綄嶋H情況的制約，并對美元走強、而世界其他國家會繼續(xù)貶值感到擔憂。
而Markit的克里斯·威廉姆森曾在去年12月預測，歐元將在今年觸及與美元平價的水平。他稱：“美聯(lián)儲看起來將在2015年加息，這必然會影響匯率。美國央行與歐洲央行之間的明顯分化將是2015年的市場主旋律�！�
