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周二，野村證券分析師Jens
Nordvig指出，對新興市場外匯狀況的悲觀是不必要的。
Nordvig提到，在野村證券中央銀行的年會上，他提出了一些關(guān)于貨幣的問題�！捌渲幸粋�問題是2015年新興市場的外匯表現(xiàn)－67%的與會者看空新興市場貨幣，其他人看多與看平者對半。這個結(jié)果非常極端，通常這類調(diào)查會有很多的看平者�！�
野村認(rèn)為這種悲觀是不必要的�；谠谛屡d市場海外債務(wù)有關(guān)的系統(tǒng)性風(fēng)險方面作出的研究，Nordvig的態(tài)度相對樂觀。他認(rèn)為，新聞報道已經(jīng)太過一邊倒。
首先，新興市場外匯儲備在過去幾個月已趨于穩(wěn)定。新興市場的儲備動態(tài)受三個因素推動：
1)中國過去一直在新興市場外匯儲備積累中占大頭，但在2014年第二季度基本停止購買。事實上，2014年第三季度，中國從新興市場外匯儲備中撤出40億美元，第四季度撤出190億美元。不過，這并非典型的新興市場危機(jī)動態(tài)。
2)2014年拋售外匯儲備的主要央行為俄羅斯（1130億美元），巴西（330億美元），以及馬來西亞（260億美元）。巴西和俄羅斯的外匯儲備在2015年都有望停止下降，馬來西亞也減少了外匯儲備的拋售，由2014年12月的99億美元，減至2015年2月的8億美元。
3)其他新興市場普遍積累外匯儲備。例如，印度已連續(xù)13個月購買外匯，共計買入980億美元。
此外，全球新興市場壓力指數(shù)顯示，2014年10月以來，新興市場貨幣壓力已有所緩解。野村密切追蹤新興市場資本流動和儲備動態(tài)，并未發(fā)現(xiàn)任何加速減弱跡象。
第二，并沒有一致的證據(jù)表明新興市場的資產(chǎn)正加速收緊。新興市場股票正開始跑贏大市。摩根士丹利資本國際新興市場指數(shù)（EEM）ETF的交易表現(xiàn)與標(biāo)普500相當(dāng)，3月中開始跑贏標(biāo)普500。今年截至目前，新興市場股票上漲2.8%，美股僅上漲0.5%，債券市場平均上漲1.7%。
過去幾個月，除了俄羅斯和巴西以外，新興市場貨幣債券也強(qiáng)勁上漲。1月，當(dāng)美元曲線走低之時，新興市場債券普遍上漲。該上漲在2月、3月有所持續(xù)，多數(shù)新興國家的債券由年初至今仍在上漲。這些資產(chǎn)市場的趨勢關(guān)系到新興市場的前景。若新興國家金融市場相對穩(wěn)定甚至上揚，將會支持經(jīng)濟(jì)增長，特別是考慮到貨幣貶值，將會對貿(mào)易產(chǎn)生積極影響。
第三，目前對新興市場的增長預(yù)期如此低迷，所以數(shù)據(jù)超出預(yù)期的阻礙很小。2014年8月以來，新興市場數(shù)據(jù)已經(jīng)首次進(jìn)入超出預(yù)期的范圍。即使是大宗商品，也并非全部看跌。例如，銅價自1月低點以來已經(jīng)上漲12%。
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