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    《經(jīng)濟參考報》記者日前獲悉，廣西玉柴機器集團國開基準浮動利率中期票據(jù)于將24日正式發(fā)行。該票據(jù)以3年到期國開金融債二級市場收益率為基準，采取“基準利率+基本利差”定價模式，在銀行間市場公開發(fā)行。這一產(chǎn)品的發(fā)行，標志著我國債券市場第一單以國開債為基準的浮息信用債券的出爐，也意味著在現(xiàn)有的1年定存、貸款基準利率、SHIBOR（上海銀行間同業(yè)拆放利率）和回購利率之外，國開債也有望躋身銀行間市場基準利率行列。
　　據(jù)了解，廣西玉柴機器集團此前向銀行間市場交易商協(xié)會申請注冊發(fā)10億元中期票據(jù)，首期發(fā)行5億元，期限3年，由國家開發(fā)銀行擔任獨家主承銷商。浮息票據(jù)利率以發(fā)行首日和其他各計息年度起息日前20個工作日，中國債券信息網(wǎng)公布的3年期中債政策性金融債到期收益率（開行）平均值為基準�；�本利差根據(jù)簿記建檔情況確定，在債券存續(xù)期內(nèi)保持不變。而根據(jù)《廣西玉柴機器集團有限公司2015年度第一期中期票據(jù)募集說明書》，本期中期票據(jù)分為兩個品種，并設(shè)置兩個品種雙向回撥機制。品種一為附息式固定利率品種，品種二為附息式浮動利率品種，品種一預設(shè)發(fā)行規(guī)模4億元，品種二預設(shè)發(fā)行規(guī)模1億元。發(fā)行人與簿記管理人有權(quán)根據(jù)簿記建檔情況對品種一、品種二發(fā)行規(guī)模進行回撥調(diào)整，但回撥調(diào)整金額不超過1億元。“從產(chǎn)品設(shè)計上，國開行推出此次浮息票據(jù)的試水意圖明顯，不排除為后續(xù)不同期限、不同評級品種的國開債基準浮息信用產(chǎn)品試探市場反應、積累發(fā)行經(jīng)驗�！币晃粋�券承銷人士告訴記者。
　　據(jù)悉，與一般債券不同，浮息債券要求一個能夠準確反映市場資金供求的利率作為基準，然后再依據(jù)發(fā)行人信用評級確定一個能夠反映其風險狀況的信用利差，二者共同組成最終票面利率。從發(fā)達金融市場實踐看，浮息債券基準利率主要有貨幣市場利率（如Libor）和國債收益率兩種選擇，此外也有選擇通貨膨脹率、回購利率作為基準利率。而在我國，相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國浮息信用債定價基準以1年定存、貸款基準利率為主，SHIBOR、7天回購利率為輔。其中，1年定存2190億，占66%；貸款利率772億，占23%，均為銀行ABS；SHIBOR、7天回購分別為221億、126億，占7%和4%；此外，還有2只LIBOR浮息美元債，總量11億。
　　有業(yè)內(nèi)人士分析稱，雖然這幾種基準利率被廣泛使用，但是都各自存在一些缺陷，如存貸款利率屬于官定利率，可能無法及時客觀反映市場情況；SHIBOR是由機構(gòu)報價而非真實市場交易產(chǎn)生，制約了其貼近資金真實價格的能力；7天回購利率容易受到IPO等資本市場重大事件擾動�！皣�開債債券存量大，覆蓋主要關(guān)鍵期限，發(fā)行節(jié)奏比較規(guī)律，二級市場交易活躍，債券流動性和其走勢對債市的代表性等受到市場廣泛認可�！鄙鲜鰝�券承銷人士分析稱。
　　數(shù)據(jù)顯示，國開債發(fā)行量近年來一直保持穩(wěn)定增長，2014年全年發(fā)債1.17萬億元，累計發(fā)債突破10萬億元。截止2014年底，國開債存量已達6.34萬億元，約占國內(nèi)債券存量五分之一。同時，國開行也是國內(nèi)最大的債券承銷商之一，2014年，國開行共計承銷債券430支，承銷規(guī)模7600億元。一位接近國開行的人士稱，國開行龐大的金融債發(fā)行規(guī)模和債券承銷能力為其推出更多跨市場產(chǎn)品提供了可能。
　　尤其值得注意的是，國務(wù)院近期批復同意《國家開發(fā)銀行深化改革方案》，明確了國開行開發(fā)性金融的定位。國家開發(fā)銀行董事長胡懷邦在接受媒體采訪時表示，開行從事開發(fā)性業(yè)務(wù)所發(fā)行的債券，國家繼續(xù)給予信用支持，風險權(quán)重為零。這意味著此前“一年一延”的國開債信問題予以明確。一位業(yè)內(nèi)人士告訴《經(jīng)濟參考報》記者，國開行定位的明確以及債信的確定，使得其低風險利率債特征更加顯現(xiàn)。穩(wěn)定性更好，也是其作為基準利率的重要基礎(chǔ)。
　　上述接近國開行的人士還說，國開行下一步將在風險可控的前提下，更多的試水國開基準浮息票據(jù)，這也是為了配合近期推出的國開債遠期交易，輔助構(gòu)建完善的國開債遠期價格發(fā)現(xiàn)機制，也有助于推動債券券市場基準利率多元化，促進債券市場深化發(fā)展。